�。�1） 供給側(cè)改革推動煤價回升，煤企盈利明顯好轉(zhuǎn)

　　2017 年上半年，隨著煤炭行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的深化，以及國家對安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)要求趨嚴(yán)，進(jìn)一步加大了對煤炭企業(yè)的治理整頓力度，煤炭供需關(guān)系趨于平衡，對煤炭價格形成較有力的支撐，國內(nèi)煤價已經(jīng)恢復(fù)至較為合理的位置，煤企虧損的狀況明顯改善。2017 年上半年，全國規(guī)模以上煤炭企業(yè)原煤產(chǎn)量 17.1 億噸，增長 5%； 2017 年上半年，全國煤炭消費(fèi)轉(zhuǎn)為正增長。

2016 年下半年動力煤平均價格指數(shù)開始上升

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　　受益 2016 年下半年以來煤價上漲，煤炭企業(yè)盈利好轉(zhuǎn)，設(shè)備購買等資本性支出增加，煤炭機(jī)械行業(yè)基本面得到好轉(zhuǎn)。 上半年， 煤機(jī)下游行業(yè)煤炭開采和洗選業(yè)主營業(yè)務(wù)收入累計值為13353億元，同比增長 37.6%；利潤總額 1474.7 億元， 同比增長 1968.3%。 由于煤炭企業(yè)的盈利水平的改善，基于效率提升，安全因素以及存量更換等因素的考慮，煤企的固定資產(chǎn)投資的意愿增強(qiáng)，帶動煤機(jī)需求。

2017 年上半年煤炭開采和洗選業(yè)銷售利潤率大幅上升

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　�。�2） 煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額 4 年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正

　　全國煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資自 2013 年以來首次由減轉(zhuǎn)增， 2017 年上半年煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資 1113 億元，同比實現(xiàn)正增長。

2017 年上半年煤炭采選業(yè)固定資產(chǎn)投資同比實現(xiàn)正增長

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　�。�3）新增+更新替換+機(jī)械化率提升，三大因素促進(jìn)煤機(jī)需求釋放

　　新增需求： 2016 年原煤產(chǎn)量 33.6 億噸�！睹禾抗�業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》到 2020 年，我國煤炭產(chǎn)量控制在 39 億噸， 2017-2020 年煤炭產(chǎn)量年均復(fù)合增速 3.3%。 煤炭產(chǎn)量增加將帶來煤機(jī)新增需求。替代需求： 2011-2013 年為行業(yè)固定資產(chǎn)投資高峰，三年復(fù)合增速11.6%。

　　煤炭機(jī)械設(shè)備中液壓支架和采煤機(jī)的生命周期均為 5-8 年， 采煤機(jī)滾筒壽命約 3 個月， 刮板輸送機(jī)過煤能力約 500 萬噸，綜合來看煤機(jī)設(shè)備的生命周期約為 5 年。由于上輪煤炭行業(yè)固定資產(chǎn)投資高峰時存在過剩采購，同時行業(yè)低谷時，正常更新被延遲， 我們認(rèn)為未來 2-3 年將是更新需求旺盛。先進(jìn)產(chǎn)能置換，機(jī)械化率提高：《煤炭工業(yè)發(fā)展“十三五”規(guī)劃》 提出到2020 年科技創(chuàng)新對行業(yè)發(fā)展貢獻(xiàn)率進(jìn)一步提高，煤礦信息化、智能化建設(shè)取得新進(jìn)展，建成一批先進(jìn)高效的智慧煤礦。通過減量置換和優(yōu)化布局增加先進(jìn)產(chǎn)能 5 億噸/年， 采煤機(jī)械化程度提高9pct 達(dá)到 85%，掘進(jìn)機(jī)械化程度提高 7pct 達(dá)到 65%。 我們預(yù)計到 2020年， 機(jī)械化率年復(fù)合增速 1.5%。三類需求疊加，煤機(jī)裝備市場規(guī)模未來三年年均復(fù)合增速約 16.4%，到 2019 煤機(jī)市場規(guī)模有望達(dá) 4330 億元，年均 1433 億元左右。

2017-2019 年，煤炭開采洗選設(shè)備需求累計有望達(dá) 4330 億，年均 1433 億

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煤炭開采洗選設(shè)備分類規(guī)模預(yù)測（單位：億元）

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