一、金融行業市場概況

　　小額貸款：小額貸款公司指不吸收公眾存款、經營小額貸款業務的公司。有別于傳統的貸款業務，小額信貸是以低端客戶為服務對象，向其提供額度小到可以控制風險的無抵押信用貸款。小貸公司發放貸款以“小額、分散”為原則，同一借款人貸款余額不得超過小額貸款公司資本凈額的5%，主要服務以個人和家庭為核心的經營性活動以及中小企業，同時著重強調為三農提供支持，在流動性短缺時提供緊急臨時貸款。

　　融資租賃：融資租賃是指出租人根據承租人對租賃物的選擇，向供貨人購買租賃物后向承租人租賃，承租人支付租金。租賃期限結束后，承租人以象征性的價格購買租賃物件，租賃物件的所有權由出租人轉移到承租人。最基礎的直接融資租賃包含三方（出租人、承租人、出賣人）和兩個合同（購銷合同、租賃合同）。

融資租賃業務流程

　　融資性擔保：融資性擔保是指擔保人與銀行業金融機構等債權人約定，當被擔保人不履行對債權人負有的融資性債務時，由擔保人依法承擔合同約定的擔保責任的行為。融資性擔保公司主要從事貸款擔保、票據承兌擔保、貿易融資擔保、項目融資擔保、信用證擔保以及其他融資性擔保業務，主要參與對象是銀行與企業。

融資性擔保業務流程

　　商業保理：保理是指通過為應收賬款的債權方提供包括債務管理、催收、債權轉讓融資、資信評估和信用擔保等一系列服務，來換取利息收入、手續費、傭金等收入的金融業務。保理業務的本質是短期的貼現貸款，其獲得的應收賬款價差收入本質是一種利息收入。

商業保理業務流程

　　二、中國金融行業市場現狀分析

　　目前，小額貸款、融資租賃、融資性擔保、商業保理的融資余額分別為0.94 萬億、4.44萬億、2.34 萬億、0.05 萬億。其中，商業保理的融資余額最小，主要原因是我國超過3萬億的保理市場基本被銀行壟斷，商業保理直到2012 年后才開始發展。

2015 年末小額貸款、融資租賃、融資性擔保、商業保理機構數量及融資余額

　　1、自從2008 年5 月《關于小額貸款公司試點的指導意見》出臺以來，小額貸款公司規模呈現出爆發式增長。2008 年年底小額貸款公司數量不足500 家，2009 年突破1000 家，2012 年年底則突破6000 家。2013 年以來在中央政府大力推行政府減少行政審批權的大背景下，各省市對小額貸款公司審批權開始逐漸下放，審批流程趨于簡化，新批準設立的小額貸款公司數量進一步增長。截至到2015 年末，全國小額貸款公司數量已經增至8910 家，行業的貸款余額達到9412 億。

2006-2015年中國小額貸款公司機構數量

2009-2015年小額貸款公司貸款余 額及增速

　　2、受益于固定資產投資的高速增長和租賃滲透率的提升，2006-2015 年國內融資租賃合同余額增長了555 倍，復合增速102%。截至2015 年末，我國融資租賃企業共4508 家（其中金融租賃47 家，內資租賃190 家，外資租賃4271 家），融資租賃合同余額4.44 萬億（其中金融租賃貢獻32%，內資租賃貢獻29%，外資租賃貢獻39%），預計2016 年中國融資租賃業務總量將超越美國成為世界第一租賃大國。從租賃余額和機構數量來看，金融租賃公司的實力最為強大且主要依靠租賃余額的內生增長，外資租賃公司的規模較小但機構數量增長最快。

2006-2015年中國融資租賃合同余額和增速

2006-2015年中國融資租賃合同市場份額

2006-2015年中國不同類型融資租賃公司數量

2006-2015年中國不同類型融資租賃公司平均租賃余額

　　3、截至2014 年末，我國融資性擔保機構一共7989 家，融資擔保在保余額2.34 萬億，其中中小微企業融資性擔保占比約60%。擔保業務規模受社會融資規模影響較大，2010-2011 年融資性擔保行業在保余額經歷快速增長，2012 年后隨著中國宏觀經濟下行，擔保行業發展速度明顯放緩。受中小企業經營困難、信用水平下降影響，擔保行業業務風險上升，代償發生情況不斷增加，部分擔保機構因失去代償能力而倒閉，融資擔保機構數量連續兩年負增長。

2010-2014年中國融資性擔保余額及增速

2010-2014年中國融資擔保代償率

2010-2013年中國中小企業融資性擔保余額占比

2010-2015年中國融資性擔保行業代償率

　　4、我國保理行業發展迅速（2009-2013 年保理業務量年均復合增速54%），自2011 年以來連續4 年在全球市場占據第一的位置，2014 年中國保理市場規模達3萬億人民幣，占全球保理業務量的17%。但我國銀行保理和商業保理的發展極不均衡，銀行占據了我國保理業務的絕大部分市場份額（2012 年銀行保理規模2.83 萬億，商業保理規模僅100 億），直到2012 年商務部正式發文批準開展商業保理試點，商業保理才開始迅速發展。商業保理機構數量從2012 年的84 家增加至2015 年的2346 家（但已開業的只占20%左右），融資業務量也從2012 年的100 億增長至2015 年的2000 億（融資余額500 億左右）。

2007-2014年中國保理業務量以及占全球保理市場份額

1991-2015年中國累計和新增注冊商業保理企業數量

2012-2015年中國商業保理融資業務量和增速

　　三、中國金融行業市場空間預測

　　1、經歷了數年的擴張性增長后，小貸行業的貸款規模和機構數量在2015 年都出現了放緩，但我們認為未來小額貸款市場空間仍然潛力巨大，原因在于：1）中小企業融資需求巨大。目前中小企業總數已占全國企業總數的99%，貢獻GDP 達到60%，這些小微企業的業務集中在批發和零售，普遍面臨融資困難，小額信貸供給遠遠無法滿足小額信達市場需求；2）成本優勢。雖然銀行業逐步加大對小微貸款的扶植力度，但銀行對中小企業貸款的信息和管理成本是大企業的5-8 倍，小額貸款公司在人力成本、管理成本和協調成本方面都能得到有效控制，使得其經營成本遠遠低于銀行的小微貸款。

　　2、目前發達國家融資租賃的市場滲透率大約在15%-30%，是除銀行信貸以外的第二大融資方式。雖然我國融資租賃市場滲透率從2006 年開始持續提升，但目前仍不到5%，和發達國家相比仍然存在很大差距。考慮到固定資產投資高增長仍將持續，我國基礎設施建設對于設備的融資租賃仍有較大需求，同時隨著我國船舶、飛機、航運等產業逐步走向世界前列，也會帶動租賃滲透率的提升。

中國與其他國家租賃滲透率對比

　　3、目前銀擔合作產生的間接融資擔保是融資性擔保的主要業務品種，受銀行信貸政策收緊影響，增長速度緩慢。但隨著中國金融市場的不斷深化以及多樣化金融產品的創新，金融市場對風險分擔及增信需求不斷擴大，擔保機構將擔保業務逐漸延伸到直接融資市場，包括對企業債、中票、短融、中小企業集合票據等公募融資工具的擔保，對中小企業私募債、信托計劃等私募產品的擔保，以及對互聯網金融興起下P2P 平臺產品的擔保。

　　4、截至2015 年末，我國企業的應收賬款存量已達26 萬億（其中規模以上的工業企業應收賬款規模11.5 萬億，中小工業企業應收賬款存量規模14.5 萬億），應收賬款融資的滲透率還很低。同時隨著社會總需求不斷下行，賒銷愈演愈烈，而中小企業應對外部環境變化能力較弱，更需加快收回應收賬款，兌現收益。在這樣的大環境下，保理業務前景廣闊，有較大的發展空間。

1998-2014年規模以上工業企業應收賬款凈額及增速