2016年，在電影票房收入增速驟減的情況下，全國仍然新增了9915塊電影銀幕，同比增長31%；2017年，全國又新增了7572塊銀幕，同比增長18%。2014-17年，中國電影市場的“渠道下沉”趨勢日益明顯：一線城市的觀影人數(shù)復(fù)合增速為19%，二線城市為21%，三線城市為27%，四線城市達(dá)到35%，五線城市更是高達(dá)37%。三線以下城市觀影人群的快速增長，離不開銀幕數(shù)量的劇增。2016年，全國已經(jīng)有約36%的銀幕位于三線以下城市；我們估計2017年底，這個比例上升到了40-45%。

2016-2017年中國電影銀幕數(shù)量維持著高增長

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2014~2017年全國分地區(qū)觀影人次（單位：萬人）

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　　在新增銀幕供給的持續(xù)刺激之下，中國3-5線城市的票房占比，已經(jīng)從2014年的33%，增長到了2017年的40%。在春節(jié)期間，3-5線城市的市場地位更加重要，例如2018年春節(jié)檔竟然有55%的票房來自這些地區(qū)。準(zhǔn)確的說，“春節(jié)檔”的崛起，正是與三線以下城市的銀幕擴(kuò)張同時發(fā)生的。毫無疑問，如果沒有三線以下城市的影院建設(shè)熱潮，當(dāng)?shù)赜^眾就不會產(chǎn)生穩(wěn)定的觀影習(xí)慣，中國電影市場也不可能恢復(fù)增長。

中國各線城市的電影票房收入占比

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中國各線城市的電影票房收入占比

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　　2017年全國電影總票房為559.11億元，同比增長13.45%；其中國產(chǎn)電影票房301.04億元，占票房總額的53.84%；扣除服務(wù)費(fèi)總票房為523.82億。觀影人次方面，2017年我國觀影人次達(dá)16.2億次，同比增長18.08%，提升8.84ppt。電影市場走出2016年低谷主要?dú)w因于國產(chǎn)電影的質(zhì)量得到大幅提升。例如，2017年暑期檔的《戰(zhàn)狼2》憑借良好質(zhì)量和口碑，以56.83億元票房和1.6億觀影人次創(chuàng)造了多項市場紀(jì)錄，也成為中國電影新歷史冠軍，并挺入全球歷史票房第57位。

2003~2017年國內(nèi)電影票房及增速

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2007~2017年國內(nèi)電影觀影人次及增速

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　　2018年，元旦檔共計實現(xiàn)票房12.71億，同比增長92.6%；春節(jié)檔（初一至初六）實現(xiàn)票房54.5億，同比增長61.4%。其中，初一票房12.64億，打破了北美市場創(chuàng)造的單日1.37億美元票房紀(jì)錄；《捉妖記2》上映首日實現(xiàn)票房收入5.24億元，創(chuàng)造中國電影市場單日票房最高紀(jì)錄。兩大檔期超預(yù)期的背后邏輯在于國產(chǎn)影片質(zhì)量的提升和觀影習(xí)慣的形成。2018年春節(jié)檔票房前五影片的豆瓣平均得分為6.5分，其中《紅海行動》達(dá)到8.5分，為歷年春節(jié)檔評分最高電影。

2015~2017年四大檔期的票房占比

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2018年票房預(yù)估

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　　自2009年起，電影市場的線下觀影渠道建設(shè)速度加快。2009年，我國擁有影院1687家，銀幕4723塊；2017年，我國擁有電影院1萬余家，同比增長19.71%，擁有銀幕5萬塊，同比增長23.3%。過去八年間，影院數(shù)復(fù)合增速為25%，銀幕數(shù)復(fù)合增速為34.56%。在銀幕擁有量上，我國已經(jīng)超過美國（2017年4.04萬塊，同比增長0.55%）成為線下渠道第一大國。目前，我國線下渠道建設(shè)仍處于高速增長期。

2005~2017年我國影院數(shù)量及增速

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2005~2017年我國銀幕數(shù)量及增速

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　　目前，我國線下渠道市場擁有四大特點(diǎn)：

　　1）影院規(guī)模逐漸增大。

　　一方面，2009~2017銀幕數(shù)量CAGR高于影院數(shù)量CAGR，說明了單影院擁有銀幕數(shù)量越來越多。2005年至2017年，單影院銀幕數(shù)量從2.15塊增長至5.04塊。另一方面，根據(jù)貓眼數(shù)據(jù)，2017年新增銀幕8724塊，新增影院1316家，新增影院平均擁有銀幕6.63塊。后續(xù)，我們預(yù)測單影院銀幕數(shù)會出現(xiàn)先增后減趨勢，原因在于隨著渠道下沉，人口密度下降，多影廳經(jīng)營效率小于小影廳效率。

　　2）影院單銀幕票房收入（PSA）近年開始下降。

　　2010年，單銀幕票房收入（PSA，Per-screenAverageBoxOffice）162.6萬元，為近年最高。2017年，我國PSA僅為103.13萬。對標(biāo)全球電影市場，我國PSA與美國體量相當(dāng)，但較日韓仍有一定差距。我國票房大盤增長而PSA下降的邏輯在于今年新建影院數(shù)量較多，而新影院實現(xiàn)盈利需要2~3年的培育期。目前，渠道建設(shè)仍在如火如荼地進(jìn)行中，預(yù)計國內(nèi)PSA將大概率維持在當(dāng)前較低值左右。后續(xù)隨著渠道建設(shè)放緩和培育期結(jié)束，國內(nèi)PSA有望得到提升。

2005~2017年我國單影院銀幕數(shù)量（塊）

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2005~2017年我國單銀幕票房收入（萬元）

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　　3）我國影院上座率還有較大提升空間。

　　根據(jù)公開信息，2015年我國影院平均上座率只有14.95%，且近年基本維持在15%左右低檔位運(yùn)行。場均觀影人次從2015年的24人下降至2017年的18人；2018年初至2月24日，受高口碑和高票房電影上映等因素影響，上座率提升至25人。僅從2018年2月24日當(dāng)日來看，《紅海行動》上座率為42%，而《西游記之女兒國》為27%。影片質(zhì)量是上座率的決定性因素。從區(qū)域來看數(shù)據(jù)顯示，票房TOP10的平均上座率為16.55%；其中，北京地區(qū)上座率為20.1%，拔得頭籌。因此，我國影院上座率還有提升空間。

2015~2018/2/24我國影院場均觀影人數(shù)

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　　2017年雙11期間，淘漂漂圍繞“同好＋社交＋情感”為主題打造脫單電影院活動。該活動在雙十一期間，在全國北京、上海、哈爾濱、南京、成都等21個城市共計舉行96場觀影，實現(xiàn)活動人數(shù)覆蓋3949人。活動期間，每場男女比例保證在56:44左右，上座率平均36.71%，是大盤平均上座率的2倍。此外，小聚場開創(chuàng)了C2B的觀影新模式，147場平均上座率為44.5%。可見，通過營銷等活動可以有效提升上座率，最大限度挖掘新用戶、激活已有用戶。

2018/2/24主要影片的場均觀影人數(shù)和上座率

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2017年票房Top10城市平均上座率

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　　4）國產(chǎn)影片與銀幕數(shù)量呈現(xiàn)較強(qiáng)的線性關(guān)系。

　　銀幕數(shù)量的增多將給更多的影片公開放映的平臺。同時，銀幕數(shù)量增多也加劇了影城之間的競爭，差異化播放優(yōu)質(zhì)影片成為影城運(yùn)營的一個思路和策略，隨之而來也將帶動更多影片上映。2017年，國產(chǎn)影片總計生產(chǎn)970部，院線上映僅376部，市場還需要更多放映渠道。我們將歷年院線上映影片數(shù)量和銀幕數(shù)量進(jìn)行擬合，結(jié)果呈現(xiàn)較強(qiáng)線性關(guān)系。這也說明下游渠道建設(shè)將會促進(jìn)正在成長中的上游內(nèi)容制作板塊發(fā)展。

2011~2017年銀幕數(shù)量與上映國產(chǎn)片數(shù)量擬合

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2010~2017年美國銀幕數(shù)量及增速

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　　2016年，美國每百萬人擁有銀幕126塊、歐洲60~90塊、韓國42塊，而我國每百萬人口擁有銀幕只有23塊。對標(biāo)美國和韓國等，我國銀幕數(shù)至少存在2倍以上空間，即總量超過8萬張。2017年，我國銀幕增量為9597塊；根據(jù)數(shù)據(jù)，2018年預(yù)計將新增銀幕8000塊左右；預(yù)計2020年銀幕數(shù)量有望超7萬張。后續(xù)，新銀幕建設(shè)的速度將會下降。從龍頭萬達(dá)電影來看，2018~2020年，每年預(yù)計增加120~150家影院，新增影院一般廳數(shù)為8廳。預(yù)計2018年將擁有影院450家，銀幕3150張。

2013~2020年萬達(dá)電影國內(nèi)影院和銀幕數(shù)量

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2015~2017年不同級別城市票房分布

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2015~2017年不同級別城市觀影人次分布

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2016~2017年不同級別城市票房和觀影人次增速

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　　根據(jù)數(shù)據(jù)，2017年一線城市、二線城市、三線城市、四線城市票房占比分別為20.13%、41.48%、15.88%、22.07%，觀影人次占比為16.52%、41.99%、17.14%、23.8%。從票房和觀影人次結(jié)構(gòu)來看，三四線城市占比在逐步提升。另一方面，四個級別城市在票房和觀影人次增速上呈現(xiàn)差異性。即四線增速高于三線，三線增速高于二線，二線高于一線。這也驗證了三四線城市人群的觀影消費(fèi)將成為后續(xù)票房增長點(diǎn)。

2013~2017年不同級別城市影院分布

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