2016年1-10月，我國紡織品服裝累計出口額為2225.61億美元，同比下降5.31%，其中紡織品累計出口額為881.32億美元，同比下降3.25%；服裝累計出口額為1344.29億美元，同比下降6.62%。

　　分月度情況看，受海外需求放緩影響，今年1、2月份紡織品服裝出口負增長，其中2月份出現大幅下滑，同比下降27.8%。3、4月受低基數影響有所好轉，同比分別提升34.1%、4.9%。5月，紡織品服裝出口額為235.16億美元，同比增長0.53%。6月，我國紡織品服裝出口額為240.14億美元，同比下降5.27%。7月我國紡織品服裝出口額為253.74億美元，同比下降6.90%。8月我國紡織品服裝出口額為279.33億美元，同比下降3.1%。9月我國出口紡織品服裝約227.64億美元，同比減少15.41%。10月我國出口紡織品服裝約214.60億美元，同比下降10.96%。

2006-2016年中國紡織服裝業出口累計

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2007-2016年中國紡織服裝行業出口月度增長情況（億美元）

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　　分品類看，受外部需求疲軟的影響，2016年1-9月份，紡織品、布類織物、制成品、成衣出口總額同比下跌了2.95%、3.15%、3.12%和6.27%。棉質紡織品商品方面，棉紗線與絲線均受較大影響，出口額同比下降9.41%和9.78%。另外，產業鏈后端的服裝產品出口量出現了分化，針織成衣出現了較大下降，絲制針織成衣下滑情況尤其明顯，達27.17%。而梭織成衣在促銷影響下，棉質和絲質梭織成衣的銷售量明顯提高，但零售價下降導致的銷售額下降仍較為明顯，其中絲制梭織成衣銷售額降幅9.44%（價格下降16.64%，銷售量增長8.63%）。

近年來我國主要紡織和服裝產品出口量價變動情況

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　　整體而言，未來推動行業出口增長的主要動力仍需落實到需求層面。考慮到外部環境仍處于弱復蘇的狀態中，預計明年行業出口改善彈性不大。通過前文對國內零售市場的分析能夠看出，終端零售尚未復蘇，內需市場也難以對加工制造業起到顯著的拉動作用。從當前的形勢看，預計明年維持底部震蕩狀態或為大概率事件。

　　2016年10月產量增速保持個位數震蕩，紡織業固定資產投資增速略有回落。16年10月紗線產量增速與上月持平（4.5%），仍保持個位數震蕩，5-8月均有小幅下降。16年10月紡織業固定資產投資增速為10.5%，較9月有所下滑；截至16年9月底紡織業和服裝業成品庫存同比增速繼續低位震蕩（均為個位數）。

行業供給端同比增速

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　　隨著國內人口紅利逐漸消失及能耗成本提升，以勞動密集型為主的紡織服裝加工制造業的低成本競爭優勢將會逐步喪失，且將成為一種常態，因此，未來決定企業盈利彈性的主要條件是原材料價格的變動及企業研發、精細化管理水平的提升，而落實到現階段最敏感的則是棉花價格的波動情況。

　　棉價變動與棉紡織企業盈利的關系并不是簡單的反向變動關系，由于一般棉紡織企業要保持3-6個月的棉花正常庫存，導致了成本變動及產品售價滯后于原料價格變動。因此，理論上講在棉價上漲的初期，成本落后于產品價格的上漲，企業盈利空間擴大；在棉價上漲的后期，成本快速上漲，企業盈利空間被壓縮；在棉價下跌的初期，庫存棉花成本依然在高位，而產品價格開始下降，企業盈利被嚴重擠壓；在棉價下跌的后期，成本快速下降，企業盈利空間開始恢復。明年拋儲時點已定，但國儲棉庫存仍處高位，供給壓力仍存，明年拋儲是否會再次出現輪出不足的情況難以判斷，棉價后續走勢還需關注相關細則的出臺。

　　2016年棉價持續上升：1月份中棉328級棉花現貨價格指數為12923元/噸，3月份降至低點11679元/噸，而后受拋儲政策落地晚于預期拉動，4月棉價開始企穩回升，5月份上漲到12567元/噸。受國儲棉輪出量不及預期的影響，棉花價格在接下來的幾個月持續攀升：6月上漲至12694元/噸，7月繼續大漲至14316元/噸，8月上升至14674元/噸；9月受新棉集中上市影響棉價小幅回調至14258元每噸，10月因棉花產量同比下降5.7%，棉價再次走高至15315元/噸。短期而言，預計棉花現貨價格仍將維持小幅上揚的走勢，但明年棉價走勢仍需觀察拋儲細則及實際國儲棉出庫情況。

　　2016年11月棉花總產量較去年同期相比仍有所下滑，全球庫存也開始逐漸減少，庫存消費比下降至77.97%，在需求相對穩定的情況下，棉價可能在供給減少的背景下上漲；但近期美元指數持續走高，對大宗商品價格形成壓制，或將抑制棉價上漲的幅度。

2003-2016年中國棉價格變動情況（元/噸）

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2003-2016年外棉Cot look A價格指數變動情況（美分/磅）

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2010-2016年配額內內外棉價差走勢（元/噸）

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2010-2016年配額外內外棉價差走勢（元/噸）

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全球棉花供求格局

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　　自2015年8月人民幣兌美元短時間大幅貶值之后，人民幣匯率進入了一個持續的趨勢性貶值區間，今年以來人民幣對美元已貶值6.23%。展望明年，即將接任的新美國總統特朗普的國內財政刺激政策和海外收縮政策使得美元走強預期概率增大，而中國國內信貸增量與貨幣政策的走向也存在使貶值趨勢持續的可能。如果貶值持續，板塊內出口型企業將明顯受益：一方面出口產品的國際競爭力將會加強，另一方面企業可能取得匯兌收益，此外原材料進口、海外產能布局、套保等也會受到匯率影響。

2015年以來美元兌人民幣中間價走勢

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