鋁塑復(fù)合膜（簡稱“鋁塑膜”）是由外層尼龍層（ON 層）、中間鋁箔層（AL 層）、內(nèi)層熱封層（CPP 或PP）構(gòu)成的復(fù)合材料，層與層之間通過膠黏劑進(jìn)行壓合粘結(jié)。相較于鋼殼、鋁殼或塑料殼等包裝材料，鋁塑膜具備質(zhì)量輕、厚度薄、外形設(shè)計靈活等優(yōu)勢，在3C消費(fèi)電子、動力電池、儲能等許多領(lǐng)域得到了廣泛應(yīng)用。

　　由于電池內(nèi)部有電解液的存在，要求軟包材料能夠抵擋有機(jī)溶劑的溶脹、溶解和吸收，同時還要求保證氧氣和水分的嚴(yán)格阻隔。因此，鋁塑膜材料的設(shè)計、制造及應(yīng)用技術(shù)都和普通的復(fù)合包裝材料有質(zhì)的差別，其技術(shù)難度超過隔膜、正極、負(fù)極、電解液，鋁塑膜也是鋰離子電池材料領(lǐng)域技術(shù)難度較高的環(huán)節(jié)，綜合毛利率可以達(dá)到40%以上。

鋁塑膜分類

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　　鋰電池封裝形式主要有三種，即圓柱、方形和軟包。鋁塑膜包裝相比同等容量的鋼殼鋰電池重量輕40%，較鋁殼鋰電池輕20%，在同等重量下可節(jié)約空間20%以上，從而提升電池的比能量。因此在同等電池空間下，軟包電池的整體比能量更高，因此續(xù)航里程也更遠(yuǎn)。基于其優(yōu)越性能，鋁塑膜軟包電池在消費(fèi)電子產(chǎn)品中得到了廣泛應(yīng)用，例如蘋果、索尼、華為、小米等都采用了軟包電池，同時在新能源汽車領(lǐng)域的應(yīng)用也逐漸增多。2016年軟包電池在鋰電池中占比約36.7%,其中動力鋰電池中軟滲透率僅9%，未來發(fā)展空間廣闊。

　　目前，軟包鋰電池價格高昂主要由于核心材料（特別是鋁塑膜）依賴進(jìn)口導(dǎo)致成本較高，并且自動化程度不高導(dǎo)致良品率偏低，次級產(chǎn)品多且無消化渠道。根本原因還是生產(chǎn)工藝不成熟導(dǎo)致。隨著鋁塑膜逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，軟包鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈逐步走向成熟，軟包電池的的成本逐步下降，大概率會帶動滲透率的上升。

　　一、鋁塑膜下游市場需求

　　我國作為鋰離子電池生產(chǎn)大國，2015 年鋰電池總產(chǎn)量達(dá)47.13GWh，其中消費(fèi)鋰電池達(dá)31.4GWh，未來仍有望保持穩(wěn)健增長。其中，軟包鋰電池具有安全性高、比容量高、質(zhì)量輕、形狀多樣且輕薄等特點(diǎn)，在消費(fèi)電子領(lǐng)域中已經(jīng)逐步替代了方形電池和圓柱電池。數(shù)據(jù)顯示，2015 年軟包電池在手機(jī)和筆記本電池兩大3C 應(yīng)用領(lǐng)域的滲透率都已經(jīng)達(dá)到60%，且軟包電池的滲透率將進(jìn)一步提升，從而帶動鋁塑膜市場的快速增長。。雖然傳統(tǒng)3C消費(fèi)類產(chǎn)品增速趨緩，但是智能手機(jī)更新?lián)Q代和“雙電芯”提高續(xù)航能力的要求將持續(xù)提升鋰電池的需求。隨著可穿戴設(shè)備、無人機(jī)等新興市場不斷涌現(xiàn)，新的消費(fèi)產(chǎn)品的問世將彌補(bǔ)智能手機(jī)、筆記本電腦增長疲軟的問題。預(yù)計3C消費(fèi)鋰電池的需求在未來幾年都能夠維持9%左右的復(fù)合增長率，且軟包電池的滲透率將進(jìn)一步提升。

2011至2015年中國鋰電池產(chǎn)量統(tǒng)計

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2011至2020年中國3C鋰電池產(chǎn)量統(tǒng)計

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　　國務(wù)院印發(fā)的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》指出：到2020 年，純電動汽車和插電式混合動力汽車?yán)塾嫯a(chǎn)銷量超過500 萬輛。在巨額的財政補(bǔ)貼、上下級政府的政策呵護(hù)、產(chǎn)業(yè)界大量資金投入下，中國新能源汽車產(chǎn)銷快速放量。2011年中國新能源汽車產(chǎn)量尚且不足萬輛，到2016年中國新能源汽車產(chǎn)量已達(dá)到51.7萬輛，六年年化復(fù)合增速達(dá)到120%以上；2017年上半年產(chǎn)量達(dá)212萬輛，同比增速19.8%。目前，新能源汽車銷量以乘用車為主，2016年產(chǎn)量31.7萬輛，占比達(dá)到61.8%，客車產(chǎn)量13.5萬輛，占比達(dá)到26.3%。

2011至2017H中國新能源汽車增速統(tǒng)計

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2016年新能源汽車產(chǎn)量各類車占比統(tǒng)計

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　　2011-2016年新能源汽車總銷量尚不足百萬，以2020年500萬的新能源汽車保有量，尚有400萬輛的增量空間。假設(shè)2017-2020年新能源汽車產(chǎn)量的復(fù)合增速為30%，則到2020年，新能源汽車的產(chǎn)量約為147.7萬輛，累計銷售415.8萬輛，基本實(shí)現(xiàn)新能源汽車產(chǎn)量目標(biāo)。目前，全國各大汽車制造商2020年的銷售目標(biāo)合計已經(jīng)達(dá)到420萬輛以上，是預(yù)計的2.8倍以上，因此30%的復(fù)合增速是一個相對保守的數(shù)字。具體到不同車型，乘用車占比最高，消費(fèi)者已經(jīng)逐步接受新能源汽車，增速潛力最大；專用車的針對B2B市場，優(yōu)先考慮經(jīng)濟(jì)性，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的成本降低，市場空間也會進(jìn)一步打開。

2020年國內(nèi)部分汽車廠商新能源汽車銷售目標(biāo)

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　　受益于下游新能源車行業(yè)高景氣，動力電池需求迅速增長。中國鋰電池的產(chǎn)量近年來保持穩(wěn)定增長，其中2016 年鋰電池產(chǎn)量為64.1GWh，同比增長36.5%，相比于2012 年的產(chǎn)量17.2GWh，4 年的年復(fù)合增長率達(dá)38.94%。目前根據(jù)鋰電池的下游應(yīng)用可以將其分為三類，分別為數(shù)碼鋰電池、儲能鋰電池和動力鋰電池，由于新能源車的快速發(fā)展，動力鋰電池成為鋰電池中發(fā)展速度最快的部分。2016 年動力鋰電池產(chǎn)量為30.5GWh，同比增長79.4%，相比于2012 年動力鋰電池的產(chǎn)量1.0GWh，4 年的復(fù)合增長率高達(dá)135.0%。此外，動力鋰電池產(chǎn)量在鋰電池總產(chǎn)量中的占比也逐年穩(wěn)步提升，由2012 年的7.91%提升至2016 年的47.0%。

2012至2016年中國動力鋰電池產(chǎn)量及增速統(tǒng)計

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2012至2016年動力鋰電池占比統(tǒng)計

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　　2015 年全球動力鋰電池產(chǎn)量28.47GWh，其中中國動力電池產(chǎn)量達(dá)15.7GWh，占全球55.1%。中國的動力鋰電池以內(nèi)銷為主，考慮到中國在新能源汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展領(lǐng)跑全球，預(yù)計未來幾年中國動力電池需求增速和占比仍然冠絕全球。綜合考慮新能源汽車增長和動力鋰電池過去五年的高速增長，預(yù)計2017-2020年動力鋰電池的復(fù)合增長為40%。

　　政策”三輪驅(qū)動軟包動力電池滲透率提高。

　　2016年軟包電池的滲透率僅9%，遠(yuǎn)低于圓柱電池和方形電池。但隨著技術(shù)的成熟、需求端的變化和政策的發(fā)力，軟包電池的滲透率會不斷提高。技術(shù)層面，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的成熟和核心部件的國產(chǎn)化將促進(jìn)產(chǎn)品的降低，穩(wěn)定性提高；需求端，新能源汽車乘用車進(jìn)入高速增長期，利于綜合性能更高的軟包電池；政策方面，軟包電池的隨著新補(bǔ)貼政策的出臺，電池的系統(tǒng)能量密度成為一項(xiàng)重要考核指標(biāo)，這利于重量更輕、續(xù)航里程更高的三元電池發(fā)展。而三元軟包電池容量較同等尺寸規(guī)格的鋼殼鋰電高10~15%、較鋁殼電池高5~10%，而重量卻比同等容量規(guī)格的鋼殼電池和鋁殼電池更輕，因此，補(bǔ)貼新政對三元軟包電池更有利。目前國內(nèi)部分軟包動力電池企業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)進(jìn)入擴(kuò)張期，2016年產(chǎn)能尚且只有5.2GWh，2017年已經(jīng)達(dá)13GWh,規(guī)劃產(chǎn)能更是達(dá)到47.22GWh,是2016年產(chǎn)能的9倍。

國內(nèi)部分軟包動力電池企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)情況

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國內(nèi)部分軟包動力電池企業(yè)ukn擴(kuò)產(chǎn)情況

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　　二、鋁塑膜市場空間預(yù)測

　　預(yù)計2016-2020年國內(nèi)鋁塑膜用量年復(fù)合增速29%。僅考慮3C市場和動力電池市場，估計2016年3C市場的滲透率為55%（手機(jī)和筆記本2015年滲透率已達(dá)60%），每年提升1個百分點(diǎn)，則到2020年滲透率為60%。而動力電池市場目前滲透率為9%，每年增加3個百分點(diǎn)，則到2020年滲透率則達(dá)到21%；由此估算出不考慮儲能的情況下，2020年國內(nèi)軟包電池市場需求量為49.4Gwh，年復(fù)合增速29%。再考慮2016 年軟包電池總產(chǎn)量為19Gwh，鋁塑膜總的需求量為9500 萬平。因此假設(shè)1GWh 鋰電池需要鋁塑膜500 萬平進(jìn)行測算，得到2020年國內(nèi)鋁塑膜用量為2.47億平，年復(fù)合增速19%。

國內(nèi)鋁塑膜市場用量測算（不含儲能用量）

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國內(nèi)C 電池軟包\動力電池軟包滲透率預(yù)計（不含儲能用量）

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國內(nèi)鋁塑膜需預(yù)計（不含儲能用量）

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中國軟包鋰電池需求量余鋁塑膜需求量預(yù)測（不含儲能）

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　　我國鋁塑膜90%以上需要從海外進(jìn)口，壟斷性強(qiáng)導(dǎo)致價格居高不下，2016、2017年價格約為32.0元/平方米。考慮到2018年以后鋁塑膜國產(chǎn)化率提高，而國內(nèi)鋰電池廠商迫切要求降低鋰電池原材料成本，因此假設(shè)2018年起鋁塑膜價格每年下降5%，則到2020年價格下降到27.4元/平方米，市場空間約為67.7億;2017-2020年市場合計約204億元。