“富煤，貧油，少氣”是我國能源資源的鮮明特點。我國煤炭資源總量5.9萬億噸，占一次能源資源總量的94%，而石油、天然氣資源僅占6%，且其增產(chǎn)難度大，對外依存度高。縱然在2000年以后中國加大了對于石油資源勘探的投資且不斷發(fā)現(xiàn)新油田，但是中國煤炭的儲量還是遠遠大于中國已探明的石油儲量，煤炭產(chǎn)量也遠遠大于石油產(chǎn)量，并且中國煤炭產(chǎn)量與石油產(chǎn)量的差距近年來逐漸拉大。

煤炭儲量世界占比

中國煤炭與石油基礎儲量

煤炭產(chǎn)能與產(chǎn)量

自2006年以來，全國煤炭投資累計完成3.6萬億元，累計新增產(chǎn)能近30億噸，其中“十二五”期間累計投資2.35萬億元，年均投資近5000億元。據(jù)國家能源局統(tǒng)計，截至2015年底，全國煤礦總規(guī)模為57億噸，其中正常生產(chǎn)及改造的煤礦39億噸、停產(chǎn)煤礦3.08億噸、新建改擴建煤礦14.96億噸，約8億噸屬于未經(jīng)核準的違規(guī)項目。如果按照煤炭行業(yè)有效產(chǎn)能47億噸、2015年原煤產(chǎn)量37億噸計算，中國煤炭產(chǎn)能利用率只有78.8%。

煤炭行業(yè)投資以及建設規(guī)模

歷年全國新增產(chǎn)能情況

我國歷年煤炭產(chǎn)能、產(chǎn)量及產(chǎn)能利用率

中國人均原煤產(chǎn)量（單位：噸）

　　從產(chǎn)能分布來看，中國煤炭產(chǎn)能27%分布在山西，數(shù)量高達15.3億噸（包括山西省公告的13座未核準建設煤礦計7400萬噸/年的產(chǎn)能），其中生產(chǎn)礦井產(chǎn)能10.4億噸，新建和改擴建礦井產(chǎn)能4.88億噸；其次為內蒙古，該區(qū)產(chǎn)能11.7億噸，占全國總產(chǎn)能的21%，其中生產(chǎn)礦井產(chǎn)能8.1億噸，新建和改擴建產(chǎn)能5.6億噸；排名第三的是陜西，產(chǎn)能共6.7億噸，其中在產(chǎn)產(chǎn)能4億噸，新建和改擴建礦井產(chǎn)能2.6億噸。

從全球 來看，煤炭資源集中在北半球，其中以亞太地區(qū)，歐洲及前蘇聯(lián)地區(qū)最為豐富，在全球 儲量中分別占 32.7％和 31.6％。其次是北美洲，占了 28%。而非洲，中東和中南美洲 則儲量極少。就國家論，美國、俄羅斯、中國探明儲量最多，分別占世界的 27.1%、17.3% 和 12.6%。合計儲量占到世界儲量的 57%。

據(jù)6月8日發(fā)布的2016《BP世界能源統(tǒng)計年鑒》,2015年世界煤炭產(chǎn)量為78.61億噸,比上年下降4%。產(chǎn)量億噸以上的國家有10個，按數(shù)量排序為，中國、美國、印度、澳大利亞、印度尼西亞、俄羅斯、南非、德國、波蘭和哈薩克斯坦。

從全球的煤炭物流來看，煤炭主要從印尼和澳大利亞向周邊的印度、中國、日本、韓國 等地輸出；南非向歐洲輸出、哥倫比亞向歐洲和北美輸出；俄羅斯向歐洲和東亞輸出。 整體而言，世界貿(mào)易煤炭當中有三分之二進入亞洲，其中中國、印度、日本和韓國占到 全球進口量的一半以上。

從出口量來看，當前世界前三大出口國分別是印尼、澳大利亞、俄羅斯，中國曾經(jīng)是出 口大國，2003 年出口量曾達到 0.9 億噸，但現(xiàn)在出口已經(jīng)很少。

當前中國是世界上僅次于印度的第二大的煤炭進口國，但在 2009 年以前中國其實是一 個煤炭凈出口國，中國 2008 年煤炭凈出口 177 萬噸，2009 年凈進口 1.1 億噸。中國 早些年出口煤炭和出口石油一樣，都是為了換取外匯購買國際先進技術設備來加速國內 經(jīng)濟改革與發(fā)展。中國在 2001 年底加入 WTO 之前外匯儲備遠沒有現(xiàn)在豐裕，因此亟 需以資源換取外匯。與之相對應的是中國煤炭出口在加入 WTO 兩年后達到頂峰 9393 萬噸，此后便一路下滑，到 2015 年中國煤炭出口僅 491 萬噸，幾乎可以忽略不計。

從規(guī)模上來看，中國在 2011 年超越日本成為全球第一大煤炭進口國，此后 3 年里一直 穩(wěn)居第一大進口國的位置，但在 2015 年被印度超越。2015 年中國進口煤炭 20418 萬 噸、印度進口煤炭 21200 萬噸、日本進口煤炭 19400 萬噸。印度雖然在 2015 年超越 中國，但其進口量和中國一樣都是同比下降的，這主要和印度國內大規(guī)模的煤炭產(chǎn)能開 發(fā)有關。據(jù)印度商務部發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2015年印度煤炭進口比上年增長2.75%，全年進口總量已超過中國同期煤炭進口數(shù)量。

長期以來，火電是煤炭最大的下游，火電耗煤占到我國煤炭消費的一半左右。就 2015 年而言，整個火電行業(yè)耗 煤 19 億噸，而同期全國動力煤消費 30 億噸，全國煤炭總消費 39 億噸，火電耗煤占到 動力煤消費的 63%，占到全部煤炭消費的 49%。

火電企業(yè)的一大特征是燃煤成本占比很高，而且燃煤成本是火電企業(yè)主要的變動成本， 其他成本如折舊攤銷和財務費用則相對穩(wěn)定。一般而言，燃煤成本占到火電生產(chǎn)成本的 70%左右，占到完全成本的 65%左右，因此火電行業(yè)對煤價高度敏感。

除了電廠以外，鋼廠和焦化廠在高煤價下也在尋求降本增效的措施。一方面是使用性價 比更高的噴吹煤來代替價格高昂的焦炭，另一方面也是大量使用澳洲進口的低價煉焦煤； 我國的焦煤進口量在 2009 年也開始激增。2008 年我國焦煤進口量僅 686 萬噸，而到 了 2013 的頂峰時為 7540 萬噸，5 年時間增加了 10 倍。 當然，國內市場的高煤價只是進口煤大量增加的內在原因，外在原因還在于國外煤炭產(chǎn) 區(qū)產(chǎn)能的擴張以及中國加入 WTO、東盟等國際貿(mào)易組織后國際貿(mào)易條件的改善。

分國別來看，中國的進口煤主要來源于5個國家，按2015年進口規(guī)模排序為：印尼（7376 萬噸）、澳大利亞（7091 萬噸）、朝鮮（1958 萬噸）、俄羅斯（1579 萬噸）、蒙古（1439 萬噸），5 國合計 19443 萬噸。而 2015 年中國總計進口煤炭 20403 萬噸，5 國合計占 到中國進口煤總量的 95.3%，規(guī)模較大的印尼和澳洲分別占比 36%和 34%，進口煤市 場高度集中。

　　
從地理上來講，向中國出口煤炭的都是西太平洋地區(qū)的國家，要么在陸路上與中國相鄰， 要么有便捷經(jīng)濟的海運通道與中國相連，這主要和煤炭的運輸半徑有關。

分煤種來看，我國煤炭進口以動力煤主，焦煤次之，無煙煤進口較少。

2016 年上半年，動力煤進口 9016 萬噸，占比 70%；焦煤進口 2703 萬噸，占 比 21%；無煙煤進口 1206 萬噸，占比 9%。這和我國各煤種的消費情況大致吻合，2015 年我國共消費煤炭約 39 億噸，其中動力煤 30 億噸，占比 77%；焦煤消費 5.2 億噸， 占比 13%。

動力煤：我國進口動力煤主要來自于印尼和澳洲，蒙古和俄羅斯雖然動力煤資源豐富， 但由于到我國鐵路運輸成本太高，往中國出口動力煤不具備經(jīng)濟可行性，而澳洲和印尼 動力煤走海運到中國東南沿海港口則具備成本優(yōu)勢，因而東南沿海電廠大量采購來自印 尼和澳洲的電煤。就 2015 年而言，動力煤合計進口 1.3 億噸，其中 0.71 億噸來自印尼， 0.45 億噸來自澳大利亞，兩者合計占到了動力煤進口市場 89%。其中印尼進口動力煤 基本上是褐煤，發(fā)熱量較低。

煉焦煤：主要來自于澳大利亞和蒙古。2015 年中國共進口焦煤 4762 萬噸，其中 2555 萬噸來自澳大利亞，1250 萬噸來自蒙古，二者合計占到了我國焦煤進口總量的 80%。 澳洲焦煤通過海運到達中國沿海港口，蒙古焦煤主要通過鐵路運輸進入中國北方市場。

無煙煤：主要來自朝鮮。2015 年中國進口無煙煤 2476 萬噸，其中 1957 萬噸來自朝鮮， 占比高達 80%，此外還有少量無煙煤來自澳大利亞和俄羅斯。此前中國曾大量進口越 南無煙煤，但去年中國出臺了商品煤質量管理辦法，越南煤由于氟含量超標不得不退出 中國市場，進口量隨之銳減。

分省份來看，動力煤主要是東南沿海電廠在進口，集中在廣西、廣東、福建、浙江、江 蘇等經(jīng)濟發(fā)達省份。焦煤主要是河北和內蒙在進口，這和兩省較大的焦炭產(chǎn)能相匹配， 河北焦煤主要來自澳洲，內蒙焦煤主要來自蒙古國。無煙煤則主要是與朝鮮相隔較近的 山東、河北以及遼寧三省在進口。

在世界煤炭市場上有四個重要的煤運港口或港口群，分別是中國的環(huán)渤海港口群、歐洲 ARA 三港、澳洲紐克斯爾港、南非理查德港。這四處港口的煤價反應了各自區(qū)域內煤 炭市場的景氣度，對于中國煤炭市場而言，環(huán)渤海煤炭價格成為行業(yè)參與者的重要決策 參考。而環(huán)渤海煤炭價格基本由國內市場決定，這與石油、鐵礦石等其他大宗商品存在 很大差異，中國在煤炭這種大宗物資上掌握著定價權。因此，在價格政策上進口煤始終 采取跟隨者的策略，其相同規(guī)格產(chǎn)品價格始終緊貼國內相關產(chǎn)品價格。這主要是由于煤 炭作為一種初級礦產(chǎn)品具體高度同質性的特征，品質的無差異決定了價格的無差異。

在 2008 年至今的 8 年多時間里， 進口煤規(guī)模和煤價一樣經(jīng)歷了一波沖高回落。國內煤價在 2011 年見頂，而進口煤規(guī)模 在兩年后見頂，這主要是由于煤炭供給具有一定剛性。一旦煤礦建成投產(chǎn)，只要煤價能 夠覆蓋現(xiàn)金流成本，煤礦原則上就會繼續(xù)生產(chǎn)。

2016年以來，煤價持續(xù)上漲，秦皇島 Q5500 山西優(yōu)混從 366 元/噸上漲到目前的 472 元/ 噸，上漲 106 元/噸，前 7 個月均價 386 元/噸，煤價會突破 500 元/噸，即使 8-12 月煤炭均價都在 500 元/噸，2016 年全年均價也就在 433.5 元/噸，而 2015 年全年 均價 411 元/噸，預計2016年較 2015 年均價僅增加 5.5%。目前煤價只是反彈到 2015 年 3 月份的水平，在全年均價難以大幅超過去年的背景下，進口煤規(guī)模激增幾乎是不可能的。 預計2016年進口煤規(guī)模只是小幅增長，由于進口煤體量本身較小，千萬噸級別的進口煤增 量對國內市場而言基本上可以忽略不計，進口煤的沖擊不足為慮。

2017 年，煤價不會暴漲，供給側改革的目標是供求均衡，500-550 元/噸是個比較均衡的區(qū)間，2014 年秦皇島山西優(yōu) 混均價 517 元/噸，進口煤規(guī)模為 2.9 億噸，如果煤價在 500-550 之間波動，進口煤 3 億噸基本上就是上限，對國內煤炭市場同樣不會造成較大的沖擊。

　　
　　（注：紐卡斯爾港和理查茲港動力煤現(xiàn)貨價格為FOB、歐洲三港動力煤現(xiàn)貨價格為DES）