環(huán)衛(wèi)服務業(yè)是城市公用事業(yè)的一部分， 工作內容為對城市環(huán)境衛(wèi)生和市容市貌進行維護， 具體包括（1）城市道路、廣場等公共區(qū)域的清掃保潔、灑水作業(yè)；（2）居民區(qū)、公共區(qū)域的生活垃圾收集、清運；（3）環(huán)衛(wèi)設施如公廁、廢物箱、垃圾中轉站的建設、維修和保養(yǎng)；（4）城市垃圾、糞便、特種垃圾的終端無害化處理；（5）城市市容景觀綠化的規(guī)劃、建設和養(yǎng)護等。

環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)產業(yè)鏈

　　隨著我國快速的城鎮(zhèn)化發(fā)展， 政府在城鄉(xiāng)基礎建設和市容環(huán)境衛(wèi)生方面的投入也在加大。2013 年城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生建設的財政支出達到了 1000 億元，并且過去三年的環(huán)境衛(wèi)生支出增速都在 20%左右。我們預計未來隨著城市化的發(fā)展，以及國家對環(huán)境保護的重視程度，城市垃圾清運和道路清掃的工作量會持續(xù)增長，同時對工作質量的要求也會上升，在量和價值雙重提升下，行業(yè)投資將持續(xù)保持高增長。

全國城鄉(xiāng)環(huán)境衛(wèi)生建設財政支出

全國市容環(huán)境衛(wèi)生固定資產投資完成額

城市清掃保潔面積呈增長趨勢

生活垃圾清運量

　　環(huán)衛(wèi)服務主要收入來自于道路清掃和垃圾清運， 道路清掃比例在 70%左右。 根據 2014 年住建部統(tǒng)計數據，城市清掃面積為 67.6 億平方米，縣城清掃面積為 22.9 億平方米，鄉(xiāng)鎮(zhèn)達到 55 億平米。按目前的清運價格估算，城市清掃市場規(guī)模達到 540.8 億元，為最主要部分。且考慮一、二線城市目前清掃價格在 10-12 元左右，且城市平均機械化率仍僅有 50%，行業(yè)清掃平均價格有很大提升空間。同時，近 10 年來，城市環(huán)衛(wèi)清掃面積年復合增速為 8.6%，縣、鎮(zhèn)層面增速更快，2014 年縣城清掃面積增速為 15.66%。此外，由于縣、鎮(zhèn)清掃機械化率僅 34.4%，所以未來清掃面積和機械化率有更大的提升空間。因此，我們預計未來 5 年，清掃產業(yè)整體仍將維持 15%以上增速繼續(xù)增長；垃圾清運層面，2014 年城市垃圾清運量為 1.79 億噸，預計總營收規(guī)模在 130 億元。

　　垃圾清運量在過去 5 年的復合增速為 2.5%，預計營收體量增速將在 5-8%。縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)增速應高于城市。行業(yè)營收體量將呈 10-15% 的增速發(fā)展。假設行業(yè)增速為 12% ，到 2020 年若市場化程度達到 60% ， 即市場化環(huán)衛(wèi)營收體量有望在十三五期 間， 從 300 億元增長到 1200 億元。而以海口項目為例，若全國城市均達到海口標準，預計城市環(huán)衛(wèi)收入體量將達到 1100 億元。

市場空間測算

環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)市場空間預測

環(huán)衛(wèi)服務外包市場空間預測

海口市四大區(qū)域環(huán)衛(wèi)一體化 PPP 項目內容

　　較于環(huán)保其他領域，環(huán)衛(wèi)產業(yè)有兩大優(yōu)勢：1）營收體量最大的細分領域，我們測算，到 2020 年生活污水處理量有望達到 2 億噸/日，年營業(yè)收入接近 1500 億元；垃圾焚燒、填埋預計收入體量均僅有 383 億元、91 億元。而到 2020 年，環(huán)衛(wèi)服務業(yè)營收體量將達到 1900 億元，成為營收體量最大的行業(yè)，2）輕資產，ROA 最高。根據我們的測算，環(huán)衛(wèi)產業(yè)固定資產周轉率可達到 2 以上，而其他領域均為重資產，行業(yè) ROA 長期可以做到 15%以上因此，各指標比較看，環(huán)衛(wèi)產業(yè)的商業(yè)模式遠優(yōu)于生活污水、垃圾處理等細分領域，盈利能力與工業(yè)危廢相當。

環(huán)衛(wèi)服務和其他環(huán)保運營的比較（產能規(guī)模為2020年預計值）

　　目前，環(huán)衛(wèi)行業(yè)正處于全面推進市場化階段，從目前招標的幾個項目和各公司簽項目的進度看，行業(yè)已進入跑馬圈地階段。 比如，到 2016 年 3 月底，啟迪桑德已獲得 70 多個環(huán)衛(wèi)項目，公司規(guī)劃到2016 年底環(huán)衛(wèi)項目數量將突破 150 個，合同金額在 30-40 億元；龍馬環(huán)衛(wèi) 2016 年已新簽項目年營收體量達到 3.4 億元，且預計年底有望突破 10 個億。新安潔、玉禾田也均在擁抱資本市場，借助融資渠道拓寬以加速項目獲取進度。

環(huán)衛(wèi)服務和其他環(huán)保運營的固定資產周轉率比較

環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)未來競爭格局

　　環(huán)衛(wèi)市場需要向智能化、信息化、精細化、一體化方向發(fā)展，智能化已經成為行業(yè)發(fā)展的新趨勢，桑德、昌邑康潔等業(yè)內企業(yè)紛紛推出互聯(lián)網環(huán)衛(wèi)、智慧環(huán)衛(wèi)等模式。智慧化環(huán)衛(wèi)依托物聯(lián)網技術，實現了對環(huán)衛(wèi)工人和環(huán)衛(wèi)設備的實時監(jiān)控，可以及時分配任務、提高突發(fā)事件應急能力，大大提高企業(yè)管理效率，有效降低管理成本。除了提升傳統(tǒng)作業(yè)效果，智慧環(huán)衛(wèi)還給傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)商業(yè)模式帶來了新的可能，例如結合互聯(lián)網實施物流快遞、設備廣告位出租、再生資源上門回收附加業(yè)務等。目前，啟迪桑德已在多個項目上實現了廣告、物流、再生資源回收等業(yè)務推廣。