一、有色金屬行業(yè)整體未來投產(chǎn)情況分析

　　有色金屬價格從2011 年開始逐年大幅下降，行業(yè)盈利逐步惡化，投資者礦業(yè)投資情緒迅速冷卻，行業(yè)投資額大幅下降。從2013 年起行業(yè)投資開始負(fù)增長。根據(jù)測算，行業(yè)產(chǎn)能釋放峰期已過。行業(yè)整體未來投產(chǎn)產(chǎn)能會快速下降。

我國國債收益率持續(xù)上行

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我國PPI 大幅攀升

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有色采選固定資產(chǎn)投資大幅負(fù)增長

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有色冶煉壓延固定資產(chǎn)投資負(fù)增長

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我國采礦業(yè)固定資產(chǎn)增加值持續(xù)負(fù)增長

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固定資產(chǎn)投資2013 年開始負(fù)增長（億元）

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我國對海外礦業(yè)投資額急劇下滑

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產(chǎn)量上，有色金屬行業(yè)增速在2011 年見頂回落。銅礦投資周期偏長，在2013 年見頂回落。從行業(yè)投資上了來看，產(chǎn)能增速將大幅下降。

全球鋁產(chǎn)量增速大幅下滑

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銅礦產(chǎn)量增速2013 年見頂

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鋅礦連續(xù)三年負(fù)增長

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鉛礦多年負(fù)增長

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　　從全球范圍來看，美國經(jīng)濟(jì)自2009 年觸底之后，大幅回升，并保持高位震蕩。與之相對應(yīng)的歐洲經(jīng)濟(jì)一直被質(zhì)疑和不看好，但其從2013 年之后就開始持續(xù)好轉(zhuǎn)，2015 年中之后與美國經(jīng)濟(jì)相當(dāng)。日本經(jīng)濟(jì)也在持續(xù)復(fù)蘇的途中。

發(fā)達(dá)國家GDP 穩(wěn)步提升

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歐洲PMI 保持高景氣度

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美國制造業(yè)持續(xù)復(fù)蘇

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東南亞經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇

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印尼GDP 穩(wěn)步增長

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　　而另外一些國家，主要是資源國，由于大宗商品價格上漲，經(jīng)濟(jì)也大幅改善。

中國和全球電解鋁消費增速

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中國和全球銅消費增速

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　　同時，我國經(jīng)濟(jì)也從2015 年底開啟復(fù)蘇之路。中間雖有波折，但復(fù)蘇的方向已定。

我國PMI 波動向上

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GDP 趨勢向上

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　　二、有色金屬價格走勢分析

　　年初至今有色金屬價格整體上漲，小金屬鎢、鉬、鈦漲幅較大，基本金屬均價錄得20%左右的漲幅。新能源金屬碳酸鋰和鈷漲幅較大，電池級碳酸鋰上漲36%，鈷金屬上漲62%.

　　金屬價格整體大幅上漲

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　　截止2017 年11 月17 日，市凈率3.05 倍，2006 年至今均值為4.09 倍。與鋼鐵、醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)的估值也處于歷史低位。

有色市凈率處于歷史低位

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與鋼鐵行業(yè)的市凈率比值處于歷史低位

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與醫(yī)藥行業(yè)的市凈率比值處于歷史低位

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與食品行業(yè)的市凈率比值處于歷史低位

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　　有色金屬行業(yè)當(dāng)前市凈率較低的原因與行業(yè)盈利能力以及市場風(fēng)格有關(guān)

市盈率仍在回歸

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