一、不銹鋼粗鋼行業供給情況分析

　　2017 年我國不銹鋼粗鋼產量 2577 萬噸、產能利用率僅為 64%，結構以板材為主、占比超 90%，競爭相對有序、 CR10 達 81%。

　　（一）不銹鋼粗鋼行業產能及產量情況分析

　　截至2016年年底， 我國實際擁有的不銹鋼產能接近4000萬噸的水平； 截至2017年年底， 2017年無新增合規不銹鋼粗鋼產能投放， 擁有資質的不銹鋼冶煉產能約3228萬噸， 則2017年不具備資質的不銹鋼產能達772萬噸，占比高達19.3%。 從產量上來觀察， 2017年我國不銹鋼粗鋼產量達到2577.37萬噸， 2005-2017年期間年復合增長率高達19.11%， 我國不銹鋼粗鋼產量占全球不銹鋼粗鋼產量的比重由2001年的3.80%提升至2017年的53.61%； 從結構上來看， 2016年國內規模以上不銹鋼企業的產品中寬幅板卷、熱軋窄帶占比分別達69.17%和20.84%，而長材、型材和管材的合計占比僅為9.99%。

2005-2017年我國不銹鋼粗鋼產量年復合增速達19.11%， 2017年產量達2577.37萬噸、占比達54%

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2016年國內規模以上不銹鋼企業主要產品

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2016年國內規模以上不銹鋼企業主要產品結構

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　　（二）不銹鋼粗鋼行業產能利用率情況分析

　　2017年我國不銹鋼粗鋼產量為2577.37萬噸，按照產能4000萬噸來進行計算， 2017年我國不銹鋼粗鋼產能利用率僅為64.43%，不銹鋼粗鋼產能相對過剩。

　　（三）不銹鋼粗鋼行業供給格局

　　我國不銹鋼行業集中度高，行業競爭相對有序，2016年CR3為48.28%、CR10為80.98%。2016年不銹鋼粗鋼產量排名前三的企業為青山控股集團、太鋼不銹以及北海誠德不銹鋼集團，三家企業產量合計達1203萬噸、 CR3為48.24%；不銹鋼粗鋼產量排名前十的企業產量合計2020萬噸、 CR10為80.98%。

2016 年國內前 10 家不銹鋼生產企業的粗鋼產量

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　　CR3=1203/2494=48.24%，R10=2020/2494=80.98%

　　二、不銹鋼粗鋼行業市場需求情況分析

　　2017 年我國不銹鋼粗鋼表觀消費量 1985 萬噸，終端結構為制造業占比 75.43%、建筑領域占比僅24.57%

　　在實際應用中， 不銹鋼以其優異的各種性能， 有著其他鋼種無法替代的作用。比如具備強度高、 加工性好、 淬火后硬度高、 有磁性的馬氏體不銹鋼， 能用于生產餐具、刀刃、機械零件、渦輪機葉片等對硬度要求較高的產品。 具備良好的耐腐蝕、耐熱性、低溫強度和機械特性、 沖壓、 彎曲等熱加工性好、無磁性的奧氏體304鋼號不銹鋼，則能用于眾多家庭用品、汽車配件、 醫療器具以及建材、化學、 食品工業、 農業、船舶部件的制造。 添加了鈦元素、具備高溫耐腐蝕性及高溫強度較好的鐵素體409L鋼號不銹鋼，能用于生產汽車排氣管、熱交換機、集裝箱等在焊接后不熱處理的產品，具體分類和用途可參見在2017年7月23日發布的《不銹鋼專題報告之

　　（一）、不銹鋼粗鋼行業表觀消費量及結構分析

　　我國不銹鋼粗鋼表觀消費量由2005年的522萬噸增長至2017年的1984.68萬噸， 年復合增長率達11.77%；國產不銹鋼材自給率由2006年的60%攀升至2016年的95.91%。 從結構上來看，通過分析2016年我國不銹鋼的下游終端可知， 金屬制品、建筑和工程機械是不銹鋼的主要下游，占比分別達到27.61%、 24.57%和18.40%；其他交通、電力機械與機動車輛和部件占比分別達11.09%、 11.04%、 7.29%。如若將終端分為建筑和制造業，則區別于普鋼行業需求超50%是建筑領域， 不銹鋼行業需求終端主要為制造業、占比高達75.43%，建筑領域占比僅為24.57%。

2005-2017年我國不銹鋼表觀消費量年復合增速達11.77%， 2017年表觀消費量達到1984.68萬噸

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　　2016年金屬制品、建筑和工程機械是不銹鋼的主要下游，占比分別達到27.61%、 24.57%和18.40%

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我國主要下游用鋼行業不銹鋼消費情況

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　　截至2017年年底，我國不銹鋼粗鋼冶煉能力近4000萬噸、產量2577.37萬噸，但產能利用率僅為64.43%。 2017年不銹鋼表觀消費量達1984.68萬噸， 從2016年不銹鋼的消費結構來看，不銹鋼下游主要為制造業、占比高達75.43%，建筑領域占比為24.57%。 綜合供需，不銹鋼粗鋼產能目前處于供過于求的狀態，產能相對過剩。

　　三、 2018年行業不銹鋼粗鋼供需變化趨勢分析

　　嚴格產能審核、環保高壓加速產能結構升級，彈性需求釋放、剛性需求拓展促需求增長，2017 年以來供需格局持續向好。（一）、不銹鋼粗鋼行業供給： 產能仍處擴張階段，嚴格產能審核、環保高壓加速結構升級，18 年預計產量增 4%左右、 200 系占比進一步降低。

　　1、不銹鋼粗鋼行業總量變化

　　18年預計新增不銹鋼粗鋼產能782萬噸，國家嚴格產能審核、供給側改革和環保高壓將促不合規產能退出，預計產量增4%左右

　　1.1 不銹鋼粗鋼行業產能減少

　　國家嚴格產能審核、“地條鋼”出清和環保高壓常態化發展促不合規、環保基礎較差的產能逐步退出

　　（1）“地條鋼”出清致200多萬噸劣質不銹鋼產能退出。 《鋼鐵工業調整升級規劃（2016-2020年）》要求全面取締生產“地條鋼”的中頻爐、工頻爐產能。

　　（2）國家嚴格產能審核標準，不具備產能資質的產能將逐步關停乃至退出， 潛在不合規不銹鋼產能為772萬噸、占比高達19.3%。 從打擊“地條鋼”開始，供給側結構改革逐步將淘汰不合規產能、僵尸產能等，在國家嚴格產能審核標準的背景下，不具備產能資質的不銹鋼粗鋼產能將逐步關停乃至退出。 按照2017年不銹鋼粗鋼產量2577.37萬噸來進行推算，如若行業不具備產能資質的產能徹底出清，暫不考 慮 合 規 產 能 的 新 增 或 退 出 ， 則 屆 時 我 國 不 銹 鋼 粗 鋼 產 能 利 用 率 將 達79.84%=2577.37萬噸/3228萬噸 。

　　（3）環保高壓常態化發展促經營能力一般、環保基礎較差的鋼廠退出： 在供給側結構性改革推進和環保治理邁入新臺階的背景下，環保治理正逐漸成為影響鋼鐵行業供給端的重要邏輯。 具體而言，燒結球團標準提升推高環保成本或倒逼產能退出，環保稅出臺、排污許可證制度加速落地完善環保治理體系構建環保高壓新常態。環境保護部2018年中國環境保護工作會議提出2018年將制定實施打贏藍天保衛戰三年計劃，出臺重點區域大氣污染防治實施方案，啟動鋼鐵行業超低排放改造； 2018年政府工作報告明文提出推動鋼鐵等行業超低排放改造。提高污染排放標準，實行限期達標，環保高壓常態化進程將加速推進。

　　（4）不排除差別利潤背景下部分不銹鋼粗鋼產能轉產普碳鋼：截至目前，鞍鋼聯眾、西南不銹、青山已有部分不銹鋼粗鋼產能轉產為普碳鋼產能。我國共計2342萬噸的高爐在技術上可實現普碳轉產不銹鋼或不銹鋼轉產普碳鋼，但受限于生產設備（軋鋼產能）、戰略以及銷售等方面的因素，實際會進行轉產的高爐較少 。

　　據統計我國共計 2342 萬噸的高爐在技術上可實現普碳鋼轉產不銹鋼或不銹鋼轉產普碳鋼 。

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　　1.2、不銹鋼粗鋼行業產能增加

　　2018年預計新增合規不銹鋼粗鋼產能782萬噸。受限于數據的可得性，將僅考慮國內不銹鋼粗鋼產能的新增情況（實際新增產能為國內新增產能與國內鋼廠海外新增產能的求和），2018年我國不銹鋼粗鋼產能新增782萬噸，新增方式主要是以普碳鋼的產能置換為不銹鋼粗鋼產能。

　　1.3、不銹鋼粗鋼行業產量變化

　　預計2018年不銹鋼粗鋼產量同比增4%左右至2700萬噸就產量而言，參考寶鋼湛江一高爐系統的產能爬坡節奏（即投產至達產需要半年左右的時間），假設新增的不銹鋼粗鋼產能勻速投放，則新增產能最為樂觀的估計增加的產量為195.5萬噸=782/2/2*100%。 再考慮到部分不銹鋼粗鋼產能已于2017年或準備于2018年轉產為普碳鋼產能、供給側改革去產能持續推進、環保高壓常態化發展， 2018年新增產量將遠小于195.5萬噸。， 預計2018年不銹鋼產量還將繼續增長，增幅為4%左右至2700萬噸

　　2、不銹鋼粗鋼行業結構變化情況分析

　　供給側改革深化、 消費升級， 200系不銹鋼生存空間將逐步被擠壓、占比為27.98%按照化學成分來進行分類，不銹鋼主要分為鉻錳氮系（200系）、 鉻鎳系或鉻鎳鉬系（300系） 、 鉻系（400系） 。根據2017年發布的最新產品手冊的介紹， 200系、 300系、 400系不銹鋼種類的區分主要以鎳的含量差異為標準， 200系不銹鋼的鎳的含量在0.75%-6%之間， 300系不銹鋼約含6%-22%的鎳，而400系不銹鋼的鎳的含量一般不超過0.75%。

　　從行業的不銹鋼粗鋼產量結構來看，截至2017年年底， 200系、 300系和400系不銹鋼粗鋼產量分別為718.32萬噸、 1342.06萬噸和506.79萬噸，占比分別達到27.98%、 52.28%和19.74%。

2009-2017年我國不銹鋼粗鋼產量結構

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　　在2016年6月中國鋼標準化技術委員會鋼板鋼帶分技術委員會標準審定會上，由太鋼不銹主持修訂的三大不銹鋼板材國家標準GB/T3280《不銹鋼冷軋鋼板和鋼帶》、 GB/T4237《不銹鋼熱軋鋼板和鋼帶》和GB/T4238《耐熱鋼鋼板和鋼帶》順利通過審定， 會議肯定了太鋼提出的標準設計原則和框架，并一致認為由于偽劣200系充斥市場、耐腐蝕性能差、回收困難等原因， 200系不銹鋼不納入新的國家標準。

　　在2017年中國不銹鋼行業年會上中國特鋼企業協會不銹鋼分會的會長報告《把握機遇乘勢作為加快中國不銹鋼行業轉型升級》中特別提到： “2017年我國不銹鋼產品結構發生轉折性變化。扭轉了近幾年200系產量增幅高于300系的局面，首次實現200系占比下降， 300系占比增長，反映出我國淘汰落后產能工作效果及消費升級趨勢”。由以上分析可以看出： 我國鋼鐵產業政策并不鼓勵200系不銹鋼的發展，另一方面，隨著供給側改革的深化和消費升級， 200系不銹鋼的生存空間將逐步被擠壓。

2017年200系、 300系和400系不銹鋼粗鋼產量占比分別27.98%、 52.28%和19.74%

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　　（二）需求：城鎮化建設促彈性需求持續釋放，機械工程、電器等領域和新興領域的剛性需求逐步拓展，預計 2018 年不銹鋼消費量同比增 5%-10%從世界和我國不銹鋼消費終端的布局及變化趨勢來看，我國不銹鋼粗鋼的主消費領域是城市建設和居民日用品，以金屬制品和建筑裝潢、建筑工程（彈性需求）為主；而在世界廣泛應用的領域機械工程、電器、交通運輸等（鋼性需求）起步較晚， 長期來看，隨著城鎮化建設和人均收入的提高，不銹鋼的彈性需求持續釋放。剛性需求領域，城市軌道交通車輛、石油天然氣加工運輸及城鄉基礎建設工程等大型建設項目的建設將釋放工業領域的不銹鋼需求；此外，高端制造業——超臨界和超超臨界發電設備、環境惡劣的采油設施、LNG船的建造等行業的崛起，以及新興領域——海洋開發、航空航天、新能源開發、節能環保等領域的發展，將成為大力開拓的不銹鋼新的應用領域

2016年世界和我國不銹鋼消費終端對比

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　　中、短期而言，主要不銹鋼下游領域均呈現不同程度的增長，有力地帶動了不銹鋼產品的消費。

　　2017年11月，浦項研究院(POSRI)在首爾舉行的不銹鋼會議上發布預測稱：年全球不銹鋼消費量將達到4700萬噸、同比增加3%，預計2018年全球不銹鋼消費量將達到5000萬噸、同比增加6.38%。就我國而言，我國2017年不銹鋼表觀消費量達到1984.68萬噸、同比增加5.37%；綜合考慮不銹鋼主要終端的發展情況，判斷2018年不銹鋼下游需求增速在5%-10%。