2015 年 5 月國家出臺了降低資費的政策。國務院要求電信運營商將手機和寬帶業務資費水平同比下調 30%1。為了滿足監管機構的要求，電信運營商提出了各自的降低資費的解決方案。到 2015 年 10 月底，三大電信運營商均超額完成其計劃。根據工信部統計，寬帶資費同比下降了 50%以上，手 機數據流量資費同比下降了 39%。資費下降顯著沖擊了電信運營商的財務表現。2015 年，電信業務收入同比僅增長 0.8%，較前一年增速下降 2.8 個百分點。

電信行業收入及其增速

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電信行業凈利潤及其增速

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移動語音通話資費

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電信運營商數據流量價格

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　　2016 年，監管機構已經顯示出了促進行業發展而不是積極降低資費的傾向。因此，三大 電信運營商把重心放在了網絡升級上，以提供更好的服務，間接實現資費的降低。提高 4G 滲透率。監管機構將繼續鼓勵電信運營商將其用戶轉移到 4G。與 2G 和 3G 相比，4G 用戶的數據流量顯著增長，這將持續提高數據流量使用量，從而要求電信 運營商改善其網絡覆蓋和穩定性。截至 2016 年 8 月底，中國 4G 滲透率已經達到 50.4%。預計隨著政府的推動，三大電信運營商將加快用戶向 4G 轉移。

中國 4G 滲透率

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　　提高光纖到戶覆蓋率。寬帶服務也面臨著提速的壓力。根據寬帶發展聯盟數據，2015 年四季度全國寬帶平均下載速率達到了 8.34Mbps，同比增長 96%，2016年上半年比 2015年四季度進一步增長了 26%。預計電信運營商將繼續提升寬帶速度，擴大 網絡覆蓋。

電信運營商加快寬帶提速步伐

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　　電信運營商主要在 2015 年前三季度強化了其寬帶提速戰略，尤其是在監管部門要求之后。 監管機構要求電信運營商在網絡條件允許的情況下，將寬帶速度在 4Mbps 以下的銅纜用 戶免費升級到 4Mbps~8Mbps。

2016 年互聯網質量顯著改善

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　　政府提出加快高速寬帶建設，累計將投資 7,000 億元以上推進 4G 和光纖網絡建設，以快 速提高網絡服務能力。到 2017 年年底，中國的網絡服務能力有望達到發達國家的平均水 平。政府的目標如下：1）所有城市和大多數非城市地區具備提供 100Mbps 光纖寬帶的能力。2）直轄市和省會城市的寬帶用戶平均接入速率超過 30Mbps，其他地區的寬帶用戶平 均接入速率超過 20Mbps。3）80%的行政村提供光纖寬帶接入。4）4G 網絡覆蓋全國所有城市和鄉村。 目前，4G 網絡建設基本達到了政府的要求，三大電信運營商分別建立了全國性的 4G 覆 蓋網絡。因此預計 2017 年網絡建設的資本支出將呈下降趨勢，并且隨著 4G 網絡 建設和優化的完成，2018 年資本支出將顯著下降。

2007~2015 年移動互聯網普及率

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　　移動互聯網滲透率的提高有助于 OTT 提升其在移動用戶中的普及程度。例如，2016 年 10 月使用微信的月度獨立設備數達到了 8.3 億部。微信的高速發展 對電信運營商的語音和短信使用量造成了顯著影響。OTT 服務的滲透與移動互聯網用戶 的增加是一致的。雖然它會快速提升數據流量使用量，但語音和短信的下滑對電信運營 商的財務表現也不容小覷。

來自移動語音通話的收入

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電信運營商的語音通話總時長

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移動語音和數據收入在總收入中的占比

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移動數據使用量和平均每戶每月上網流量

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　　由于 4G 網絡建設在 2016 年已基本完成，可以看到電信運營商的資本支出已開始出 現下降趨勢。2017 和 2018 年，電信運營商只需要對后續的網絡優化進行投入。因此預計資本支出和相關折舊費用將顯著下降。此外，中國光纖到戶家庭普及率已經達到 46%的新高（中國寬帶家庭普及率為 64%）。得益于全面的網絡覆蓋，目前寬帶和光纖到戶普及率已經達到較高水平。因此認為固網寬帶業務的資本支出未來幾年也將呈現下降趨勢。

寬帶和光纖到戶歷史普及率

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　　2016 年以來，移動用戶數保持穩定增長。1 月份的大幅減少主要是因為中國聯通改變了 公告的數據基礎，轉而公告移動出賬用戶數而不是用戶總數，導致公布的用戶數量減少 了約 3,430 萬戶。

2015~2016 年移動用戶數量及增速

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2016 年一季度移動電話普及率

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　　據工信部統計，2016 年 8 月移動電話用戶總數達到 13.09 億，相當于每百人 94.1 部手 機。北京的移動電話普及率最高，達到每百人 184.2 部手機，幾乎是全國平均水平的兩 倍。江西的移動電話普及率最低，僅有每百人 67.7 部手機，相當于全國平均水平的 72%。

4G 用戶數量及增速

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　　4G 在 2016 年上半年保持強勁增長，平均每月凈增加約 2,000 萬用戶，對應平均月環比 用戶增長率約 6%。得益于 4G 用戶群的快速擴大，4G 滲透率迅速上升，2016 年 8 月達 到 50%，較 2016 年初增加了 21 個百分點。

2016 年二季度各省 4G 滲透率

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　　全國 4G 滲透率（4G 用戶占總人口的百分比）達到了 63.8%。各省 4G 滲透率排名與移動電話滲透率排名高度相關。與中西部地區相比，東部地區的 4G 滲透率 已經較高。因此，預計電信運營商將向中西部地區投入更多資源，擴大 4G 網絡覆蓋 并加快 4G 滲透率的增長。

中國移動用戶數量和市場份額

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　　中國移動繼續保持強勁的移動用戶增長趨勢。2016 年前三季度，中國移動新增客戶達到 1,742 萬戶。受中國電信強勁增長的影響，中國移動市場份額小幅下降 0.5 個百分點。

中國聯通用戶數量和市場份額

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　　中國聯通移動用戶穩步增長，2016 年前三季度共凈增用戶 976 萬戶。同時，中國聯通市 場份額亦略微下降 0.1 個百分點。此外發現中國聯通一季度用戶增長更快，而中國電信二季度增長更快。

中國電信用戶數量和市場份額

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　　中國電信是唯一一家用戶數量和市場份額均穩健增長的電信運營商。2016 年前三季度， 中國電信凈增用戶超過 1,100 萬戶，推動其市場份額提高了 0.5 個百分點。

中國移動 4G 用戶數量和滲透率

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中國聯通 4G 用戶數量和滲透率

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中國電信 4G 用戶數量和滲透率

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　　4G 用戶數量和滲透率實現強勁增長。與 1 月份相比，中國移動的 4G 滲透率提高了 16 個百分點，中國聯通和中國電信的滲透率分別提高了 15 個百分點和 17 個百分點。

三大電信運營商的 4G 市場份額

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