一、天膠價格受美元匯率影響大幅上漲的可能性小。

　　雖然美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)并不牢固，從2016年加息次數(shù)從年初的 2-4 次， 到目前預(yù)計至多 1 次（12 月加息目前存在較大可能性），在特朗普上臺后，按照其競選時強(qiáng)調(diào)基建的思路，美元強(qiáng)勢的趨勢可能會持續(xù)。因此，天膠價格受美元匯率影響大幅上漲的可能性小。

美元兌人民幣匯率觸底回升

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美元指數(shù)處于近幾年高位

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　　二、天膠供需情況均較平穩(wěn)，庫存處于高位，同時美元進(jìn)入緩慢加息周期。

　　因此，從供需、庫存及匯率因素來看，中長期天膠及合成膠價格大幅上漲的持續(xù)性概率較小，但考慮到大宗市場投機(jī)因素的存在，天膠及合成膠價格出現(xiàn)大幅波動的可能性仍存在。

　　另外，由于天膠與合成膠在輪胎的應(yīng)用上具備一定的替代關(guān)系，因此，它們之間的價格變動具有聯(lián)動性。2016年以來，順丁與丁苯橡膠主要原料丁二烯價格在國內(nèi)外供給收縮下大幅上漲，從而帶動順丁與丁苯橡膠（輪胎中的主要合成膠原料）價格持續(xù)大幅上漲。目前全乳膠（天膠的一種）與順丁橡膠價格已經(jīng)形成倒掛，根據(jù)替代關(guān)系與春節(jié)前廠家補(bǔ)庫需求，預(yù)計短期天膠價格仍存在上漲的可能，但漲幅或不大。

目前全乳膠價格低于順丁價格

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丁苯橡膠價格持續(xù)走高

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丁二烯價格持續(xù)高漲

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　　落腳到輪胎層面，短期輪胎成本將因天膠及合成膠價格上漲過快而遭受較大壓力。但預(yù)計輪胎廠后期陸續(xù)將通過小幅漲價以及內(nèi)部成本管控來緩解部分成本上漲壓力，目前固特異、米其林以及杭州中策等廠家已陸續(xù)開始漲價，漲幅在 3-5%左右。但因輪胎企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈里的地位弱，所以，原材料漲價因素只能通過輪胎漲價消化一部分，同時由于國內(nèi)輪胎主要通過經(jīng)銷模式配套替換胎市場，供應(yīng)鏈條較長，相比原配胎直供整車廠，漲價較為滯后。因此，短期天膠合成膠漲價對國內(nèi)輪胎企業(yè)盈利影響較大。

天膠期貨價格最近反彈較猛

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天膠現(xiàn)貨價格近期反彈幅度較大

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