豬價快速上漲，養殖利潤可觀，企業有望迎來“豐收年”

　　生豬存欄情況介紹

　　2013年下半年至今，我國生豬存欄量與能繁母豬存欄量一路振蕩下行。根據我國農業部統計數據，截至2016年2月，我國生豬存欄量為36671萬頭，較2013年高點的46856萬頭下降約21.7%，較2015年同期的38973萬頭下降約5.9%。

圖為我國生豬存欄情況

　　在能繁母豬方面，其存欄量2011年年底到達最高點后開始快速下滑。截至2016年2月，我國能繁母豬存欄量約為3760萬頭，較2012年最高點的5078萬頭下跌約25.9%，較2015同期的4110萬頭下跌約8.5%。

　　考核繁殖豬群單位期間生產效率的水平高低，很大程度上可以由每頭母豬每年提供的仔豬頭數來反映，即通常所說的PSY指標，這是衡量豬場效益和母豬繁殖成績的重要指標。

　　雖然大多數養豬生產者都意識到PSY指標的重要性，但由于PSY指標定義的不統一，造成國內外不同豬場在核算、報告PSY時，導致這個指標沒有可比性，甚至影響到對于母豬群生產效率的誤判。不過，據市場調研了解，近年來，我國能繁母豬的PSY指標有較大提升。2004年，我國能繁母豬PSY平均水平為13—14頭；2015年，我國能繁母豬PSY水準平均能達到17頭。隨著PSY水準逐步提升，能繁母豬存欄量的下降對生豬出欄率的影響會在一定程度上削弱。

　　生豬養殖利潤豐厚

　　從2015年年中開始，在豬肉價格上漲的帶動下，我國生豬養殖利潤在經歷了長時間的低迷后開始走高。在生豬低存欄的支撐下，目前我國豬肉價格居高不下。農業部數據顯示，2015年12月的第1周，全國活豬平均價格為16.55元/公斤；今年1月，全國活豬均價已達17.57元/公斤；截至3月6日，全國活豬價格已進入18元/公斤區間，并且有繼續上漲的空間。

　　據市場調研了解，快速上漲的生豬價格給養豬戶帶來了豐厚的養殖利潤。根據農業部統計數據，目前自繁自養生豬利潤已達到528.29元/頭，外購生豬養殖利潤達到360.23元/頭，生豬養殖行業公司今年有望獲得豐厚的利潤。

圖為我國生豬養殖利潤情況

　　生豬補欄進展緩慢

　　在生豬養殖利潤豐厚的背景下，養殖企業往往會啟動新一輪的生豬補欄。然而，從目前情況來看，養殖企業補欄積極性卻遠不及預期。出現這種情況一方面是因為前兩年大幅虧損導致養殖企業資金上有壓力，短期內無法擴產能；另一方面是2015年我國政府出臺了諸如禁養區、“水十條”、南方水網地區生豬養殖布局調整優化的指導意見等一系列法案與措施，加速了養豬行業區域整合，環保成本增加使得養殖成本大幅上升。

　　與此同時，隨著生豬養殖飼料價格的快速下跌，國家發布新版《緩解生豬市場價格周期性波動調控預案》（下稱《預案》）中，將豬糧比從2012年版的6∶1調低至5.5∶1至5.8∶1的區間。2009年至今，豬糧比價低于5.5∶1的盈虧平衡點下限只出現過4次，累計持續時間有61周。按照新版《預案》，托市收儲政策在低于豬糧比盈虧平衡點多久后啟動并沒有明確規定，政策的不確定性使得養豬戶的生產活動更加趨于理性。

　　綜上所述，在2015年之前，我國中小型養殖企業大量退出生豬養殖市場，而且隨著養殖門檻的提高，中小型養殖企業重新進入市場的難度加大。由于價值政策方面的不確定性，在生豬養殖利潤高企的背景下，我國生豬存欄量不升反降。

　　豬肉消費提升有限

　　在很長時間內，豬肉因其價格低廉廣受我國消費者的歡迎。然而，隨著生活水平的提高，我國人民在日常飲食中對牛肉、羊肉、禽類、魚類的消費需求逐步攀升。國家統計局數據顯示，2015年，我國豬肉年消費量約為5487萬噸，城鎮居民消費量約占總量的70%，而農村居民消費量約占總量的30%。未來我國豬肉消費增長將主要出現在農村，城市的人均豬肉消費量或滯漲甚至出現回落。美國農業部預測，今年中國豬肉國內消費量約為5714萬噸，與2015年數據基本持平。

　　從進出口方面來看，2014年，我國豬肉進口量達到56.4萬噸；2015年，我國進口豬肉量為77.7萬噸，同比增長37.8%。隨著美國和加拿大豬肉禁令取消，預計今年我國豬肉進口量整體將達到100萬噸，接近我國豬肉總消費量的2%。近幾年，我國豬肉的出口呈現逐步下降趨勢，美國農業部數據顯示，中國豬肉出口量在2006年達到54萬噸，至2015年僅剩25萬噸。

圖為我國豬肉進口情況

　　總結

　　在過去的十多年中，豬肉價格的大周期上漲通常會配合嚴重的生豬疫情，而2015年下半年至今豬肉價格上漲并未出現大范圍疫情，更多是由于市場自身調節所致。由于大量的小規模養殖企業退出市場，在本輪豬肉價格快速上漲后，生豬補欄情況緩慢。在經歷了數輪豬周期之后，我國生豬養殖企業的生產活動更加趨于理性。目前我國生豬存欄處于低位，在低存欄的支撐下，豬肉價格仍會維持相對高位，現有養殖企業有望迎來一個“豐收年”。

　　與此同時，隨著我國人民飲食習慣的變化，豬肉整體消費提升空間有限。另外，在豬肉進口量快速增長的背景下，后市生豬存欄與能繁母豬存欄有望持續回落，屆時將對我國飼料終端消費帶來不利影響，也會在長期對豆粕、玉米等飼料原材料價格造成利空影響。