一、焦煤供應(yīng)情況分析

　　2016 年煉焦原煤產(chǎn)量退出約1.33 億噸，16-20 年計劃退出2.99 億噸。2016 年各省市去產(chǎn)能計劃合計約2.9 億噸，超過國家規(guī)劃的2.5 億噸，實(shí)際去產(chǎn)能達(dá)3.5億噸，全國總計關(guān)閉煤礦2021個，其中煉焦煤礦606個，關(guān)閉退出產(chǎn)能1.33億噸，將2016-2020年全國煤炭計劃推出產(chǎn)能*2015年煉焦煤產(chǎn)量占比，預(yù)計2016-2020年計劃退出煉焦煤產(chǎn)能2.99億噸。

　　二、中國焦煤需求端情況分析

　　焦炭有86.7%用于冶煉生鐵，4.8%用于生產(chǎn)電石等化工產(chǎn)品，3.0%用于有色金屬冶煉，進(jìn)一步，生鐵和廢鋼一起冶煉粗鋼，粗鋼進(jìn)一步加工成鋼材，房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)焦炭用于生鐵生產(chǎn)、化工、有色金屬冶煉分別占比86.7%、4.8%、3.0%

　　房地產(chǎn)投資趨冷+基建投資增速維持高位+鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能，預(yù)計國內(nèi)焦煤整體趨弱

　　一、16年房地產(chǎn)投資超預(yù)期，預(yù)計后期投資趨冷

　　2016年，伴隨著信貸邊際擴(kuò)張與中央去庫存推進(jìn)，我國樓市成交進(jìn)入高峰期，全國范圍內(nèi)樓市成交呈現(xiàn)量價齊升狀態(tài)。16年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增6.88%，高于15年增速5.89個百分點(diǎn)，17年1月-2月同比增8.87%，高于16年同期增速5.85個百分點(diǎn)，16年房屋新開工面積、施工面積與竣工面積同比分別為8.08%、3.16%和6.09%，高于15年增速22.07、1.90、12.99個百分點(diǎn)，17年1月-2月同比增10.36%、3.22%、15.77%，低于16年同期增速3.30、2.65、13.15個百分點(diǎn)。展望后期，源于2016年9月底以來各地樓市調(diào)控政策陸續(xù)出臺以抑制樓市過熱，疊加去杠桿和加息預(yù)期背景下購房信貸邊際收縮，2017年樓市成交預(yù)期調(diào)整，地產(chǎn)投資或回落。

2016年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比增6.88%

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2016年房屋新開工面積、施工面積與竣工面積的同比分別增8.08%、3.16%和6.09%

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　　2、16年基建投資維持高位，預(yù)計后期持穩(wěn)

　　2016年基建投資增速維持高位。16年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增速達(dá)15.80%，相比15年增速下降1.21個百分點(diǎn)，17年1-2月同比增21.27%，相較于16年同期增速增加5.54個百分點(diǎn)。后期，受地產(chǎn)投資下降與“十三五”規(guī)劃攻堅的驅(qū)動，同時PPP項(xiàng)目推進(jìn)，基建投資仍有望保持高速增長。

2016年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資同比增速達(dá)15.80%

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　　3、粗鋼源于房地產(chǎn)投資趨冷與基建投資增速持穩(wěn)，疊加鋼鐵去查能，預(yù)計產(chǎn)量收縮

　　受益于房地產(chǎn)投資超預(yù)期以及基建投資維持高位，2016年全年粗鋼產(chǎn)量為8.08億噸，同比增長1.20%，增速較2015年增速上升3.50個百分點(diǎn)，然而，源于房地產(chǎn)投資趨冷與基建投資增速持穩(wěn)，疊加鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能背景，2016年全年實(shí)際退出煉鋼產(chǎn)能達(dá)到8165.55萬噸，根據(jù)《鋼鐵工業(yè)調(diào)整升級規(guī)劃（2016-2020年）》，到2020年粗鋼產(chǎn)能將凈減少1-1.5億噸，預(yù)計粗鋼產(chǎn)量呈收縮態(tài)勢，2017/2018/2019/2020年粗鋼產(chǎn)量同比-1.5%/-1.5%/0.5%/0.5%。

預(yù)計2017/18/19/20年粗鋼產(chǎn)量同比-1.5%/-1.5%/0.5%/0.5%

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　　4、焦炭產(chǎn)能收縮，疊加鋼焦比下降、下游需求弱勢，預(yù)計產(chǎn)量小幅下滑

　　2016年焦炭產(chǎn)量為4.49億噸，同比增0.3%，2016年焦化行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能約2300萬噸/年，疊加2016年3月前行業(yè)不景氣背景下主動退出，市場共計推出焦化產(chǎn)能或超3000萬噸，預(yù)計焦化行業(yè)2016年年末實(shí)際產(chǎn)能下降至6.4億噸左右。另一方面，根據(jù)《中國煤炭市場藍(lán)皮書》，2015年重點(diǎn)鋼廠鋼焦比為495，較2014年的502有所下降，預(yù)示焦炭需求有所下滑。源于產(chǎn)能收縮、鋼焦比下降，以及粗鋼產(chǎn)量收縮，預(yù)計焦炭產(chǎn)量小幅下滑。

2016年焦炭產(chǎn)量為4.49億噸，同比增0.3%

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　　三、2017-2020 年我國焦煤供需緊平衡，焦煤價格有望維持高位

　　預(yù)計17年行業(yè)需求仍有小幅回落，同時由于新建煤礦投產(chǎn)及276天工作日部分放開，產(chǎn)量相比16年也有所增長，行業(yè)供需面偏緊狀況將較16年明顯緩解。而中長期來看，考慮到部分新建產(chǎn)能投產(chǎn)及關(guān)閉產(chǎn)量計劃，預(yù)計未來5年內(nèi)焦煤供需整體扔處于偏緊狀態(tài)。預(yù)計17-20年煉焦精煤產(chǎn)量同比分別提升3.1%、1.5%、1.2%和0.5%，而需求端增速預(yù)計分別為-1.5%、-1.5%、0.5%和0.5%，每年供需缺口仍達(dá)到900萬噸以上。

國內(nèi)焦煤供需平衡表

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