根據阿里巴巴馬云在云棲大會上對“新零售”的定義，其認為未來的零售必須是 線上、線下和物流的緊密結合。也就是說，線下的企業必須走到線上去，線上的企 業必須走到線下來，線上、線下同現代物流結合在一起，才能真正創造出新的零售。 阿里研究預測，到 2020 年，純網絡零售占社會零售總額的比重大約在 20%左右， 這表明依然有80%以上的交易在線下發生，實體零售業還有較大的發展空間和潛力， 未來電子商務與實體零售業逐步趨于融合，全渠道是共同選擇。由于消費者的線上 遷移，品牌商和實體零售商紛紛向線上轉型，線上與線下融合發展是大勢所趨。 供應鏈和物流是新零售的重要支撐。企業不僅需要完善的供應鏈作為支撐，還 需要有完善的覆蓋整個新零售體系的新物流體系作為基礎，即由互聯網信息系統組 成的數據傳輸和處理網絡構成的“天網”以及遍布全國的倉配一體、門到門運營服 務網絡這張“地網”，這也為快遞物流企業帶來了新的發展機遇。

　　一、 消費品零售額增速雖有回落，但仍保持兩位數增長。

　　根據國家統計局數據，2015 年社會消費品零售總額達 30.1 萬億元，同比增長 10.7%，2016 年 1-10 月，社會消 費品零售總額同比增長 10.3%，在宏觀經濟增速放緩的背景下，消費品零售額增速 盡管有所回落，但仍保持兩位數增長。 “互聯網+”時代，電商蓬勃發展。2016 年，我國電子商務規模預計達 20 萬億 元，2010-2015 年，電商規模復合增速達到 28%，受益于電商，尤其是網購市場的 發展，快遞行業連年保持高速增長，國內主要快遞企業業務量中電商件占比達到 70%-80%。

社會消費品零售額增速與 GDP增速

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2016 年電子商務規模約 20 萬億

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　　二、國內網購呈現出“小額多次化”趨勢，快遞量增速超交易規模增速。

　　以“雙 11” 為例，根據阿里平臺數據 2016 年雙 11 訂單量 6.57 億，同比增長 40.7%，高出交易 額增速 8 個 pts,2013-2016 年雙 11 單筆訂單貨值不斷下降，2016 年單筆訂單貨值 為 184 元，較 13 年下滑 59 元/單，下降幅度約 24%，單位貨值下降帶動訂單量增速 高于交易規模，反映出國內網購向“小額多次化”的趨勢發展，在此趨勢下即使電 商規模增速放緩，快遞量仍可以保持著較高的增速。

快遞業務量規模增速與網購增速開始出現背離

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國內網購向“小額多次化”趨勢發展

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　　三、農村電商潛力巨大，增速大幅高于電商平均水平。

　　據中國電子商務研究中心監 測數據顯示，2015 年農村電商規模為 7835 億元，其中網購交易額達到 3530 億元， 同比增長了 96%，增速高于國內整個網購市場，預計到 2016 年全國農村網購市場 規模將到 4675 億元，14-16 年農村網購規模 CAGR 有望達 60.4%。 根據流通商品的性質，農村電商分為農村消費品電商、農資電商和農產品電商， 2015 年我國農村消費品規模達 4.2 萬億，農產品市場容量超過 5 萬億，農資市場容 量接近 2 萬億，電商在超過 10 萬億的農村市場上有望繼續保持高增長態勢。國務 院發布的《十三五規劃》中提出“快遞下鄉”戰略，快遞企業向下向西發展。在農 村電商和政策助力下，農村快遞量將迎來較快增長。

農村網購市場規模潛力巨大

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鄉鎮快遞覆蓋率提高

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　　四、跨境電商有望成為快遞行業增長的新動力。

　　據中國電子商務研究中心監測數據 顯示，2015 年中國跨境電商交易規模為 5.4 萬億，同比增長 28.6%，其中出口占比 達到 83.2%，進口比例 16.8%。2016 上半年，我國跨境電子商務市場規模達 2.6 萬 億元，同比增長 30%。據阿里研究院預計，到 2020 年我國跨境電商交易規模將達 到 12 萬億元，年復合增長率將達 20.11%。

跨境電商交易規模達 5.4 萬億

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　　國內的消費結構進入了改革升級的關鍵階段，從標準化、大眾化進入到個性化、 定制化的消費，國內部分商品的供給端無法滿足居民消費升級的需求，這種國內外 需求缺口會保持下去，成為推動跨境進口增長的內在動力。另外，跨境電商中出口 的比例超過 80%，成為拉動國內商品出口的動力之一，獲得了國家政策的大力支持。 出口業務 70%的包裹是通過郵政系統投遞，順豐、“三通一達”等國內快遞企業也 開始進軍國際快遞市場。因此，跨境電商有望將成為快遞行業增長的新動力。

　　近年行業內部兼并整合不斷，上市后步伐將加快。通過快遞行業內的橫向并購 活動，快遞企業利用原有的經營資產、網絡渠道和占有的市場份額，能更大限度地 發揮規模優勢。從成熟快遞市場看，日本、美國前三家快遞企業業務量市占率均超 過 90%，對比中國，目前業務量排名前三的快遞企業市占率僅 41%，市場集中度仍 處于較低水平，未來行業的整合將是趨勢，將由目前的多頭競爭向寡頭競爭過渡。

中、美、日快遞市場 CR3 比較

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　　五、完善產品鏈，實現多元化經營。

　　快遞企業嘗試將其業務范圍向上下游產業縱向 延伸，能在一定程度上形成協同效應，增強風險抵御能力，獲得新的利潤增長點。 與內部擴充相比，并購能有效降低進入新產業和新市場的壁壘，并可最大限度地降 低企業經營風險。快遞企業未來將大力推進向上下游產業鏈的外延并購，打通快遞、 零擔、倉儲、供應鏈金融等模塊，同時通過海外市場的拓展，實現快遞企業國際化 發展戰略。除此之外，推進貨代、供應鏈、行業解決方案等業務的發展，業務的多 元化趨勢也會更加顯著。

快遞企業向綜合物流服務商轉型

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　　我們認為在國內消費需求維持平穩增長，電商尤其是網購市場保持較高增速、跨境電商蓬勃發展以及中西部快遞需求激發的背景下，未來 3 年國內快遞行業仍將 保持 30%左右的增速，無論是商務件龍頭順豐，還是電商件領域的“通達系”快遞 企業均將受益于行業的高增長，快遞龍頭企業上市后通過“軟硬件”升級以及產品 鏈的延伸，將進一步與同行拉開差距，鞏固自身行業地位。

全球分地區跨境 B2C電商交易規模增長矩陣

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　　中國是全球增長最快、體量最大的消費大國；自貿區、一帶一路等重大戰略都 體現了我國政府開放市場的決心，同時這也是中國未來主導全球貿易話語權的重要 砝碼之一。隨著經濟發展和居民財富的增加，逐漸形成的購買進口商品、海淘等跨 境消費習慣，也會促使政府對行業進行合理的扶持和引導，可以將之前通過灰色路 徑實現的跨境電商交易規模納入監管框架增進稅收、促進就業。

未來跨境電商政策方向 項

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