近日發(fā)布的5月份民生新供給中小企業(yè)指數(shù)顯示，本月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)走勢出現(xiàn)了波動和分化，制造業(yè)指數(shù)有所回調(diào)，而服務(wù)業(yè)指數(shù)小幅上漲，未能延續(xù)上月雙雙大幅回升的趨勢。專家表示，5月民新指數(shù)波動顯示，經(jīng)濟仍舊處于有望以階段性探底而對接企穩(wěn)的演變過程中，只是完成探底的趨勢尚立足未穩(wěn)。而且，本月民新指數(shù)的波動是在當(dāng)前穩(wěn)增長的政策和推進(jìn)供給側(cè)改革需雙管齊下、同時經(jīng)受陣痛的背景下，因而我國經(jīng)濟以筑底連企穩(wěn)的前景依然可以認(rèn)為是謹(jǐn)慎樂觀、不失積極的。

　　具體來看，5月民生新供給制造業(yè)綜合指數(shù)為45.8%，較上月下降1.1個百分點，未能維持此前連續(xù)兩月回升的勢頭。其中，企業(yè)經(jīng)營指數(shù)與上月持平，而設(shè)備利用情況、從業(yè)人員指數(shù)、訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)、產(chǎn)成品庫存指數(shù)等均有所下滑，表明制造業(yè)企業(yè)經(jīng)營的復(fù)蘇態(tài)勢出現(xiàn)了波動。但值得一提的是，企業(yè)盈利指數(shù)連續(xù)第三月回升，表明企業(yè)的盈利能力仍然處于復(fù)蘇通道之中。此外，企業(yè)的融資狀況指標(biāo)中，總體融資情況指數(shù)和資金周轉(zhuǎn)指數(shù)均保持連續(xù)第三個月回升，表明貨幣政策對企業(yè)的扶持在持續(xù)發(fā)力。

　　“但值得注意的是本月小微企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)指數(shù)反而是下降的，此外企業(yè)從銀行獲得貸款情況指數(shù)下降0.2個百分點，而其中小微企業(yè)大幅下降了1.1個百分點。”華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長賈康提醒，“這些情況聯(lián)系到由于此前一季度信貸增長較快，因此四月份以來信貸有某種‘點剎車’的實際情況，說明在此次信貸政策調(diào)整中小微企業(yè)可能受到了更為明顯的影響。此外本月制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資指數(shù)小幅上升，但投資預(yù)期指數(shù)與之持平，也意味著企業(yè)在投資意愿上仍然較為謹(jǐn)慎。”

　　在非制造業(yè)領(lǐng)域，企業(yè)的經(jīng)營指標(biāo)有所分化，其中經(jīng)營指數(shù)與上月持平，從業(yè)人員和工作時間指數(shù)均有所下滑，而新訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)有所上升，且值得一提的是盈利指數(shù)連續(xù)第三個月小幅回升。當(dāng)月非制造業(yè)企業(yè)的總體融資情況指數(shù)、總體融資成本指數(shù)和銀行貸款獲得情況指數(shù)均持續(xù)上升，但企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流指數(shù)和資金周轉(zhuǎn)指數(shù)卻有所下滑，且其中小微企業(yè)相對下降幅度更大，表明貨幣政策的支持作用雖然正在持續(xù)顯現(xiàn)，但企業(yè)的資金面依舊偏緊，尤其是小微企業(yè)期待更多政策傾斜；非制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資指數(shù)和未來投資預(yù)期指數(shù)均有所下滑，表明當(dāng)前企業(yè)投資意愿下降的趨勢可能在非制造業(yè)企業(yè)中表現(xiàn)更為明顯。

　　民生銀行研究院院長黃劍輝認(rèn)為，民新指數(shù)結(jié)束連續(xù)兩個月的大幅回升在意料之中，反映實體經(jīng)濟依靠需求推動復(fù)蘇并不穩(wěn)固。他建議供給測結(jié)構(gòu)性改革要做好預(yù)期引導(dǎo)，既要防止實體企業(yè)盲目擴張，也要防止企業(yè)對改革的認(rèn)識不足而采取觀望與被動等待。貨幣政策則要在強調(diào)“穩(wěn)健”的同時，避免“急剎車”和“矯枉過正”。在總量增長空間較小的情況下，需加快金融改革，疏通政策傳導(dǎo)機制，引導(dǎo)資金進(jìn)入實體經(jīng)濟，從而有效降低制造業(yè)與非制造業(yè)的融資成本。

　　華夏新供給經(jīng)濟學(xué)研究院院長賈康則強調(diào)，不論在制造業(yè)還是非制造業(yè)，企業(yè)資金面偏緊的態(tài)勢依舊沒有得到根本性改觀，且制造業(yè)小微企業(yè)受到4月以來信貸政策調(diào)整的影響尤為明顯，需要有相關(guān)政策如何支持的斟酌。此外，從指數(shù)的變化來看，企業(yè)投資意愿下降的態(tài)勢在非制造業(yè)企業(yè)方面似乎更為明顯，值得有關(guān)部門重視。