截止2016年12月份，國內醬油累計產量991.43萬噸，增速為4%，較同期減少2.43個百分點，國內醬油產量增速自2016年中期底部反彈，在2016年下半年逐步正向恢復，我們預計2017年上半年醬油產品增速受同期低基數因素將保持正向增速。

　　對于醬油行業，認為隨著消費升級和消費習慣的改變，生抽的占比將持續擴大，由于國人烹飪的習慣，生抽在使用量上遠大于老抽，進而擴大醬油行業的容量，但是從近兩年醬油行業增速情況來看，生抽的占比以及消費升級略有放緩，從長期來看，仍然看好生抽的發展。

　　在國內醬油的發展方面，雖然醬油的價格中樞從個位數上移到10元價格帶，但是在國內醬油市場中目前已經處于“紅海”的競爭階段，國內醬油的同質化、無差異化的產品居多，認為在國內醬油未來集中度不斷提升的過程中，具有品牌力和差異化的產品有望優先勝出。

　　在消費群體上，2016年80后和90后人群圖片4億人，占全國總人口的近1/3，是餐飲消費的主力軍，美團的數據顯示，由于“空巢青年”占比的不斷增加，帶動外賣的發展，20-35%人群貢獻74%的餐飲消費，這部分消費人群在消費能力上較強，是未來消費的主流軍，其消費習慣的培養具有較長期的影響。

　　在線上銷售品牌方面，連鎖類的餐飲的銷量排名居前，如多倫多、西貝、漢拿山以及連鎖火鍋類等。在外賣發展較為迅速、消費群體為主要餐飲主力軍和品牌連鎖店為熱銷品類的背景下，看好餐飲渠道較強，尤其為品牌類餐飲渠道的調味品企業。