鐵塔公司作繭自縛殺雞取血讓運(yùn)營(yíng)商不堪重負(fù)，今年一開(kāi)局電信運(yùn)營(yíng)商就發(fā)現(xiàn)自己建好的鐵塔交給鐵塔公司后自己的成本不降反升，給鐵塔公司的租賃天價(jià)費(fèi)用，比自己運(yùn)營(yíng)和維護(hù)鐵塔費(fèi)用竟然高出了20%，還不如自己建合算。針對(duì)電信運(yùn)營(yíng)商租賃鐵塔比自己建還要貴的抱怨，鐵塔公司遲遲沒(méi)有出面給予正面回應(yīng)，那么鐵塔公司給出的租賃價(jià)格真的高嗎？

　　如果要全面解讀這個(gè)事件，就需要鋪開(kāi)來(lái)看看幾個(gè)問(wèn)題：

　　|鐵塔公司和運(yùn)營(yíng)商什么關(guān)系？

　　通信鐵塔以及相關(guān)附屬設(shè)備是通信網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施，主要作用就是通過(guò)塔下的設(shè)備和天線為大家提供移動(dòng)通信服務(wù)。中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信三家通信運(yùn)營(yíng)企業(yè)以往是各自建設(shè)各自的鐵塔、各自的電源、傳輸?shù)然�礎(chǔ)設(shè)施，這些基礎(chǔ)設(shè)施的功能完全是相同的。隨著移動(dòng)手機(jī)的普及，隨著用戶對(duì)信號(hào)的要求，大家可以看到這種多塔林立的現(xiàn)象隨處可見(jiàn)。

　　鐵塔公司是三家電信運(yùn)營(yíng)企業(yè)按照黨中央和國(guó)務(wù)院的要求，聯(lián)合出資成立的通信基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)企業(yè)。主營(yíng)鐵塔的建設(shè)、維護(hù)和運(yùn)營(yíng)，兼營(yíng)一些基礎(chǔ)設(shè)施。2014年3月鐵塔公司開(kāi)始籌建，7月18日正式掛牌成立，并確定了快速形成新建能力、完成存量資產(chǎn)注入和收購(gòu)、擇機(jī)上市并實(shí)現(xiàn)混合所有制的“三步走”戰(zhàn)略。2014年9月選擇了31個(gè)省公司的領(lǐng)導(dǎo)班子，2015年1月開(kāi)始承擔(dān)了三家全部鐵塔的建設(shè)任務(wù)。2015年10月份，三家存量資產(chǎn)注入到鐵塔公司，把存量資產(chǎn)注入進(jìn)來(lái)。鐵塔公司的股份組成是這樣的，中國(guó)移動(dòng)是38%，中國(guó)聯(lián)通是8.1%，中國(guó)電信是27.9%，國(guó)新公司占了6%。初始的時(shí)候，三家按照4：3：3的比例，成立了這樣一個(gè)公司。

　　也就是說(shuō)三家共同出資組建的公司，由代表國(guó)資委的國(guó)新入股參與管理。這次股份的變化不是等比例變化的，而是每家都拿出了2%給國(guó)新，這里就說(shuō)明國(guó)新的進(jìn)入定位是配合國(guó)資委優(yōu)化中央企業(yè)布局結(jié)構(gòu)，參與中央企業(yè)上市、非上市股份制改革，所以在一定程度上代表了國(guó)資委。在這背后，預(yù)示了國(guó)資委對(duì)鐵塔公司后續(xù)決策產(chǎn)生影響是肯定的，探索民資進(jìn)入電信業(yè)的新模式或許是首要步驟，當(dāng)下熱門的新能源、汽車行業(yè)等則是考慮范疇，而這也符合鐵塔公司在成立之初已確定的將會(huì)在一年到一年半后引入民資的計(jì)劃時(shí)間表。

　　三家的關(guān)系很簡(jiǎn)單：三家既是股東，又是客戶，既是資產(chǎn)的出賣方，又是資產(chǎn)的租賃方，這個(gè)矛盾是很有意思的：作為客戶，越便宜越好;作為股東，利益越大越好;作為資產(chǎn)出讓方，賣得越高越好;作為租賃方，越低越好。而初期的鐵塔，應(yīng)勿忘初衷：利益客戶，成就員工。

　　|鐵塔公司去年花了多少錢？鐵塔公司去年收了多少錢？

　　去年鐵塔公司接受鐵塔140萬(wàn)個(gè)，接過(guò)來(lái)存量資產(chǎn)的溢價(jià)就達(dá)到了19.5%，將近20%，同時(shí)又讓三家運(yùn)營(yíng)商再掏了919億現(xiàn)金，以中國(guó)電信作為基數(shù)來(lái)入股，中國(guó)移動(dòng)拿了705億，中國(guó)聯(lián)通拿了213億。

　　鐵塔公司股權(quán)交易需向中移動(dòng)分期支付約575.85億元現(xiàn)金，需向聯(lián)通分期支付約213.22億元現(xiàn)金，中電信向鐵塔公司支付了約29.66億元現(xiàn)金，合計(jì)759億元。

　　反過(guò)來(lái)看看，聯(lián)通公開(kāi)資料顯示聯(lián)通公司15年在鐵塔公司的投資虧損7.8億元，因?yàn)殍F塔公司從最后兩個(gè)月才開(kāi)始有收入進(jìn)來(lái)。全年是虧損的，按照權(quán)益法，公司在15年鐵塔公司的投資虧損7.8億。移動(dòng)、聯(lián)通、電信三家運(yùn)營(yíng)商2015年11-12月支付租賃費(fèi)分別56億、29.3億、27億，合計(jì)112.3億元。

　　按照現(xiàn)有的鐵塔公司成本加成法的定價(jià)原則，2016年移動(dòng)、聯(lián)通、電信三家運(yùn)營(yíng)商將分別支付租賃費(fèi)分別為336億、175.8億、162億，合計(jì)673.8億元。

　　也就是說(shuō)，不考慮新建基站因素，鐵塔公司通過(guò)投入759億現(xiàn)金，2016年就能收到673億的現(xiàn)金進(jìn)賬，這現(xiàn)金回報(bào)率得有多高？

　　|鐵塔公司是怎么定價(jià)的？

　　在定價(jià)上，鐵塔公司成立時(shí)承諾會(huì)采取“三低一保”策略，即鐵塔公司價(jià)格租賃低于國(guó)際同類公司，低于當(dāng)下市場(chǎng)公共價(jià)格，低于三家互聯(lián)互通、共建共享的價(jià)格。鐵塔公司董事長(zhǎng)也透露了價(jià)格確定的原則：我們用市場(chǎng)這只看不見(jiàn)的手，也用了行政這只看得見(jiàn)的手來(lái)制訂價(jià)格。

　　理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感，統(tǒng)一后的鐵塔公司租賃定價(jià)卻有些失常：

　　只有一家運(yùn)營(yíng)商使用某個(gè)鐵塔，就按照定價(jià)100%來(lái)收取租賃費(fèi)；如果有兩家使用該鐵塔，每家按照定價(jià)的80%支付租賃費(fèi)；如果三家使用的話，每家按照定價(jià)的70%支付租賃費(fèi)。而標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)本身就是高利潤(rùn)。

　　有人就問(wèn)了，是不是三家基站還是各自留守，不給共享才致使租賃費(fèi)用高呀？

　　我們來(lái)看看去年的共享數(shù)量：中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通，鐵塔的共享率達(dá)到了82%和83%。這是什么概念?建設(shè)100個(gè)鐵塔，可以利用中國(guó)移動(dòng)，或者中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信任何一個(gè)存量鐵塔，可以實(shí)現(xiàn)相同的功能，不需要新建，用存量實(shí)現(xiàn)同樣功能，這樣共享可以達(dá)到82%和83%，整個(gè)行業(yè)達(dá)到75%。也就是說(shuō)基本上75%的基站是三家共享并繳納租賃費(fèi)，那么按照70%標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)來(lái)算整體租賃價(jià)格會(huì)是標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)的1.8倍，收益那是相當(dāng)可觀。

　　不僅國(guó)有資產(chǎn)增值保值了，還帶來(lái)了大量的現(xiàn)金收益。這也就是為什么鐵塔公司堅(jiān)持高租賃價(jià)格本質(zhì)需求，不僅要保值、溢價(jià)，從全世界同類鐵塔公司來(lái)就看謀求15倍左右的現(xiàn)金收益是普遍現(xiàn)象。

　　定價(jià)過(guò)高就必然造成三家運(yùn)營(yíng)商利潤(rùn)下降：中國(guó)電信總裁兼首席營(yíng)運(yùn)官楊杰表示，中國(guó)電信支付給鐵塔公司的租賃費(fèi)用，比自己運(yùn)營(yíng)和維護(hù)鐵塔費(fèi)用高出了20%。對(duì)此，中國(guó)聯(lián)通也在財(cái)報(bào)中委婉吐過(guò)苦水：內(nèi)部估計(jì)2015年節(jié)省折舊和維護(hù)費(fèi)用≈鐵塔使用費(fèi)的80%，也就是說(shuō)租賃費(fèi)比自建高25%。

　　|運(yùn)營(yíng)商的日子是越來(lái)越好過(guò)嗎？

　　看看2015年財(cái)報(bào)一目了然，表面光鮮的電信運(yùn)營(yíng)商背后隱藏著赤裸裸的殘酷現(xiàn)實(shí)：在用戶增長(zhǎng)趨于飽和、競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)加劇以及提速降費(fèi)政策等共同作用下，移動(dòng)通信行業(yè)已呈現(xiàn)出增長(zhǎng)乏力的現(xiàn)象。

　　（1）利潤(rùn)方面，三大運(yùn)營(yíng)商去年合計(jì)共賺約1391億元，日均3.8億元，中國(guó)移動(dòng)以1085億元遙遙領(lǐng)先，中國(guó)電信200.54億元，中國(guó)聯(lián)通105.6億元，行業(yè)發(fā)展不均衡，差距很大。

　　（2）單純看利潤(rùn)數(shù)字，總額給人感覺(jué)比較大，但看看利潤(rùn)率其實(shí)并不高，移動(dòng)營(yíng)收6683億，利潤(rùn)率16.2%算是不錯(cuò)，聯(lián)通營(yíng)收2771億，利潤(rùn)率僅3.8%，電信營(yíng)收3312億，利潤(rùn)率僅6.1%，聯(lián)通和電信其實(shí)處在虧損的邊緣。

　　（3）再?gòu)氖謾C(jī)用戶角度看，移動(dòng)8.3億戶，如果每戶每月降10元，則移動(dòng)一年利潤(rùn)減少996億，余下利潤(rùn)只有79億；聯(lián)通2.7億戶，如果每戶每月降10元，則一年利潤(rùn)減少324億，直接虧損219億；電信2億戶，如果每戶每月降10元，則一年利潤(rùn)減少240億，直接虧損40億。

　　（4）中移動(dòng)2015年?duì)I運(yùn)收入和EBITDA同比上升，是因?yàn)橄蜩F塔公司轉(zhuǎn)讓鐵塔資產(chǎn)，因此獲得了101億元的凈利潤(rùn)。其主業(yè)收入和利潤(rùn)率，其實(shí)下滑趨勢(shì)沒(méi)有轉(zhuǎn)變。而聯(lián)通凈利潤(rùn)105.62億元，降12.4%，剔除鐵塔出售收益后凈利潤(rùn)36.27億元降69.9%。

　　運(yùn)營(yíng)商提速降價(jià)的影響：2015年，全國(guó)平均接入速率達(dá)17.8Mbps，是2014年年底的2.7倍。其中，中國(guó)電信去年實(shí)施的“流量不清零”政策，2個(gè)月對(duì)公司帶來(lái)了20億元的收入影響；聯(lián)通在降費(fèi)方面，通過(guò)“提速不提價(jià)”、“流量不清零”、“逐步取消國(guó)內(nèi)長(zhǎng)途和漫游費(fèi)”等措施，有效降低客戶費(fèi)用支出，固網(wǎng)寬帶平均單價(jià)下降了50.6%，移動(dòng)數(shù)據(jù)流量綜合單價(jià)下降了27%。

　　三家運(yùn)營(yíng)商一方面拼盡全力擴(kuò)大通信業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，保證國(guó)有資產(chǎn)保值增值，另一方面正在為提速降費(fèi)拼盡全力的時(shí)候，雖然還要克服行業(yè)十年員工工資不漲的困難，現(xiàn)在還要面對(duì)鐵塔天價(jià)租賃費(fèi)的抽血，通信行業(yè)如果不抱團(tuán)取暖，冬天想必會(huì)更難過(guò)，也會(huì)更冷吧。

　　|鐵塔公司有沒(méi)有其它創(chuàng)收能力？

　　鐵塔公司擁有大量的固定設(shè)施資源，這些資源不一定僅僅為運(yùn)營(yíng)商所用，也可以服務(wù)于其他很多行業(yè)，比如氣象監(jiān)測(cè)、廣告?zhèn)鞑ァ⒕W(wǎng)絡(luò)定位等等，一定有大量的等待開(kāi)發(fā)的應(yīng)用出現(xiàn)，需要鐵塔公司去開(kāi)拓新的市場(chǎng)。比如業(yè)內(nèi)人士透露，鐵塔公司目前已經(jīng)開(kāi)始著手研究充電樁經(jīng)營(yíng)方面的相關(guān)事宜，之后或?qū)⑦M(jìn)入操作階段：鐵塔公司成為又一支充電樁國(guó)家隊(duì)，一個(gè)政策扶持、前景廣闊的利潤(rùn)新增點(diǎn)收入囊中。

　　當(dāng)然，這些目前還停留想法上——

　　目前鐵塔公司的盈利還100%來(lái)源于租賃使用費(fèi)，別無(wú)創(chuàng)收能力，這也是鐵塔公司將盈利的全部重任全部壓在了高定價(jià)上的原因。

　　|小結(jié)

　　鐵塔公司的壟斷特質(zhì)是鮮明，缺乏對(duì)價(jià)、沒(méi)有成本壓力（其租賃價(jià)格就是成本加毛利加共享折扣），初期過(guò)高的盈利訴求，很容易造成上游定價(jià)畸形。(作者@中國(guó)好4G)