一、中國通信行業發展現狀

　　1、目前電信行業都在經歷移動通信接替固定通信，流量業務接替話音業務的業務結構轉型。全球電信行業收入近年來持續低增長，中國電信行業2014年來告別高增長時代，2014和2015年連續兩年收入增幅放緩。根據工信部近日公布的《2016年通信運營業統計公報》顯示，2016年我國電信業務收入完成11893億元，同比增長5.6%（與下圖測算口徑不同），增速回升（2015年工信部口徑測算為-2.04%增速）。

全球和中國電信業收入增速對比

數據來源：公開資料整理

我國電信業務總量和收入增速對比

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　　參考工信部數據，國內電信業已經達到拐點要求，2015年移動收入占比達到32%。 近日新發布的《2016年通信運營業統計公報》數據顯示，2016年,我國電信移動通信業務實現收入8586億元，同比增長5.2%，移動通信收入增速已經有所回升。

中國流量收入占比與移動收入增速占比

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　　目前中國通信行業處于嚴重的國企壟斷狀態，中國移動、聯通和電信三大運營商占據整個電信行業，資源無法有效配置，也無法調動產業積極性。最近3-5年三大運營商收入并未有大幅增長，且在2015年開始衰退。

三大運營商合計的收入和利潤情況（單位：億元）

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　　三大運營商中以中國聯通問題最為嚴重，2016年中報表現極差，在銷售收入處于歷史第4高同比微幅下滑時，銷售費用較2015年同期增加25億達到171億元，導致業績同比業績下滑82%左右，凈利潤僅4.47億，處于近10年來最低位置。

聯通的收入利潤毛利率情況（單位：億元）

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　　2、工信部《2016年通信運營業統計公報》數據顯示，2016年全行業固定資產投資規模完成4350億元，較2015年略有下降，相比2015年，預計鐵塔貢獻了較多資本支出。

我國電信全行業固定資產投資完成規模（億元）

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我國電信全行業固定資產投資去向（%）

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　　國內三大運營商資本支出十二五期間保持快速增長，2015年合計資本支出4386億，2016年由于中國聯通大幅削減開支以及鐵塔公司的聯合效應，三大運營商的計劃資本支出為3582億元，相較2015年實際資本支出下降約18%。

三大運營商合計的收入和利潤情況（單位：億元）

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　　從具體投資方向看，中國移動2013年來傳輸網等有線端投入一直較大，2016年的光纖光纜集采數據側面表明2016年中國移動在有線端的投資大概率仍維持高位，但移動通信網投入方面2015年開始放緩。中國電信和中國聯通有線端投入較為穩定，而在移動網絡的資本支出2015年大幅增長。

三大運營商資本支出具體投向（單位：億元）

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　　二、中國通信行業發展趨勢預測

　　目前電信行業在內部管理效能低下、外部互聯網公司新進入加劇行業競爭前提下，正在加速改革，有一定的特殊性。我們認為未來2-3年將是改革和拐點雙重作用的關鍵年，有望恢復收入增長。中國信息通信研究院（工業和信息化部電信研究院）預計未來3-5年國內電信行業將處于2%-6%的收入增速區間。

　　1、在業務轉型替代過程中，通信行業面臨著通信基礎設施升級、探索產品創新、尋找新增長點等重點目標，也是未來2-3年國內通信行業的挑戰和機會。我國通信行業起步相較發達國家落后，近年來加大投資力度進行網絡建設，但整體通信網絡質量不到，根據akamai的數據，到2016Q3，發達國家網速基本已經10Mbps，韓國達到26.3Mbps，而中國平均網速為5.7Mbps，僅對應發達國家5年前水平。

全球網速情況（2016Q3，單位：Mbps）

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　　隨著流量業務對話音業務的轉型替代，未來對于網絡流量承載量的要求將快速增長，在接入網、傳輸網、數據中心等領域都有迫切的升級替代需求。

未來網絡更新替代需求

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三大運營商數據中心傳輸速率分布情況

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　　2、從產業鏈來看，通信設備商領域，華為、中興已經成為全球第一、第四，并且近兩年以20~30%的速度繼續增長。

五大通信廠商整體收入（單位：億美金）

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五大通信廠商運營商業務收入（單位：億美金）

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　　往上游光纖光纜、光器件以及再往上的制造設備、原材料等領域來看，國內廠商和國外廠商相比技術仍有差距，正在加大研發以實現國產替代，目前在光纖光纜、光器件、海纜等領域都有了成果。

　　在4G建設末期，5G技術研發積累的關鍵時期，國家也非常重視改變國內通信行業大而不強的格局。 《信息通信行業發展規劃（2016－2020年）》中關于5G提出目標：突破5G關鍵技術和產品，成為5G標準和技術的全球引領者之一，具體包括構建5G試商用網絡，打造系統、芯片、終端、儀表等完整產業鏈等。

　　華為Polar Code(極化碼)方案成為5G控制信道eMBB場景編碼最終方案是一個很好的開端，未來2年是中國廠商提升研發實力擴大產業鏈話語權的重要階段，結合行業“走出去”訴求，力求實現通信行業從通信設備出口和建設施工為主向電信運營等全產業鏈拓展。

　　3、依據《中華人民共和國國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》，工信部編制并印發《信息通信行業發展規劃（2016－2020年）》，提出到2020年，信息通信業收入達3.5萬億元，年均增速15.5%；信息通信基礎設施累計投資2萬億元, 與“十二五”期間實際累計投資1.9萬億相比略有提升，行業投資力度還是比較大。《規劃》中工信部針對“十二五”遺留的問題提出了很高的建設目標，提升基礎設施發展水平、發展云計算和物聯網等應用、提供網絡和信息安全保障等成為建設重點。

“十三五”時期信息通信業發展主要指標

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　　結合目前我國網絡建設整體情況和《信息通信行業發展規劃（2016－2020年）》，提升基礎設施建設仍是重中之重。發改委和工信部在2016年底印發《信息基礎設施重大工程建設三年行動方案》，2016-2018年信息基礎設施建設共需投資1.2萬億元，并擬重點推進骨干網、城域網、固定寬帶接入網、移動寬帶接入網、國際通信網和應用基礎設施建設項目92項，設計總投資9022億元。

2016年-2018年信息基礎設施重大工程項目（單位：億元）

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　　2016-2018年總投資1.2萬億，平均每年4000億。工信部最新數據顯示2016年全行業固定資產投資規模完成4350億元，如此測算，2017年運營商投資力度變化不大，仍比較高。

　　4、截至2016Q3，我國有線電視用戶新增200.2萬戶達到2.55億戶，收視份額達59%；直播衛星用戶增長1132.1萬戶，達到9904.2萬戶，收視份額23%，IPTV用戶新增979.7萬戶，達到7560.9萬戶，單季度增長14.6%，收視份額為18%。OTT盒子從2013年以來也發展迅速，雖然2014年以來廣電總局加大監管力度，落實181號文，但OTT銷量仍較高。衛星直播、IPTV、OTT等用戶合計已經與有線電視用戶相當，互聯網運營商、電信運營商對于廣電有線電視業務沖擊巨大, 有線電視行業連年走下坡路。

2011-2015年OTT盒子市場銷售規模（萬臺）

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　　2016年下半年以來，縣級電視臺、城市電視臺、省級地面頻道、省級衛視經營創收全部進入雪崩式的下滑的狀態，行業必須進行市場化改革和重新定位，2017年預計將成為最后窗口期，而必須與體制、業務改革同時進行甚至提前鋪開的是廣電網絡的升級。

　　2016年年中，廣電國網獲批互聯網國內數據傳送業務、國內通信設施服務業務經營許可，結合其擁有的700Mhz優質頻譜資源，預計2017年廣電將在有線、無線側同時發力。

　　有線側，2016年3月廣電總局發文建設互聯互通平臺，要求升級改造國干網光纜線路2.8萬皮長公里，新建2.5萬皮長公里；全面建設100G OTN，大業務量段落建設400G/1T OTN；并且要求在十三五期間推進雙向網、光纖化改造：一期2000萬，二期1億，三期1.3億戶。城市家庭寬帶接入能力基本達到100M，部分發達城市達到1G，農村家庭寬帶接入能力基本達到50M。

　　無線方面，廣電國網與中信集團簽訂合作框架協議共同投資、建設與運營該移動多媒體交互廣播電視網，2016年8月廣電總局舉行NGB-W標準宣貫會，表明要統一規劃其700MHz優質頻譜，預計未來廣電網絡建設會迅速鋪開。據預測，廣電網絡建設未來2-3年總投資規模將在千億級別。

廣電網絡的建設改造規劃

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　　5、十三五期間物聯網將會成為發展重點，目標到2020年，我國M2M連接數達到17億，5年復合增長率超過75%。 自去年NB-IoT協議凍結后，NB-IoT進展迅速，國內三大運營商都進行相關通信網絡部署，預計三大運營商2017年進行商用規模部署，2018年完成國家范圍內的商用部署。

　　6、根據“寬帶中國”戰略規劃，2020年我國寬帶用戶數將達4億，FTTH 用戶數將超3億。未來2-3年接入網市場將維持一個高增長態勢。

“寬帶中國”2020年目標

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　　我國光纖骨干網大規模建設開始于80年代，光纖壽命一般是20年。現有的骨干網面臨光纖老化、性能下降的問題。到2015年近40%的骨干網光纜已達到20年的設計壽命，未來將面臨持續的升級改造擴容需求。

　　隨著市場需求和技術的不斷發展，國內光模塊市場的影響力不斷提高。2011年中國光模塊市場收入約為9.50億美元，其在全球光模塊市場中的占比約為 31.2%；2015年中國光模塊市場收入已增至16.2億美元，在全球光模塊市場上的占比也上升至35.1%。

2011-2020年中國光模塊市場銷售收入預測（單位：億美元）

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