2022年即將過去，在這一年，我國資本市場發(fā)生了積極變化，融資規(guī)模最高的行業(yè)集中于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)出資本市場對實體經(jīng)濟(jì)的“輸血”功能。無論是IPO數(shù)量還是融資額，我國均超過了全球其他各大資本市場。

　　2023年如何健全資本市場功能？接受中國經(jīng)濟(jì)時報記者采訪的專家表示，建設(shè)中國特色資本市場，應(yīng)堅守直接融資的“市場化”內(nèi)核。當(dāng)前宜考慮將資本市場的功能定位從籌資功能為主，轉(zhuǎn)向籌資和投資功能兼顧，提升市場的價格發(fā)現(xiàn)效率和價值培育能力。在制度建設(shè)上，可考慮全面推廣真正的“注冊制”。

　　堅守直接融資的“市場化”內(nèi)核

　　回顧2022年，資本市場為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入新動能。記者查閱數(shù)據(jù)，這一年無論是IPO數(shù)量還是融資額，我國均超過了全球其他各大資本市場。截至11月30日，A股IPO數(shù)量為364家，融資額為5435億元。

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長陳道富對本報記者表示，建設(shè)中國特色資本市場須把握好以下要點。

　　首先，堅守直接融資的“市場化”內(nèi)核。隨著我國從追趕型增長步入高質(zhì)量增長新時代，發(fā)展多層次直接融資市場的必要性上升。直接融資的核心要義是基于信息披露和專業(yè)自決的判斷和風(fēng)險承擔(dān)。“父愛式”呵護(hù)無法塑造出具有自我成長能力的資本市場。

　　其次，根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展及時調(diào)整資本市場功能定位。經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)有賴于鼓勵發(fā)現(xiàn)價值、培育價值的“生產(chǎn)型資本”。當(dāng)前宜考慮將資本市場的功能定位從籌資功能為主，轉(zhuǎn)向籌資和投資功能兼顧，注重保護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，提升市場的價格發(fā)現(xiàn)效率和價值培育能力。在制度建設(shè)上，可考慮全面推廣真正的“注冊制”，擴(kuò)大做空機(jī)制和退市制度，完善代表人訴訟，引入更加市場化的兼并重組、再融資和變現(xiàn)制度，進(jìn)一步完善基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)一的多層次資本市場。

　　再次，合理設(shè)計國家意志和社會生態(tài)價值的表達(dá)方式。從制度特征和要求角度貫徹國家意志，并將社會生態(tài)價值作為行為約束，影響市場主體的交易行為。在合適時機(jī)以合適方式擴(kuò)大并明確證券定義，將所有融資性質(zhì)的合同均界定為證券統(tǒng)一管理，逐步消除“部門法”“機(jī)構(gòu)法”等行政許可色彩較為濃厚的制度規(guī)則體系，充分利用市場力量形成內(nèi)在制衡。當(dāng)前還宜借助《公司法》修改之機(jī)，深入探討有限責(zé)任公司的“有限”“獨立”和“共同體”特征，避免過于強(qiáng)調(diào)股東中心，破壞了公司作為共同體的獨立性，甚至淪為股東或內(nèi)部人的工具，強(qiáng)化對上市公司關(guān)聯(lián)交易、股權(quán)質(zhì)押、停復(fù)牌行為等監(jiān)管，避免大股東掏空上市公司。

　　“與此同時，要重視數(shù)字化技術(shù)對資本市場的深層改造，以開放的心態(tài)加大研究、有序試點，推動市場迭代創(chuàng)新。”陳道富表示。

　　推動金融資產(chǎn)多樣性結(jié)構(gòu)改革

　　中國證監(jiān)會主席易會滿表示，我國資本市場規(guī)模躍居世界前列。上市公司中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)公司占比超過八成，創(chuàng)新型中小企業(yè)集聚效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，對新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層的帶動作用不斷增強(qiáng)，層層遞進(jìn)的市場格局進(jìn)一步形成。

　　上海申銀萬國證券研究有限公司總經(jīng)理周海晨對本報記者表示，除了2021年，2022年是近10年來IPO融資規(guī)模最高的年份，IPO融資規(guī)模排名靠前的是電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備，集中于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)出資本市場對于實體經(jīng)濟(jì)的“輸血”功能。與此同時，A股增發(fā)募資額前三的行業(yè)分別為電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、交通運(yùn)輸，行業(yè)也集中在先進(jìn)制造、基建等實體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

　　對于資本市場支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國政法大學(xué)資本金融研究院副院長武長海對本報記者表示，2023年資本市場要緊緊圍繞整體經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，做好服務(wù)和支持工作，資本市場和金融工作要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的作用。

　　從資本市場功能本身看，武長海建議，繼續(xù)深化資本市場的市場化改革，以提高直接融資比例為目標(biāo)，推動金融資產(chǎn)的多樣性結(jié)構(gòu)改革，實現(xiàn)金融功能的多樣性。提高金融科技水平，使科技在金融領(lǐng)域的占比不斷提高。完善金融支持創(chuàng)新的功能。繼續(xù)提高資本市場開放水平和質(zhì)量。提高金融資本的效率，完善資本市場支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的功能。

　　盡快推進(jìn)跨境金融數(shù)據(jù)互聯(lián)互通

　　12月9日，香港金融管理局副總裁李達(dá)志表示，香港將繼續(xù)發(fā)揮優(yōu)勢，進(jìn)一步深化內(nèi)地與香港金融市場的互聯(lián)互通，如在港股通增加人民幣股票交易柜臺。繼續(xù)推進(jìn)兩地資本市場協(xié)同發(fā)展。

　　絲路智谷研究院院長梁海明對本報記者表示，在“一國兩制”下，中國香港與中國內(nèi)地的四流（人流、物流、資金流、數(shù)據(jù)流）中，人流、物流現(xiàn)已基本打通，資金流也在深港通、債券通、理財通等計劃下有限度流通，但由于跨境金融數(shù)據(jù)流的互聯(lián)互通一直止步不前，無法讓數(shù)據(jù)要素跨境流動發(fā)揮作用。對此，建議粵港澳大灣區(qū)內(nèi)地城市與香港先行先試，進(jìn)一步加強(qiáng)跨境金融信息的互聯(lián)互通。

　　梁海明表示，應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大跨境人民幣資金雙向流通管道，推動港股通南向交易股票以人民幣計價。在當(dāng)前依然存在較大不確定性的國際形勢下，港股通的人民幣定價可以在一定程度上對沖可能的外部沖擊，以及助力人民幣國際化進(jìn)程。香港一直是人民幣國際化的最佳試驗區(qū)，也是布局離岸人民幣中心的最佳地點之一，肩負(fù)著人民幣國際化更進(jìn)一步的樞紐角色，未來更多人民幣資金在香港沉淀，也能強(qiáng)化并鞏固香港作為離岸人民幣理財樞紐的地位。

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