大豆成本包括人工成本、物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用和土地成本，物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用和人工成本，即生產(chǎn)成本是中國(guó)大豆成本的主要部分。預(yù)計(jì) 2015 年中國(guó)大豆總成本為 9984 元/公頃，其中物質(zhì)與服務(wù)成本 2980 元/公頃，勞動(dòng)成本為 3323 元/公頃，土地成本為 3681 元/公頃，三類(lèi)成本占比分別為 29.85%、33.28%和 36.87%，生產(chǎn)成本占比超過(guò)總成本的60%。

2015年中國(guó)大豆成本結(jié)構(gòu)

　　美國(guó)大豆總成本變化較為穩(wěn)定，2004—2015 年復(fù)合增長(zhǎng)率為 3.37%；與此同時(shí)，中國(guó)大豆總成本迅速增長(zhǎng)，從 2004 年的 253 元/畝迅速增加到2015 年的 666 元/畝，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 9.2%。正是由于中國(guó)大豆成本的迅速增長(zhǎng)，在 2010 年中國(guó)大豆成本首次超過(guò)美國(guó)，并且成本差距逐漸變大。

中美大豆總成本變化情況

　　從成本構(gòu)成看，物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用和人工成本，即生產(chǎn)成本是中美兩國(guó)大豆成本的主要部分，2015 年生產(chǎn)成本占中美兩國(guó)總成本的比例分別為 63.1%和 66%。其中，物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用投入中國(guó)顯著低于美國(guó)，但二者的差距逐漸在縮小，2004 年美國(guó)物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用比中國(guó)高 71.6%，2015 年二者差距縮小為 50.4%。主要原因在于美國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化程度高，大豆普遍采用機(jī)械作業(yè)的生產(chǎn)方式，因此機(jī)械費(fèi)用投入大，而中國(guó)近些年機(jī)械化水平發(fā)展迅速，與美國(guó)的機(jī)械費(fèi)用投入差距不斷縮小，2004 年美國(guó)機(jī)械費(fèi)用是中國(guó)的近 3 倍，而到 2014 年美國(guó)機(jī)械費(fèi)用投入僅比中國(guó)高 16.5%。

中美物質(zhì)與服務(wù)費(fèi)用差距有縮小趨勢(shì)

中美機(jī)械費(fèi)用投入差距不斷縮小

　　人工成本是中美成本結(jié)構(gòu)中差距最大的，這也主要是由于美國(guó)機(jī)械化程度較高，在大豆生產(chǎn)中投入的人工相對(duì)較少，且在總成本中所占比例呈逐年下降的趨勢(shì)，2004—2015 年由 7.29%降低到 4.64%；而中國(guó)在城鎮(zhèn)化發(fā)展中，農(nóng)業(yè)勞動(dòng)力結(jié)構(gòu)化缺失促使勞動(dòng)力價(jià)格迅速上漲，從而導(dǎo)致中國(guó)大豆人工成本快速上升。

美國(guó)大豆人工成本變化不大

中國(guó)大豆人工成本快速上升

中國(guó)農(nóng)業(yè)工資水平快速提升

　　中國(guó)土地成本增速超過(guò)美國(guó)，2004—2015 年，中國(guó)土地成本年均復(fù)合增速高達(dá)13.3%，而美國(guó)僅為 3.4%。2009 年以前，中國(guó)土地成本低于美國(guó)，到 2009 年中國(guó)土地成本首次超過(guò)美國(guó)并且差距越來(lái)越大。中美土地成本差異的原因主要由于兩國(guó)土地制度的不同，中國(guó)土地成本中自營(yíng)地折租占主體地位，而美國(guó)目前 90%左右的土地非自有，絕大多數(shù)農(nóng)民都是租地種田。

中美大豆土地成本變化情況

中國(guó)大豆土地成本結(jié)構(gòu)

2014年美國(guó)土地所有權(quán)情況

　　由于大豆國(guó)際貿(mào)易市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格以 CBOT大豆期貨價(jià)格為定價(jià)參考值，因此美國(guó)牢牢把握國(guó)際大豆定價(jià)的話語(yǔ)權(quán)，主要分析美國(guó)大豆成本對(duì)其收割期價(jià)格的支撐作用以及中國(guó)大豆總成本對(duì)收購(gòu)價(jià)格的支撐作用。

　　2004—2015 年間僅有兩次美國(guó)大豆收割期價(jià)格跌破大豆成本，而中國(guó)僅在2014年大豆平均價(jià)格跌破總成本，主要是因?yàn)?2014 年中國(guó)取消大豆臨儲(chǔ)政策，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格不斷下跌并跌破成本線。在價(jià)格景氣的 2012 年，中美大豆價(jià)格超過(guò)成本的幅度分別為 22%和36%。

　　大豆成本對(duì)價(jià)格會(huì)構(gòu)成底部支撐，大豆價(jià)格與成本變化方向基本一致，但在大豆價(jià)格遠(yuǎn)離成本線的年份，成本只能決定大豆價(jià)格的走勢(shì)而不能決定價(jià)格變動(dòng)幅度，在大豆價(jià)格逼近成本線的年份，大豆價(jià)格具有較大的反彈概率和反彈力度。

美國(guó)大豆成本與收割期價(jià)格對(duì)比

中國(guó)大豆總成本與平均收購(gòu)價(jià)格對(duì)比

　　自 2008 年以來(lái)，我國(guó)連續(xù) 6年在東北地區(qū)實(shí)行大豆收儲(chǔ)政策，并且收購(gòu)價(jià)格呈逐年上升態(tài)勢(shì)，該政策有效支撐了國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格整體維持區(qū)間波動(dòng)，臨儲(chǔ)政策使得國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格長(zhǎng)期高于國(guó)外。隨著 2014 年我國(guó)取消大豆臨儲(chǔ)政策，國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格不斷下跌，但內(nèi)外價(jià)差并未隨之消失，這主要是因?yàn)榻�年農(nóng)業(yè)生產(chǎn)人工成本和土地成本快速上漲導(dǎo)致我國(guó)大豆總成本居高不下，與國(guó)外轉(zhuǎn)基因大豆相比，國(guó)產(chǎn)非轉(zhuǎn)基因大豆單產(chǎn)低，進(jìn)一步推高國(guó)內(nèi)大豆成本，高成本對(duì)價(jià)格形成底部支撐，從而使得內(nèi)外價(jià)差短期內(nèi)難以消除。

國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格長(zhǎng)期高于國(guó)外

收儲(chǔ)價(jià)格有效支撐國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格

大豆人工成本與土地成本快速上漲

　　2014 年國(guó)家取消大豆的臨時(shí)收儲(chǔ)政策，轉(zhuǎn)向目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼，在缺少收儲(chǔ)的調(diào)節(jié)下國(guó)產(chǎn)大豆直接面向市場(chǎng)形成流動(dòng)性，大豆價(jià)格持續(xù)下跌，將逐步與國(guó)際市場(chǎng)接軌。但與同樣取消收儲(chǔ)政策的棉花相比，大豆內(nèi)外價(jià)差收窄幅度弱于棉花，其主要原因在于國(guó)產(chǎn)大豆產(chǎn)量低成本高，同時(shí)由于進(jìn)口大豆基本是轉(zhuǎn)基因大豆，只能用于壓榨而無(wú)法進(jìn)入直接食用領(lǐng)域，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)大豆和進(jìn)口大豆的替代性減弱，因此國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格并未像棉花一樣迅速靠近國(guó)際價(jià)格。

國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格迅速靠近國(guó)際價(jià)格

棉花內(nèi)外價(jià)差迅速收窄

國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格將逐步與國(guó)際接軌

大豆內(nèi)外價(jià)差收窄幅度相對(duì)較小

　　預(yù)計(jì)大豆內(nèi)外價(jià)差將逐步收斂，但短期內(nèi)不會(huì)消失，主要基于：（1）隨著中國(guó)土地改革的不斷推進(jìn)，土地流轉(zhuǎn)的實(shí)施進(jìn)程將不斷加快。實(shí)施土地流轉(zhuǎn)將提升中國(guó)農(nóng)業(yè)規(guī)模化水平與效率，從而提高農(nóng)業(yè)種植的機(jī)械化水平，提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，降低大豆種植的人工成本和土地成本，此外，規(guī)模化種植還可帶來(lái)種子、化肥投入品等集中采購(gòu)成本優(yōu)勢(shì)；（2）隨著大豆目標(biāo)價(jià)格補(bǔ)貼政策與補(bǔ)貼發(fā)放方法的進(jìn)一步完善，國(guó)產(chǎn)大豆的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力將不斷得到加強(qiáng)；（3）由于中國(guó)還未放開(kāi)轉(zhuǎn)基因大豆種植，非轉(zhuǎn)基因大豆單產(chǎn)遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)基因大豆，因而其種植成本更高。隨著未來(lái)大豆內(nèi)外價(jià)差的逐步收斂，預(yù)計(jì)內(nèi)外價(jià)差穩(wěn)定在10—15%的水平。

中國(guó)大豆單產(chǎn)遠(yuǎn)低于美國(guó)

　　中國(guó)大豆對(duì)外依存度接近 90%，是高度國(guó)際化的農(nóng)產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)。在2016 年全球大豆產(chǎn)需出現(xiàn)缺口的情況下，國(guó)際大豆價(jià)格開(kāi)始止跌回升；國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)歷了大豆連續(xù)多年減產(chǎn)的同時(shí)需求穩(wěn)步提升，產(chǎn)需缺口巨大，只能通過(guò)大量進(jìn)口彌補(bǔ)，國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)共同走強(qiáng)將有望帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格上漲。因此，預(yù)計(jì) 2016 年大豆現(xiàn)貨價(jià)均價(jià)為 3600 元/噸，高點(diǎn)落在 4000—4200 元/噸。

國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)與國(guó)際大豆現(xiàn)貨價(jià)走勢(shì)一致

　　從庫(kù)存角度看，中國(guó)大豆的期末庫(kù)存量與國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，在大豆期末庫(kù)存處于低位時(shí)期，國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格處于上升通道，當(dāng)大豆庫(kù)存開(kāi)始回升時(shí)，大豆價(jià)格則呈下降趨勢(shì)，因此我們認(rèn)為，2016年國(guó)內(nèi)大豆期末庫(kù)存的減少將在一定程度上對(duì)大豆價(jià)格的上漲形成支撐。

大豆價(jià)格與期末庫(kù)存負(fù)相關(guān)

中國(guó)大豆庫(kù)存消費(fèi)比開(kāi)始下降

　　從歷史上看，在 2012 年大豆出現(xiàn)產(chǎn)需缺口的情況下，大豆價(jià)格始終處于高位，盡管?chē)?guó)家多次拋儲(chǔ)，并在 2012、2013年分別拋儲(chǔ) 221 萬(wàn)噸和 305 萬(wàn)噸，但并未改變大豆價(jià)格處于高位的現(xiàn)狀，雖然國(guó)儲(chǔ)大豆投放一定程度上增加了市場(chǎng)供給，但所投放的儲(chǔ)備大豆并未明顯改善產(chǎn)需缺口。

國(guó)產(chǎn)大豆收拋儲(chǔ)情況

2012年拋儲(chǔ)并未改變大豆價(jià)格高位