一、汽車行業產銷現狀分析

　　2017 年我國汽車銷量整體增長乏力。2017 年1-10 月我國汽車產銷2295.68萬輛和2292.71 萬輛，同比增長4.27%和4.13%，增速較上年降低9.5pct 和9.7pct，放緩明顯。

2017 年1-10 月汽車產銷增速放緩

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　　1、乘用車銷量增速放緩，強自主增速超越行業

　　2017 年1-10 月，我國乘用車產銷1955.29萬輛和1950.22 萬輛，同比增長2.34%和2.13%，乘用車產銷增速低于行業整體水平。強自主品牌借助SUV 高增勢，實現銷量的快速上升，遠超行業整體。2017 年1-10 月上汽乘用車、吉利汽車、廣汽乘用車銷量為41.3 萬輛（yoy+77.7%）、95.2 萬輛（yoy+72%）、42.2 萬輛（yoy+41.8%），中國品牌在強自主帶動下，不斷提升市占率，崛起勢頭較強。

　　2017 年前三季度，中國品牌乘用車共銷售735.52 萬輛，同比+4.01%，占乘用車總銷量的42.89%，占有率較2016 年同期提升0.67pct。

2011 年至2017 年10 月我國乘用車與SUV 銷量

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2013 年至2017 年9 月中國品牌乘用車占有率（%）

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自主品牌乘用車2017 年M1-10 銷量與增速

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2017M1-10 主要自主品牌SUV 車型銷量

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　　2、商用車受重卡拉動，整體銷量上升

　　2017 年1-10 月商用車產銷340.40 萬輛和342.49 萬輛，同比增長16.93%和17.24%。商用車銷量增速超過行業整體，主要得益于重卡銷量的快速拉動。

2011 年至2017 年10 月商用車銷量

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　　2017 年1-10 月重卡產銷95.7 萬輛和96.3 萬輛，同比增長72.7%和70.3%，重卡行業延續2016 年以來的高景氣，從2017 年1 月起至10 月，每月銷量均超過8 萬輛。新能源汽車銷量逐月上升。2017 年年初，由于消費者對行業政策持觀望態度，新能源汽車產銷開局低迷。隨著目錄發布常態化，地方補貼政策陸續出臺，新能源汽車產銷開始逐月走高。

2013 年至2017 年10 月重卡銷量

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2016 年1 月至2017 年10 月單月重卡銷量

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　　2017 年1-10 月，我國新能源汽車累計產銷量達51.7 萬臺和49.0 萬臺，同比增長45.7%和45.4%。其中9、10月銷量同比分別增長79.10%／106.70%，顯著超越去年同期增速水平56.6%／28.2%，行業整體趨勢向上。考慮9月雙積分政策落地進一步推動行業政策導向趨于明朗，疊加推廣目錄常態化發布，預計未來行業銷量將繼續爬坡，2018年新能源汽車銷量有望達95萬輛，到2020年新能源汽車年銷量有望達200萬輛。

　　2017 年1-10 月我國電池需求累計達到17.5Gwh，同比增長25%。縱觀2017 年全年，新能源汽車銷量在補貼大幅退坡情況下依然實現高速增長，反映出新能源汽車行業已告別依靠政策紅利發展的第一階段。隨著雙積分政策正式落地，新能源汽車正進入獎懲約束結合推動行業發展的第二階段。

2017M1-M10 單月新能源汽車產銷量

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2016 年-2017 年新能源汽車月度銷量(輛)

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2020 新能源汽車銷量有望達200 萬輛

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　　4、豪華車受益消費升級趨勢，增速超越行業

　　2017 年1-10 月，前十大豪華車品牌在華銷量共計約199 萬輛，同比增長17.8%，高于國內汽車行業平均增速水平。一線品牌除奧迪外，奔馳和寶馬均有較高增長，分別實現銷量48.9 萬輛和48.7 萬輛，同比分別增長27.8%和15.1%；二線品牌中，林肯延續優異表現，前十個月累計在華銷量4.6 萬臺，同比增長85%；凱迪拉克增長強勁，累計銷量達14.2 萬臺，同比增長58.2%；捷豹路虎、雷克薩斯、沃爾沃同比均實現高于20%的增速。

2011 年至2017 年M10 前十大豪華車品牌在華銷量總計

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　　二、汽車行業未來發展趨勢

　　1、2018年汽車行業整體仍有增長空間，細分市場機會仍值得期待

　　預計2018年乘用車板塊整體實現微增，強自主以及強產品周期的整車龍頭是提振行業的主要動力；商用車板塊預期重卡高銷量將持續，客車細分板塊預計表現穩定，龍頭企業強者恒強；新能源產業進入發展新階段，在產品與市場的導向作用不斷加強的趨勢下，行業內部群雄逐鹿，整體預計繼續維持快速增長勢頭。

　　2018年購置稅率恢復或對乘用車市場施加一定增長壓力，然而隨著整車廠與經銷商將目光投向三四線城市以及農村，潛在市場的開拓有望有力支撐行業銷量穩定上升，疊加消費升級趨勢的加深以及置換需求的增長，預計2018年乘用車銷量增速有望達3%。

　　行業進入平穩增長時期，乘用車購置稅優惠政策退出，2018年我國乘用車銷量增長或承壓。2017年H1我國汽車保有量已突破2億輛，千人汽車保有量達142輛。綜合考慮當前經濟發展狀況與汽車保有量，我國汽車行業整體已渡過快速增長期，預計2018年行業整體銷量增速不會過高。此外，小排量車型購置稅優惠政策自實施以來，一度成為車市增長重要推動力。而自2018年1月1日起，購置稅將由當前的7.5%恢復至10%的法定稅率。以一輛售價為12萬元（含17%增值稅）的車輛為例，稅率上升2.5%后，消費者購置稅優惠將減少2564元。由于購車優惠減少將會一定程度上抑制需求，因此購置稅恢復后2018年車市會面臨一定的增長壓力。

2012 年Q4 -2017 年Q2 全國汽車保有量

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　　2、農村+三四五線城市市場開拓，挖掘銷量新增長空間。

　　盡管我國汽車整體保有量增速趨于平緩，但由于城市與城市、城市與農村之間發展不均衡，三四線小城市以及農村市場依然存在較大保有量提升空間。截至2017年第一季度，我國僅北京、上海、深圳、成都、重慶、蘇州6地汽車保有量超300萬輛，僅19個城市超200萬輛，49個城市超100萬輛。三四線城市與農村汽車保有量低，市場潛力尚未充分發掘，存在較大剛性需求。隨著小城市與農村的經濟增長與代步需求上升， 2018年三四線城市與農村將成為汽車市場增長重要動力。

2016 年各省/直轄市汽車保有量（萬輛）

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截至2017 年3 月全國汽車保有量超過200 萬輛的城市較少（萬輛）

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　　3、國民購買力增強，消費升級趨勢明顯

　　隨著國民經濟能力的快速提升，國內消費者購買能力增強，汽車市場消費升級趨勢明顯。消費者對于汽車產品需求已開始向產品品質和個性化訴求轉變，市場對具有較高品質以及個性的新車型需求逐漸增強。2018年各大整車集團都將密集推出新車型，在消費升級趨勢不斷加強的大背景下，新產品的推出有望刺激消費者購買欲望。此外，隨著國內汽車信貸市場快速發展，消費者購車資金融通的渠道更為便捷，這也一定程度上增強了消費者購買力，刺激了購車需求。預計2018年中高端品牌銷量有望實現較大提升。

消費升級對消費者需求及行為的改變

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2012 年至2017 年Q3 城鎮居民人均可支配收入

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　　4、2018年或迎置換高峰，乘用車市場有望獲新一輪增量

　　2017年H1國內車主換購車齡大部分位于5年-8年區間段。加上消費升級趨勢與汽車金融發展的影響，預計未來國內汽車置換周期將逐漸縮短。2013年我國汽車銷量增速較高，同比達+13.9%，乘用車同比更是達到+15.7%，以5年車齡作為普遍置換年限，預計2018年將迎來置換高峰。同時，隨著市場對綠色環保車型的需求增加，舊款車型將加速淘汰。2017年上半年53%以上A級以下車型消費者在置換時選擇更高級別車型，54%以上A級及以上車型用戶選擇則SUV或豪華品牌車型，換購后車型平均價格高出換購前14.1萬元。汽車置換的消費升級趨勢明顯，將繼續利好中高端車型以及SUV銷量。

　　5、客車預期表現穩定，重卡或超預期

　　新能源客車回暖，2018年客車市場預期穩定。2017年客車銷量呈低開高走態勢，下半年隨著各地補貼政策的落實，加上各企業應對政策標準做出相應調整，新能源客車市場回暖趨勢明顯，各大整車廠訂單量上升，拉升客車整體銷量。據第一商用車統計，2017下半年各大客車企業訂單情況轉好，其中宇通客車收獲了上海7家公交客運用戶共計566輛新能源客車訂單，車型包括純電動、插電式混合動力共6款產品；中通客車繼首次進入北京公交市場并斬獲56輛純電動公交車訂單后，中標秦皇島公交新能源客車招標采購，拿下40輛采購訂單。2017年年底至2018年，預計隨著近期各路大單的交付，新能源客車市場在未來的幾個月預計有不俗的表現，支撐客車市場銷量。

　　6、各類利好因素持續，2018年重卡或超預期

　　市場存在重卡2018年將出現負增長的擔憂。環保升級疊加置換需求，預計重卡替換周期有望延續至2018年上半年；同時若治超政策繼續趨嚴，運力需求釋放將持續推動銷量走高，認為2018年重卡銷量存在超預期可能。

　　7、新能源行業格局生變，高增長勢頭不減

　　新能源補貼加速退坡+雙積分考核臨近，政策扶持手段轉變引領行業發展進入新階段。2018年補貼大概率在現行標準上繼續退坡，預計行業格局將進一步優化。同時，隨著雙積分政策的落地，2019年起積分比例列入考核，2018年傳統車企轉型壓力加大。據乘聯會統計，我國乘用車行業多數合資企業新能源占比均未達標，其中銷量前三大企業上汽、東風、一汽達標壓力最大，較嚴峻的積分現狀將促使企業加速布局新能源產品，同時外資品牌與國內電動車品牌合作進程也將提速。在獎懲并行的政策驅動下，新能源產業長效發展機制已建立，預計2018年行業將加快向新能源汽車轉型，同時新能源汽車產業鏈各環節將進一步實現技術突破與成本下降，行業進入市場與產品驅動的新階段。