一、經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)公路項(xiàng)目--BOT模式分析

　　2015年5月7日，財(cái)政部和交通運(yùn)輸部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于在收費(fèi)公路領(lǐng)域推廣運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式的實(shí)施意見(jiàn)》，鼓勵(lì)社會(huì)資本通過(guò)PPP模式，參與收費(fèi)公路投資、建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和維護(hù)。BOT模式是社會(huì)資本參與收費(fèi)公路建設(shè)最普遍的方式。BOT（Build-Operate-Transfer，建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-移交）是政府以特許經(jīng)營(yíng)權(quán)的形式授予社會(huì)資本在一定期限內(nèi)融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的收費(fèi)公路項(xiàng)目，通過(guò)向使用者收取費(fèi)用或清償貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)，特許權(quán)期限屆滿時(shí)，無(wú)償將該基礎(chǔ)設(shè)施移交給政府。通過(guò)這種合作方式，政府可以減輕了財(cái)政負(fù)擔(dān)，提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)速度和運(yùn)營(yíng)效率；社會(huì)資本可以長(zhǎng)周期、穩(wěn)定的收益。

　　BOT模式下，收費(fèi)公路項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)是政府、社會(huì)資本和使用者三方對(duì)有共同決策的結(jié)果，但是三方追求目的各不相同，其本質(zhì)是一個(gè)多目標(biāo)優(yōu)化的斯塔克伯格決策結(jié)構(gòu)過(guò)程。政府、私人部門和道路用戶決策體系呈主從遞階結(jié)構(gòu)，由于具有信息不對(duì)稱及定價(jià)以政府管制為核心的特點(diǎn)，政府可根據(jù)管制目標(biāo)先行決策，私人部門在政府管制的要求下再進(jìn)行投資決策，道路用戶在政府和私人部門定價(jià)決策后，根據(jù)自身效用要求，進(jìn)行路徑選擇決策。具體表現(xiàn)為：政府方在決策時(shí)主要考慮一下兩個(gè)因素。一是高速公路作為準(zhǔn)公共品具有公益性與收益性并存的特點(diǎn)，政府需要依據(jù)經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益分析判定其公益性；二是采用物有所值評(píng)價(jià)（VfM）評(píng)估該項(xiàng)目是否可運(yùn)用政府和社會(huì)資本合作模式。社會(huì)資本方希望獲得盡可能多的利潤(rùn)，需要預(yù)測(cè)高速公路的成本費(fèi)用、項(xiàng)目基準(zhǔn)收益率和交通流量，明確與政府方的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與利益補(bǔ)償機(jī)制、還需要平衡收費(fèi)交通量與收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、維修費(fèi)用的矛盾關(guān)系；社會(huì)公眾則希望項(xiàng)目的使用成本盡量降低。

BOT模式下收費(fèi)公路收益圖

　　二、非收費(fèi)公路項(xiàng)目--BLT模式分析

　　BLT（建設(shè)-租賃-移交）模式是指政府出讓項(xiàng)目建設(shè)權(quán)，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目的融資和建設(shè)，在項(xiàng)目建成后租賃給政府，項(xiàng)目公司用政府支付的租金收入回收項(xiàng)目建設(shè)成本，并獲得合理的回報(bào)。項(xiàng)目建成后，其所有權(quán)歸項(xiàng)目公司所有，使用權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)通過(guò)租賃協(xié)議由政府所有；租賃期結(jié)束后，項(xiàng)目所有權(quán)移交給政府。

　　BLT模式對(duì)于社會(huì)資本來(lái)說(shuō)，有穩(wěn)定的現(xiàn)金流，又無(wú)需運(yùn)營(yíng)管理，因此風(fēng)險(xiǎn)較小。整體上看，該模式的收益為政府租賃金相對(duì)建設(shè)成本的溢價(jià)部分。同時(shí)，政府可以直接對(duì)公路進(jìn)行運(yùn)行維護(hù)管理，保障了公路，特別是農(nóng)村公路和市政道路的公益性。