1、行業概述

　　貨幣作為一般等價物已經有幾千年的歷史，它對推動生產發展和商品流通起著重要的作用，在任何國家、任何歷史時代，貨幣發行都是關系國計民生的大事，貨幣的生產能力直接決定貨幣供應量的大小，從而影響國家貨幣政策的實施。

　　貨幣在國民經濟、國家宏觀調控等領域具有特殊、不可替代的重要作用，因此印鈔行業具有特殊的行業特點：

　　（1）產業的壟斷性

　　中國印鈔造幣總公司是國內法定的貨幣生產企業，該公司下轄 22 家大中型企業和 1 個技術中心，從事印鈔、造幣、鈔票紙、銀行信用卡的研制生產、印鈔造幣專用機械和銀行機具制造、高純度金銀精煉和印制增值稅專用發票、有價證券、銀行專用票據、高級防偽證書等安全印務方面的生產經營活動。

　　（2）嚴格的保密性與生產計劃性

　　為了穩定、安全的生產貨幣，保障國民經濟的順利運行，印鈔公司作為貨幣供應商一直采取極其嚴格的安全生產保密措施。在生產安排上，指令性計劃體制具有絕對優勢，人民銀行貨幣發行司按照當前經濟發展的需要，確定國內年度貨幣發行數量，將生產指標下達至印制公司。

　　（3）極高的質量、安全性要求

　　貨幣在國民經濟、宏觀調控中的重要作用決定了對其產品質量、安全性的較高要求，其生產工藝流程也極為復雜，以紙幣生產為例，一張紙鈔從印鈔紙投入生產到鈔票出廠，需要經過膠印、凹印、凸印等多道工序，涉及在線、離線的檢測技術。

　　隨著人民幣印制技術的不斷提升，印制行業內企業對人民幣的質量管理特別是對生產線用質量檢測設備提出了越來越高的要求，利用信息技術滿足高精度、高質量需求的貨幣質量檢測技術應運而生。

　　隨著現代科學技術的發展，貨幣市場上出來了種類繁多的假幣，并且假幣的識別難度呈現逐漸增大的趨勢，智能識別及分析技術可實現假幣、偽幣甚至殘幣的自動識別，目前已逐步應用于銀行營業廳、ATM 機等貨幣流通領域。

印鈔檢測信息化可分為貨幣生產階段和貨幣流通階段的信息化

數據來源：公開資料整理

　　印鈔檢測技術的實現主要依賴于機電平臺、成像系統和高速處理系統，其中機電平臺主要作用為裝紙、印刷及輪轉；成像系統主要作用為打光、相機掃描（包括線掃描和面掃描）和數據采集，參與貨幣整個處理過程；高速處理系統為貨幣生產過程的智能分析系統，主要作用為對采集到的數據進行智能分析并進行后續處理。

　　印鈔檢測技術屬于印鈔工藝中的核心技術之一，改革開放初期至今，隨著信息技術的發展和應用，我國印鈔檢測設備經歷了從完全依賴進口到國產設備替代進口并實現出口的飛躍。

　　（1）依賴進口

　　“八五”、“九五”期間，國家投入大量資金用于貨幣印制行業的技術和設備引進，與國外簽訂了多項與印鈔設備相關的技術貿易、技術服務合同，并委派國內技術人員分赴英國、法國、日本、美國、德國、意大利等國家接受技術培訓。在此期間，作為貨幣生產流程中的核心構件之一印鈔檢測所使用的設備一直依賴進口。

　　（2）國產設備替代進口

　　1996 年開始，成都計算所結合自身在計算機算法領域取得的研究成果，將高速機器視覺技術應用于貨幣檢測領域，先后攻克了印鈔過程中號碼、熒光、水印等防偽標識的檢測技術，2006 年公司已基本掌握了印鈔全工序在線檢測技術，在某些工序開始替代國外設備。2007 年，公司綜合運用前期在印鈔檢測領域取得的技術成果，制造出集彩色膠印、彩色凹印、紅外、熒光、透視等多重檢測手段于一身的大張機圖像檢測系統，并在國內各大印鈔廠成功推廣應用。

　　（3）對外出口

　　隨著國內印鈔檢測技術的逐漸成熟，2007 年起，國內企業開始向東南亞國家出口小型高速清分機；2014 年，中鈔科信向泰國成功銷售泰銖大張機圖像檢測系統。

　　2、市場狀況

　　貨幣是商品流通的基礎，貨幣發行量是國家貨幣政策的重要調控手段，貨幣對于國民經濟的基礎性作用決定了貨幣生產企業需具備極高的質量控制能力，因此，貨幣生產流程中的各個環節都會用到質量檢測裝置，從造紙、膠印、凹印、凸印、印碼到檢封幾乎整個流程都涉及到質檢技術的應用。

　　M 2 （“廣義貨幣”）是衡量貨幣供應量的重要指標之一。次貸危機發生以來，各國一直將量化貨幣寬松政策作為政策調控的基調，我國于 2008 年 11 月推出了進一步擴大內需、促進經濟平穩較快增長的十項措施，在保證國民經濟持續穩定增長的同時，我國貨幣供應量也持續穩定增加。截至 2016 年 6 月，我國廣義貨幣余額達到 149.05 萬億元。

2011 年 1 月至 2016 年 6 月人民幣廣義貨幣余額

數據來源：公開資料整理

　　隨著中國經濟的發展和經濟總量的提升，人民幣作為支付和結算貨幣已被許多國家接受，隨著人民幣國際化進程的推進，人民幣境外流量、存量將進一步加大，國際市場對于人民幣供應量的需求將進一步提升。

　　3、行業競爭格局

　　相對于發達國家而言，我國印鈔檢測技術起步較晚，以往貨幣生產領域的印鈔檢測設備主要依賴進口。1996 年起，公司前身成都計算所開始進行印鈔號碼檢測的研究，2001 年公司成立后，加大了該研究成果的產業化轉移速度，將高速機器視覺技術引進貨幣生產過程的檢測工藝，并取得多項技術性突破，2007年合資成立中鈔科信后，公司對鈔票防偽設計與生產工藝的理解又上了一個臺階，不僅應用范圍大幅度拓寬，而且在印鈔檢測技術上已達到領先水平。

　　國內貨幣流通階段的印鈔檢測設備生產商主要包括兩類，一類是通過采購高速攝像頭、相關軟件等進行系統集成類企業；另一類是擁有核心部件的自主知識產權，通過采購部分零部件進行產品銷售的企業。第一類企業由于沒有核心競爭力，屬于技術水平較低的集成類企業，因此市場競爭力相對較差；第二類企業由于掌握核心部件的自主知識產權和核心技術，在市場競爭中具有較強的優勢。

　　4、行業利潤水平

　　在貨幣生產領域，目前無已上市的印鈔檢測設備生產企業，行業利潤水平無公開數據。

　　貨幣流通領域的印鈔檢測設備供應商因掌握核心技術程度不同，盈利能力存在較大的差異，未掌握核心技術的系統集成類企業盈利能力相對較差，毛利率水平較低；而掌握核心技術的企業盈利能力相對較強，并且能提供軟件、硬件等的集成、軟件升級服務及后期運維服務，進入其技術領域的門檻較高，毛利率水平較高。

　　5、行業發展趨勢

　　（1）印鈔檢測設備技術更新將持續進行

　　貨幣對于國民經濟和中央宏觀調控具有重大意義，印鈔檢測設備需進行持續更新。我國已發行了五套人民幣，印鈔檢測設備也從最早的人工檢測，逐步發展為以計算機信息化、智能化為基礎的機器檢測，人民幣防偽標示已達到幾十個，隨著貨幣防偽標識的增加、變化及印鈔質量要求的提高，各生產工序的印鈔檢測設備技術工藝將持續更新。

　　（2）印鈔檢測行業需求穩定

　　近年來，我國將保持宏觀經濟持續穩定增長作為基本政策，次貸危機之后，多個主要經濟體將量化寬松貨幣政策作為政策調控基調，貨幣是國民經濟發展的血液，隨著國民經濟的持續增長，國家貨幣供應量也將穩定增加，現階段對于印鈔設備的需求量較為穩定。