近日，由大連商品交易所、中國石油和化學工業聯合會共同主辦的2023中國化工產業(衍生品)大會在杭州舉行。會上，來自行業協會、企業、金融機構等的權威人士及資深專家，圍繞當前宏觀經濟形勢、石化行業發展態勢、衍生品工具應用和服務新模式等熱點話題進行了深入研討。多位專家表示，在國內外錯綜復雜的環境下，石化市場的不確定因素增多，產融結合強化產業鏈、供應鏈風險管理顯得尤為迫切，石化企業要加強產融協同，助力行業高質量發展。

　　不確定因素增多風險管理愈發迫切

　　多位專家認為，在國內外錯綜復雜的環境下，石化行業的不確定性因素會越來越多，期貨工具在生產經營中保駕護航的作用會越來越大。

　　“受俄烏沖突影響，全球石化產業鏈、供應鏈不穩定性凸顯，對我國石化產業鏈安全性、穩定性形成了新的挑戰，迫切需要行業企業增強風險管理意識，把風險管理、建立市場風險防控機制納入企業戰略管理中。”石化聯合會副會長兼秘書長趙俊貴強調，期貨市場具有風險轉移和分散風險的天然屬性和優勢，中國石化市場的高質量發展離不開期貨市場的健全與完善，世界一流的石化產業體系建設也需要世界一流的期貨市場體系建設。

　　記者在采訪中了解到，目前我國化工期貨已發展成為全球交易最活躍、最有特色的化工衍生品市場，大商所長期保持著全球最大塑料期貨市場的地位。

　　大商所先后推出了線型低密度聚乙烯(LLDPE)、聚氯乙烯(PVC)、聚丙烯(PP)、乙二醇、苯乙烯和液化石油氣(LPG)等石化期貨品種，市場影響力不斷擴大，行業企業參與度不斷提高，為擴大中國石化產品國際影響、拓展和完善我國現代石化市場體系貢獻力量。

　　在2022年境外能化板塊波動加劇的特殊時期，大商所化工板塊保持平穩理性運行，各品種期現價格相關性均在0.9以上，套期保值效率在96%以上，在服務保供穩價、增強產業鏈韌性等方面的作用凸顯。

　　而從今年的石化行業經濟運行態勢來看，仍存在諸多不確定性，整體呈現“強預期弱現實”的特點。

　　據石化聯合會市場與信息部副主任范敏介紹，今年以來，我國石化行業生產企穩回升，但需求總體不振。國內需求增速落后于產量增速，庫存壓力增大，產成品周轉放慢。

　　“目前化工行業應收賬款的平均回收期延長很多，這與大量庫存積壓有關系，庫存占用了大量資金。”范敏指出，化工企業可以利用期貨降低庫存，控制庫存容量從而降低應收賬款。同時他建議要推進產融結合，充分發揮好期貨的防范風險和風險管控作用。

　　產能大幅擴充市場波動風險加大

　　隨著石化行業產能不斷擴充，供需失衡下，市場波動風險也在加大。

　　“近年來，隨著產能增長，PVC行情整體下行，2021年底價格最高達到1.5萬元(噸價，下同)，但目前僅在6000元左右徘徊，PVC大部分企業處于虧損狀態，尤其是中東部企業虧損幅度更大。”中國氯堿工業協會副理事長兼秘書長張培超介紹說。

　　聚烯烴企業的日子也不好過。“今年聚烯烴表觀消費增長率約5%，而國內產能增幅在12.2%，供需失衡將導致競爭加劇且裝置開工率不足。”中國石化化工銷售有限公司副總經理李鎖山預計。當前，國內化工市場下游需求恢復速度不及預期，疊加海外需求收縮加大，成為行業需求不足的重要原因。

　　中海殼牌石油化工有限公司聚丙烯商務部經理謝煒認為，2023年聚丙烯產能繼續擴張將對華南市場的沖擊最大。

　　苯乙烯也難逃產能過剩之苦。東北中石油國際事業有限公司總經理助理遲少飛介紹說，近幾年國內苯乙烯行業高速擴能，目前市場已處于供需失衡狀態，企業整體利潤不好，特別是一些非一體化、裝置小的苯乙烯企業利潤更差，裝置只能開一半。2023~2025年還將有近850萬噸/年新增產能陸續釋放，屆時國內苯乙烯市場形勢將會更加嚴峻。中石化化工銷售華東分公司營銷專家崔建勇認為，苯乙烯市場會進入同質化紅海競爭。

　　“2023年苯乙烯大投產周期將給行業帶來利潤下滑、開工率下行以及全球物流方向的變化，特別是對價格的優化能力提出了新的要求。”遠大物產集團有限公司執行總裁許朝陽分析說。

　　面對嚴峻的市場形勢，會上多位專家建議，能化行業要配套完善期貨品種，實現企業資產保值增值。

　　高質量發展產融協同必不可少

　　“隨著全球特別是中國煉化產能持續大幅擴張，帶動進出口格局出現逆轉，能化產品價格波動劇烈，企業面臨更大的機遇和挑戰。”中國石油國際事業有限公司化工品部負責人曾憲鋒表示，期貨市場作為現貨市場的延伸，對現貨市場有重要影響，如何利用好期貨工具是實現高質量發展的重要基礎。

　　浙江恒逸國際貿易有限公司副總經理葛芮認為，當前化工生產和貿易企業都面臨著原材料庫存和產品庫存兩大庫存風險，化解這兩大風險的辦法主要是利用期貨工具進行套期保值。“企業進行保值時需要結合當時的宏觀形勢、供需狀況、盤面資金以及技術分析，做好市場研判。具體包括買入或者賣出保值、套保的時間、套保合約、保值數量、保證金的準備、建倉以及止損的設置。貿易商可以通過期貨點價解決上下游高買低賣的矛盾，上游工廠可以在價格比較高的時候高位賣出給貿易商，貿易商拿到高價現貨后可以在期貨盤面上進行賣出。等到價格跌至低位時，再把期貨空頭平倉賣給終端工廠，獲得中間期現價差利潤。基差貿易模式也改變了之前低買高賣囤行情的貿易模式，有效減少資金壓力，也規避了價格波動的風險。”葛芮說。

　　據記者了解，目前多數石化央企和龍頭企業成立了期貨部門，應用衍生品工具對沖轉移風險，并嘗到了甜頭。

　　中化石化銷售有限公司期貨部總經理張秀坤介紹說，公司在經營過程中會結合市場情況運用點價工具，這對企業穩定運行起到了保護作用。

　　“公司積極參與國內外化工品的期貨運作，國內化工期貨品種基本上都有交易。”中國石油國際事業有限公司副總經理王鑫表示，在套期保值應用方面，他們主要從三個方面入手，一是對敞口的庫存進行賣出套保；二是開展一些跨品種的套保；三是為中石油的煉廠開展毛利的保值，為煉油廠穩定生產經營提供保障。

　　據萬華化學(煙臺)石化有限公司副總經理梁濱介紹，該公司采購現貨時會利用PP期貨定價，可將丙烷脫氫(PDH)產業鏈的利潤鎖定。“期貨工具在鎖定產業鏈利潤上是一個非常好的手段。”梁濱說。

　　完善制度服務增強產業鏈韌性和活力

　　在邁向高質量發展新征程上，化工企業利用期貨和衍生品工具規避風險的需求越來越多。大商所黨委書記、理事長冉華表示，2023年是大商所成立30周年，大商所將以黨的二十大精神為指引，緊密結合石化產業發展的新情況、新問題，緊扣服務實體經濟和高質量發展這一主題，圍繞產業鏈供應鏈安全和綠色低碳轉型等工作重點，找準發力點，打好組合拳，為產業企業筑穩定、育新機、開新局提供更高質量的服務。

　　據了解，大商所將持續深化期貨現貨結合、場內場外協同，引導更多產業企業利用期貨市場穩定生產經營，增強產業鏈韌性和活力，促進產業高質量發展。

　　在場內市場，大商所化工衍生品市場運行質效實現了雙提升。規模上，2022年大商所6個化工品種日均成交量、持倉量分別提高8.59%、34.27%。結構上，2022年大商所6個化工品種法人持倉占比均在70%以上，較2021年平均增長6個百分點；產業客戶持倉占比平均為28.95%，上漲了3個百分點，化工品種產業客戶開戶總量、新開戶數以及參與交易戶數均有所突破，乙二醇、苯乙烯、LPG產業客戶日均持倉量提升均超過50%。

　　對于場內化工衍生品市場發展規劃，大商所商品三部負責人表示，一方面，大商所將持續豐富完善化工產品序列，探索推出化工品種月均價期貨，為企業提供更多風險對沖工具；另一方面，將持續加大制度供給，在LLDPE、PP等品種上引入集團化交割制度，研究擴大PVC期貨交割區域，為產業轉向出口提前做好制度保障，持續增加交割庫及交割品牌，進一步拓展市場覆蓋面，讓更多化工企業通過參與利用期貨市場實現穩健經營。

　　在化工板塊場內衍生品市場持續發展的同時，大商所戰略性啟動并推進“一圈兩中心”場外市場建設，努力打造場內場外協同、期貨現貨融合的化工衍生品市場生態，不斷為化工產業鏈企業提供多元化、個性化風險管理工具。

　　截至2022年年底，大商所場外市場能化板塊交易金額達329億元，占據了大商所場外業務總規模的半壁江山。

　　“下一步，大商所將堅持服務面向實體經濟、創新緊跟市場需求的理念，圍繞不斷深化場外綜合業務平臺功能，更好地促進期現結合，服務全國統一大市場建設。一是夯實大宗商品倉單登記中心基礎設施，推進協議交收庫體系建設，并逐步實現基礎設施之間一碼通。二是優化交易平臺功能，提供服務于場外交易習慣的報價方式和成交機制。三是研究推進頭寸轉換和聯動點價等場內場外協同機制，滿足產業企業在套保過程中對于場內場外頭寸的靈活處置需求，從而進一步促進期現融合，提升產業客戶的期貨市場參與度。”大商所場外業務部負責人表示。（劉敬彩）

　　 轉自：中國化工報