機(jī)構(gòu)：太平洋證券

　　評(píng)級(jí)：看好

　　報(bào)告摘要

　　行業(yè)觀點(diǎn)及投資建議

　　本周社會(huì)服務(wù)行業(yè)受大盤影響小幅下跌，整體走勢(shì)優(yōu)于大盤，雙節(jié)期間，行業(yè)迎來需求旺季，受疫情壓制的旅游需求有望集中釋放，酒店、景區(qū)、免稅等子行業(yè)均有望加速恢復(fù)。

　　雙節(jié)臨近，旅游行業(yè)迎年內(nèi)高峰。受疫情影響，旅游行業(yè)從2月低點(diǎn)持續(xù)恢復(fù)，今年國(guó)慶中秋長(zhǎng)達(dá)8天假期，全國(guó)將有超過1500家景區(qū)免費(fèi)或打折，20多個(gè)省市政府發(fā)放旅游優(yōu)惠券，加上各大旅游平臺(tái)的促銷補(bǔ)貼，今年十一是近年來性價(jià)比最高的旅游長(zhǎng)假。攜程預(yù)測(cè)旅游人次可能達(dá)到6億，但對(duì)比2019年的7.82億人次，同比仍有超過20%的降幅。從旅游線路來看，目前國(guó)際旅游尚未放開，預(yù)計(jì)國(guó)慶期間居民出游仍以中短線為主，長(zhǎng)線國(guó)內(nèi)游環(huán)比會(huì)有顯著提升。旅游消費(fèi)方面，預(yù)計(jì)住宿消費(fèi)可望恢復(fù)至往年同期水平，旅游景區(qū)消費(fèi)則可能恢復(fù)至七至八成，離島免稅預(yù)計(jì)同比3倍左右增幅，旅游消費(fèi)將有望達(dá)到疫情后的新高點(diǎn)。

　　科銳國(guó)際公布定增預(yù)案計(jì)劃募資8億元。公司計(jì)劃向不超過35名（含35名）特定對(duì)象發(fā)行不超過5,468.61萬股（含本數(shù)），募集資金總額不超過80,000.00萬元（含80,000.00萬元），扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金擬投入以下項(xiàng)目：數(shù)字化轉(zhuǎn)型人力資本平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目（33000萬元）、集團(tuán)信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目（23000萬元）和補(bǔ)充流動(dòng)資金（24000萬元）。公司作為國(guó)內(nèi)人力資源龍頭企業(yè)，持續(xù)通過技術(shù)賦能提升服務(wù)效率，此次定增資金主要用于公司內(nèi)部的信息化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升業(yè)務(wù)生態(tài)布局，為公司未來的可持續(xù)發(fā)展帶來新引擎。

　　投資建議：持續(xù)看好國(guó)內(nèi)免稅行業(yè)的發(fā)展空間，繼續(xù)推薦中國(guó)中免。此外，重點(diǎn)推薦細(xì)分子行業(yè)龍頭王府井、宋城演藝、錦江酒店、科銳國(guó)際。

　　板塊行情

　　本期（9月21日-9月25日），消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)下跌1.96%，同期滬深300指數(shù)下跌3.53%，消費(fèi)者服務(wù)行業(yè)指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)1.55pct,在24個(gè)WIND二級(jí)行業(yè)中排名第6。兩個(gè)細(xì)分子行業(yè)均下跌，幅度依次為：酒店、餐館與休閑指數(shù)（-1.88%），綜合消費(fèi)者服務(wù)指數(shù)（-2.44%）。本周重點(diǎn)關(guān)注的個(gè)中漲幅最大的三只個(gè)股分別為嶺南控股（+5.13%）、西安飲食（+3.45%）、騰邦國(guó)際（+3.37%）；跌幅最大的三只個(gè)股分別為西域旅游（-13.21%）、首旅酒店（-12.7%）、華天酒店的（-10.23%）。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，疫情風(fēng)險(xiǎn)、政策推進(jìn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況低于預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。

　　 轉(zhuǎn)自：太平洋證券