這不僅對現(xiàn)有的估值邏輯有所沖擊，也引發(fā)了關(guān)于未來核心資產(chǎn)如何定義的討論。盡管過去十幾年里資金更關(guān)注“新經(jīng)濟”和“新賽道”，但曾被忽視的制造業(yè)正在重歸機構(gòu)視野。

來自廣發(fā)基金的最新研判：，全球比較優(yōu)勢制造業(yè)有望成為新的核心資產(chǎn)。

得益于國內(nèi)完整的工業(yè)體系，產(chǎn)業(yè)鏈的大部分環(huán)節(jié)國內(nèi)均可自主生產(chǎn)、不依賴于外部，不僅在疫情后率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，也有著很高的經(jīng)濟獨立性和安全性，制造業(yè)的重要意義可見一斑。

隨著全球經(jīng)濟不斷復(fù)蘇，制造業(yè)資產(chǎn)的盈利預(yù)計能保持較長的景氣周期;與此同時，這類制造業(yè)資產(chǎn)的估值擴張并沒有脫離景氣區(qū)間，相當一部分資產(chǎn)還具備較高的性價比，自然更受市場青睞。

對擁有制造業(yè)基因的企業(yè)來說，這無疑是一個相當積極的信號。

“鐵三角”夯實智造實力，聯(lián)想全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢明顯

作為一家有著數(shù)十年歷史的實業(yè)巨頭，聯(lián)想深諳制造業(yè)的重要意義。

其中，深圳、合肥、武漢生產(chǎn)基地共同構(gòu)成的智能制造“鐵三角”更是將智能化應(yīng)用到了生產(chǎn)的全流程之中，實現(xiàn)了效率和產(chǎn)能的雙重飛躍。

在去年疫情期間，聯(lián)想深圳工廠為中國制造業(yè)提供了“戰(zhàn)疫復(fù)工”以及“攻防轉(zhuǎn)換”的最佳樣本。

通過效率、質(zhì)量、速度和產(chǎn)能的多重擔當，深圳不僅實現(xiàn)了極端條件下的穩(wěn)定生產(chǎn)和交付，甚至完成了4天內(nèi)交付給全國防疫大數(shù)據(jù)平臺1200臺服務(wù)器的壯舉。

如果說深圳給了聯(lián)想應(yīng)對極端供應(yīng)條件的底氣，那么武漢和合肥則在智能制造領(lǐng)域內(nèi)大放異彩。

以聯(lián)想最大的自有工廠——武漢基地為例，通過對5G物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用，聯(lián)想先后推出了“量子線”和“鳳凰線”，并實現(xiàn)了真正的智能化生產(chǎn)。截至今年6月底，聯(lián)想武漢基地已累計實現(xiàn)工業(yè)產(chǎn)值超2800億人民幣、出口額近310億美元。

而在合肥，聯(lián)想最大的PC研發(fā)和制造基地、國家級智能制造示范基地——聯(lián)寶科技也有著領(lǐng)先行業(yè)的自動化程度，更是國家評定的智能制造示范基地、工業(yè)設(shè)計中心以及綠色工廠。

憑借著AI算法、大數(shù)據(jù)等先進技術(shù)的應(yīng)用，聯(lián)寶科技不僅提升了生產(chǎn)效率，更取得了全年營收破千億的亮眼成績，為聯(lián)想集團的制造實力夯實了根基。

隨著智能制造“鐵三角”和全球供應(yīng)鏈不斷鋪開，聯(lián)想已有17座遍布全球的研發(fā)基地、30余座制造工廠(其中12個為全資/合資所有)、并在180個國家和地區(qū)開展了各項業(yè)務(wù)，真正做到了“全球資源、本地交付”這八個字的精髓，聯(lián)想集團不僅錘煉了自身的生產(chǎn)供應(yīng)，也收獲了來自國內(nèi)外機構(gòu)的認可。

就在知名數(shù)據(jù)研究機構(gòu)Gartner發(fā)布的2021年全球供應(yīng)鏈Top25榜單上，聯(lián)想位列第16位，是唯一一家入圍的中國高科技制造企業(yè)。

蟬聯(lián)全球PC第一，智能化轉(zhuǎn)型成績亮眼

憑借著扎實的供應(yīng)鏈和智造實力，聯(lián)想不僅保證了自身業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長，更在包含PC在內(nèi)的多個市場領(lǐng)域內(nèi)取得了絕對的領(lǐng)先地位。

2021年7月12日，知名數(shù)據(jù)研究機構(gòu)IDC發(fā)布了最新的PC市場報告：2021年二季度全球PC出貨量達8360萬臺，其中聯(lián)想二季度出貨量達2000萬臺，同比增長超過14.9%、市場份額達到23.9%，又一次蟬聯(lián)全球PC銷量冠軍。

放眼未來，新的工作生活方式、企業(yè)數(shù)字轉(zhuǎn)型及數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展成為長期趨勢，對PC等智能設(shè)備的跨越式發(fā)展和長期消費需求都產(chǎn)生了深遠影響。

正是基于這個判斷，IDC也對2021年全球PC市場做出了出貨量增長18.2%至3.5億臺的積極預(yù)期。隨著行業(yè)景氣度進一步提升，作為全球PC行業(yè)龍頭的聯(lián)想也將從中不斷受益。

而在PC市場之外，聯(lián)想集團也有著諸多亮眼的表現(xiàn)。

比如在被視為智能化核心基礎(chǔ)的高性能計算領(lǐng)域，聯(lián)想就憑借著自身的技術(shù)積累和成果躋身全球高性能計算TOP500榜單，并蟬聯(lián)榜單制造商份額第一。

而在服務(wù)器業(yè)務(wù)方面，聯(lián)想同傳統(tǒng)巨頭間的差距也正在縮小。根據(jù)IDC發(fā)布的服務(wù)器市場報告，今年一季度聯(lián)想排名已升至全球第三，營收同比增長34.9%，增長速度是前五大廠商中最快的。

經(jīng)過了數(shù)年的智能化轉(zhuǎn)型，聯(lián)想已發(fā)展成為全球少有的“端-邊-云-網(wǎng)-智”全要素覆蓋新IT的服務(wù)廠商，這不僅幫助集團積累了躋身行業(yè)前沿的雄厚資本，也為集團提供了穩(wěn)定的增長動力。

整個2020/2021財年，集團整體營業(yè)額飆升了近700億人民幣，同比增長19.8%，創(chuàng)下了4116億人民幣的歷史記錄;稅前利潤120億人民幣，凈利潤近80億人民幣，年同比增長均超過70%。

隨著各行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型速度逐漸加快，全社會對高性能計算、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心及智能化解決方案等需求也將不斷釋放，這也在集團的財務(wù)數(shù)據(jù)中有所體現(xiàn)：

整個2020/21財年，集團基礎(chǔ)設(shè)施方案業(yè)務(wù)部分的營業(yè)額達429億人民幣，同比增長15%;而在服務(wù)和軟件業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，總體營業(yè)額也達到創(chuàng)紀錄的330億人民幣，年同比增長39%。

從這個角度來看，聯(lián)想作為行業(yè)龍頭的領(lǐng)先地位不僅相當穩(wěn)固，且仍有著可觀的增長空間。

政策利好不斷釋放，“核心資產(chǎn)”領(lǐng)銜制造業(yè)升級

從年初開始，全球各大評級、投資機構(gòu)就紛紛調(diào)高了對聯(lián)想集團的判斷和預(yù)期。

比如在今年6月，當今世界最負盛名的評級機構(gòu)穆迪就率先調(diào)高了對聯(lián)想集團的判斷;而在一個月之后，標普也隨之將聯(lián)想集團有限公司的展望從“穩(wěn)定”調(diào)整為“正面”。

這不僅得益于集團穩(wěn)健的財務(wù)數(shù)據(jù)、可持續(xù)的增長勢頭，也同政策端不斷釋放的利好是分不開的。

在5G覆蓋率不斷提升的大背景下，各細分領(lǐng)域內(nèi)的政策也陸續(xù)出臺。從總攬全局的《5G應(yīng)用“揚帆”行動計劃(2021-2023年)》，再到事關(guān)新基建的《新型數(shù)據(jù)中心發(fā)展三年行動計劃(2021-2023年)》，都給了資本市場看多聯(lián)想的底氣。

作為全球最早從事5G技術(shù)研究與積累的企業(yè)之一，聯(lián)想從2015年起就啟動了5G技術(shù)預(yù)研，現(xiàn)如今，集團申請的5G標準必要專利數(shù)已經(jīng)超過1500項。

憑借著雄厚的技術(shù)積累，聯(lián)想不僅在各個生產(chǎn)基地中實現(xiàn)了高效的智能生產(chǎn)，也為包括中石化、國電、東風等近200個大型企業(yè)提供了智能化轉(zhuǎn)型服務(wù)，成功實踐了“內(nèi)生、外化”的宏偉目標。

前段時間，工信部等六部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于加快培育發(fā)展制造業(yè)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的指導(dǎo)意見》，明確提出到2025年，梯度培育格局基本成型，發(fā)展形成萬家“小巨人”企業(yè)、千家單項冠軍企業(yè)和一大批領(lǐng)航企業(yè)。

作為在行業(yè)起著標桿作用的領(lǐng)航企業(yè)，聯(lián)想也一直堅持為區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展貢獻力量。

在過去的一年中，聯(lián)想在國內(nèi)的“鐵三角”制造基地不僅響應(yīng)號召率先復(fù)工復(fù)產(chǎn)，也扛起了保就業(yè)、穩(wěn)信心的擔子，僅武漢基地自己就創(chuàng)造了一萬余就業(yè)崗位。

考慮到各制造基地對上下游產(chǎn)業(yè)的帶動作用，這個數(shù)字仍將繼續(xù)擴大。

比如在合肥，聯(lián)寶科技就通過整合產(chǎn)業(yè)資源的方式賦能地方發(fā)展。目前，聯(lián)寶科技在安徽省布局的產(chǎn)業(yè)鏈上下游合作伙伴已達70家，為社會提供各類就業(yè)機會超過1.6萬個。

領(lǐng)航企業(yè)整合產(chǎn)業(yè)資源、促進區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展，這不僅是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的終極捷徑，也是聯(lián)想一直以來堅持的長期戰(zhàn)略。

憑借著前瞻性的戰(zhàn)略判斷，聯(lián)想始終站在響應(yīng)政策號召、推動制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級、領(lǐng)銜區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展的第一線戰(zhàn)場。

隨著市場風格逐漸切換、核心資產(chǎn)重新定義，聯(lián)想集團未來也將會收獲來自資本市場的更多回饋。

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