一、中國肉制品市場現(xiàn)狀分析

　　我國肉制品市場消費(fèi)量近800萬噸，占肉類消費(fèi)量的不足15%。目前我國肉制品消費(fèi)量近800萬噸，在2013年之前的五年CAGR達(dá)7%，2014年以來由于經(jīng)濟(jì)下行壓力大，市場消費(fèi)不振，同時高端餐飲受政策影響，肉制品消費(fèi)需求放緩，于2014-2015年出現(xiàn)大幅下滑，兩年消費(fèi)量累計下降超過15%。目前我國豬肉消費(fèi)主要為鮮豬肉，豬肉制品占豬肉類消費(fèi)量的不足15%，美國這一占比超過67%，我國肉制品占比未來提升空間仍較大。

　　我國肉制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，低溫肉制品僅占三成，與歐美日本等差距較大。由于我國飲食習(xí)慣的不同，以及火腿腸等中式肉制品的流行，目前我國肉制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)中仍以中高溫肉制品為主，低溫肉制品僅占三成。而日本市場中，家庭消費(fèi)的肉制品中三大類低溫肉制品（培根、火腿、香腸）占比高達(dá)90%，低溫肉制品是主要消費(fèi)對象。目前我國低溫肉制品占比較低，發(fā)展空間巨大，未來將是主要發(fā)展趨勢。

2008-2015年中國肉制品消費(fèi)量及增速

美國肉制品在肉類消費(fèi)量中占比超過67%

我國肉制品在肉類消費(fèi)量中占比不足15%

日本肉制品消費(fèi)中三大類低溫肉制品占90%

我國低溫肉制品僅占肉制品的33%

　　目前我國城鎮(zhèn)居民人均可支配收入增長放緩，人口增長率降至0.5-1%。2005年后，肉制品消費(fèi)量經(jīng)歷了前期的高速增長，量的需求得到較大程度的釋放，到目前一直處于平穩(wěn)增長期，對應(yīng)日本肉制品行業(yè)的第二階段。這個階段多數(shù)人的肉制品需求量得到滿足，量的增長主要來自低速增長的新增人口以及低收入人群可支配收入增長帶來的消費(fèi)量的提升，復(fù)合增速保持在個位數(shù)。

　　中國地域廣闊消費(fèi)習(xí)慣差異大，同時受制于冷鏈物流的發(fā)展，低溫肉制品依然占比較低。肉制品消費(fèi)結(jié)構(gòu)的升級的延后，使我國肉制品的平穩(wěn)發(fā)展期中高低溫肉制品出現(xiàn)分化，低溫肉制品在營養(yǎng)和口感上更好，更迎合健康訴求，隨著我國冷鏈運(yùn)輸市場的快速發(fā)展打破冷鏈瓶頸，低溫肉制品將逐步取代高溫肉制品成為主流。

低溫肉制品營養(yǎng)和口感更好

　　肉類消費(fèi)的消費(fèi)升級主要有以下四個主要方向：豬肉消費(fèi)向牛羊肉等其他肉類消費(fèi)的升級，鮮肉消費(fèi)向肉制品消費(fèi)的升級，中高溫肉制品向低溫肉制品的消費(fèi)升級，純飲食消費(fèi)向服務(wù)附加值的消費(fèi)升級（如餐飲業(yè)等）。其中，低溫肉制品的高速增長帶動的鮮肉向肉制品的升級、中高溫肉制品向低溫肉制品的升級是主要升級方向。

　　二、中國肉制品行業(yè)發(fā)展趨勢預(yù)測

　　1、豬肉消費(fèi)向其他肉類消費(fèi)的升級。出于飲食習(xí)慣的不同與牛羊等養(yǎng)殖能力的差距，我國豬肉消費(fèi)向其他肉類消費(fèi)的升級趨勢不明顯，我國豬肉消費(fèi)占肉類消費(fèi)比重自2000年以來維持在65%左右，波動幅度較小，預(yù)計未來5-10年仍將維持在65%附近波動。

預(yù)計未來5年豬肉消費(fèi)占肉類消費(fèi)比重仍將維持在65%附近波動

　　目前我國鮮肉消費(fèi)需求與中高溫肉的消費(fèi)需求都處于近乎飽和的狀態(tài)，未來的增長主要受益于人口低速增長、相對低收入人群的購買力提升以及市場需求的恢復(fù)，預(yù)計鮮肉消費(fèi)未來5年CAGR在2%左右，中高溫肉制品有望恢復(fù)2009-2013年5%左右的增速，考慮到2016年仍將下滑，預(yù)計未來5年CAGR在3.5%左右。

　　2、與鮮肉消費(fèi)和中高溫肉制品消費(fèi)相比，低溫肉制品符合健康消費(fèi)的趨勢，未來增長的驅(qū)動因素除豬周期的影響以及市場需求恢復(fù)因素外，主要受益于居民健康消費(fèi)意識的提升與中高層收入人群的快速增長帶來的消費(fèi)升級，以及冷鏈?zhǔn)袌隹焖僭鲩L促進(jìn)的低溫肉制品渠道的延伸與下沉。具體來看，波士頓咨詢顯示，購買力最強(qiáng)的上層中產(chǎn)與富裕階層（家庭月均收入12500以上）未來5年CAGR預(yù)計達(dá)到13.2%，具備消費(fèi)升級潛力的中產(chǎn)和新興中產(chǎn)階級也將保持2.8%的穩(wěn)定增長，中高層收入人群的增長確保了低溫肉制品市場的潛在需求；冷鏈?zhǔn)袌龅囊?guī)模近年來不斷提升，羅蘭貝格咨詢數(shù)據(jù)預(yù)計未來增速將進(jìn)一步提升，CAGR達(dá)到25%，農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃等數(shù)據(jù)顯示肉類冷鏈流通率由2010年的15%上升到2015年的34%，未來這一比例仍將繼續(xù)上升，冷鏈物流的快速增長打破低溫肉制品運(yùn)輸?shù)钠款i，利于渠道的延伸于下沉，潛在的市場需求有望進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為實(shí)際需求。

我國冷鏈?zhǔn)袌霭l(fā)展迅速，預(yù)計未來復(fù)合增速超25%

我國肉類冷鏈流通率近5 年由15%增至34%

未來5年中高收入人群將快速增長

　　3、預(yù)計低溫肉制品未來5年CAGR超過10%，占肉制品消費(fèi)量的比例達(dá)到四成，低溫肉制品的快速增長是鮮肉向肉制品升級以及肉制品結(jié)構(gòu)升級的主要動力。我們認(rèn)為，2017年下半年豬價下降與市場需求的回升，與2013年之前的條件相似，疊加中高收入人群消費(fèi)能力的提升與冷鏈瓶頸的逐步打破，預(yù)計2017年豬價下降后低溫肉制品的增速會超過2009-2013年10%左右的復(fù)合增速水平（除2011年受高豬價影響增速稍低），甚至超過15%，考慮到2016年豬價高企增速較低，預(yù)計未來5年CAGR超過10%，占肉制品總量的比例接近四成。

未來5年低溫肉制品CAGR超過10%，肉制品行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)在2017年

　　4、在低溫肉制品快速增長的帶動下，將逐步實(shí)現(xiàn)鮮肉向肉制品升級以及肉制品結(jié)構(gòu)升級。結(jié)合我們對2017年豬價下降的判斷以及對中高溫肉制品3.5%復(fù)合增速以及低溫肉制品10%復(fù)合增速的預(yù)計，預(yù)計未來5年肉制品消費(fèi)量CAGR約6%，相對2010-2015年有大幅提升，主要源自2014-2015年大幅下滑后市場需求的回升，以及肉制品消費(fèi)升級下低溫肉制品的高速增長的帶動。與2020年肉制品消費(fèi)量將占豬肉消費(fèi)總量的16%。

預(yù)計肉制品消費(fèi)量未來5年CAGR約6%

　　純飲食消費(fèi)向服務(wù)附加值的消費(fèi)升級。服務(wù)附加值的消費(fèi)升級包括餐飲業(yè)等，在滿足飲食的基礎(chǔ)上購買服務(wù)。在肉制品渠道中，餐飲渠道在中國占比僅15%，遠(yuǎn)低于美國的32%，是未來渠道轉(zhuǎn)型的一大方向。