2022年的最后一次MLF（中期借貸便利）續作，中國人民銀行（下稱“央行”）選擇平價加量操作。12月15日，央行開展了6500億元MLF操作，當月到期量為5000億元，中標利率則維持2.75%不變。

　　“央行選擇對MLF進行加量續作，是有效針對稅期與年末銀行考核壓力等因素導致的短期流動性偏緊局面，穩定市場預期、實現供需平衡、熨平短期過度波動，也體現了呵護流動性合理充裕、靈活精準進行市場操作、謹慎使用價格型貨幣政策工具等多重政策意圖。”仲量聯行大中華區首席經濟學家兼研究部總監龐溟對《證券日報》記者表示。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，12月份MLF加量續作，加之當前央行正在通過PSL（抵押補充貸款）和再貸款等政策工具投放中長期流動性，將有助于控制銀行邊際資金成本上升勢頭，支持銀行歲末年初加大對實體經濟的信貸投放。

　　此前，今年9月份，央行重啟PSL。央行數據顯示，9月份PSL凈新增1082億元，10月份凈新增規模升至1543億元，11月份進一步增加至3675億元。這三個月PSL凈新增規模為6300億元。

　　本月MLF操作利率不變亦符合市場預期。王青認為，當前下調政策利率的必要性不大。同時，2023年物價有望繼續保持整體穩定，加之房地產低迷、外需放緩等因素還會對宏觀經濟運行形成一定擾動，因此當前及未來一段時間也不具備上調政策利率的條件。另外，近期受美元指數高位回落、國內疫情防控措施優化調整等因素影響，匯市單邊貶值壓力明顯減輕，人民幣匯率上行“破7”。當前國內保持政策利率穩定，有助于穩定匯市預期，鞏固人民幣回穩勢頭，在全球匯市劇烈波動過程中增強人民幣匯率韌性。

　　12月份MLF利率保持不變，也意味著當月LPR報價基礎未發生變化。

　　不過，在王青看來，9月份以來商業銀行啟動新一輪存款利率下調，而且下調幅度整體上明顯大于4月份開啟的年內首輪存款利率下調。12月份降準落地也會降低金融機構資金成本每年約56億元。這些因素會抵消近期市場利率上升的影響，增加報價行下調LPR報價加點的動力。

　　“著眼于今年底明年初穩增長、控風險，推動樓市盡快出現趨勢性回暖勢頭，預計監管層近期將引導報價行下調5年期以上LPR報價，其中最早或在本月20日落地。考慮到居民房貸重定價日多為每年1月1日，也不排除報價行從維護2023年資產收益角度考慮，推遲到2023年1月份下調5年期以上LPR報價的可能。從趨勢上看，2023年上半年居民房貸利率還將經歷一個持續下調過程，這是改善房地產需求的關鍵所在。”王青表示，1年期LPR報價方面，當前企業貸款利率明顯低于居民房貸利率，且各類結構性支持政策工具豐富，都會引導企業貸款利率持續下行，由此年底前1年期LPR報價有望保持穩定。這也將在一定程度上為5年期以上LPR報價更大幅度下調騰出空間。

　　[33]