今年以來，由于醫(yī)改相關(guān)政策細(xì)則遲遲未公報(bào)，導(dǎo)致部分地區(qū)藥物招標(biāo)延遲。日前，醫(yī)保目錄調(diào)整、基本藥物制度制定等政策都已塵埃落定，醫(yī)藥銷售市場(chǎng)正逐步恢復(fù)之中。

今年一季度，受到海外經(jīng)濟(jì)衰退和匯率波動(dòng)影響，原料藥出口延續(xù)量?jī)r(jià)齊跌趨勢(shì)。如今，隨著前段時(shí)間庫(kù)存消化逐步完成，外部需求也有所恢復(fù)，相關(guān)產(chǎn)品銷量和價(jià)格都出現(xiàn)提升。其中，VE由于技術(shù)工藝壁壘和企業(yè)產(chǎn)能控制，價(jià)格維持在較高位置。整體上，隨著原料藥量?jī)r(jià)回暖以及醫(yī)院采購(gòu)市場(chǎng)增長(zhǎng)，醫(yī)藥行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)。近段時(shí)間以來，醫(yī)改配套政策措施密集出臺(tái)，行業(yè)利好消息源源不斷。基本藥物制度全面落實(shí)后，預(yù)計(jì)每年將增加1600億至1700億元的藥品消費(fèi)，諸多藥企將從中受益。

上市公司方面，從目前已公布了中報(bào)的主要醫(yī)藥上市公司情況看，凈利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)近10%，營(yíng)業(yè)收入總額增長(zhǎng)約8%。環(huán)比看，二季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)約30%。上半年醫(yī)藥行業(yè)收入和利潤(rùn)環(huán)比都出現(xiàn)回升但毛利率下降，部分得益于稅收的減輕，部分具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)(310368基金凈值，基金吧)的子行業(yè)龍頭受益于行業(yè)集中度的提升，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。從子行業(yè)看，上半年因甲型甲型H1N1流感概念受到市場(chǎng)追捧的生物制藥行業(yè)利潤(rùn)增速有所下降，但利潤(rùn)率下降幅度不大。化學(xué)制劑和中成藥在今年上半年率先回暖，化學(xué)藥收入和利潤(rùn)增速加快，但毛利率大幅下滑，原因是藥品價(jià)格走低但銷量持續(xù)上升;醫(yī)療器械行業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增速比較明顯，魚躍醫(yī)療(002223，股吧)、萬東醫(yī)療(600055，股吧)、新華醫(yī)療(600587，股吧)3家公司的營(yíng)業(yè)收入增速均在20%以上，二季度的銷售毛利率環(huán)比都出現(xiàn)了不同程度的提高，在醫(yī)療器械市場(chǎng)逐步集中的過程中占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

基本藥物制度的啟動(dòng)將會(huì)給整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)帶來深遠(yuǎn)影響，藥品總用量將會(huì)明顯提升，潛在需求將會(huì)被充分釋放。隨著中期報(bào)告陸續(xù)推出，三季度投資者的注意力將逐步轉(zhuǎn)向明年業(yè)績(jī)預(yù)期。醫(yī)藥板塊整體業(yè)績(jī)?nèi)蕴幹鸩交嘏�之中，防御特征又一次逐步顯現(xiàn)出來。