新均衡的形成——企業協同、價格波動周期性減弱，表現趨穩。我們現階段行業狀態與過去數十年的發展狀態不同點在于：（1）需求高增長時期過了，未來一段時間，需求在一個溫和向上和緩慢下行的區間里面運行，短期出現崩塌的概率較小；

未來需求大概率在溫和向上和緩慢下行區間內運行，短期崩塌概率較小

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　　（2）供給高增長時期已經過去，未來一段時間繼續呈現零增長，或者溫和下行，階段性因特殊原因（如限產、錯峰、環保）出現供給缺口的狀態；（3）供給、需求增速缺口十分接近0，且波動幅度很小。再結合現階段行業的特點：（1）區域集中度已經較高，行業協會已存在；（2）商品同質化嚴重，暫時無替代品存在；（3）因無替代品，需求具備一定剛性，需求的價格彈性較弱，價格上漲不會顯著影響需求量；（4）因過去需求大幅震蕩的格局改變，現階段需求在一個溫和向上和緩慢下行的區間里面運行，短期出現崩塌的概率較小，生產者對未來需求運行的預期趨穩（為共謀提供良好基礎）；

　　行業在區域龍頭和行業協會的帶領下，走向了協同均衡，主要體現在錯峰生產和協同提價兩種形式。在協同均衡出現并維持之后，我們看到行業運行軌跡出現了如下變化：（1）行業需求依舊和房地產投資、基建投資呈現正相關波動；（2）價格開始脫離供求曲線的波動規律，開始走出獨立行情；（3）價格波動中樞趨穩，中線趨勢上讓企業獲得了可觀的收益，而短期波動呈現較強的季節性規律，同時，季節性規律在上述均衡要素不變之時，不會影響價格波動的中樞。（4）庫存持續保持較低位臵運行，無積壓現象。協同限產在2014年就被提出，但執行不到位的一個很重要原因就是我們上文分析中的供求關系波幅較大，生產者預期不穩，未來供求關系變化與生產者期初預期不一致，將導致庫存積壓，從而導致均衡失調進入傾銷環節，價格體系崩塌。因此這種均衡本質上類似于囚徒困境的納什均衡，是比較脆弱的，引發失衡的核心要素即“供給的超預期增加”和“需求端的超預期下跌”，目前行業供給側增量受到政策嚴控，而需求端運行我們已在上文做過詳細分析，因此未來一段時間內，我們預判：均衡仍將持續，價格波動趨穩，企業盈利趨穩。

水泥行業供求軋差逐步收斂

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近5年水泥價格K線圖

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價格開始脫離供求曲線的波動規律，開始走出獨立行情

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價格波動的中樞趨穩，季節性規律不影響價格波動中樞

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水泥庫存持續低位運行

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　　價格波動趨穩，龍頭優勢凸顯行業供給高速擴張、需求高速增長的時期已經過去，供求軋差逐步收斂，加之需求端呈相對穩態波動，向上、向下均難出現大幅超預期，供給端的重要性逐步顯現，產能嚴控、環保嚴控等政策持續，行業自律加強等因素成為調節短期行業或局部地區供求均衡的關鍵要素，預計行業價格波動或許不會像前幾輪周期那么大，企業業績受價格波動影響降低，經營規模趨于平穩。