隔膜是鋰離子電池關(guān)鍵的四大原材料之一。隔膜性能的優(yōu)劣直接影響電池內(nèi)阻、放電容 量、循環(huán)使用壽命以及電池安全性能電池性能。鋰電池的放電原理是電池負(fù)極材料中的 鋰離子脫附，通過(guò)電解液移動(dòng)到正極，電子隨即通過(guò)外電路由負(fù)極移動(dòng)到正極產(chǎn)生電流。 隔膜是一種絕緣材料，主要用于防止正負(fù)極材料偶然接觸發(fā)生短路而引起燃燒或者爆 炸。隔膜自身能夠浸泡在電解液中，表面有大量微孔允許鋰離子通過(guò)，而隔膜的材質(zhì)、 厚度以及微孔數(shù)目均會(huì)對(duì)鋰離子交換速度產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響電池的放電速度以及循環(huán) 壽命，這些也是評(píng)判隔膜性能的重要指標(biāo)。

　　鋰電池隔膜是一種多孔型塑料薄膜，種類包括織造膜、非織造膜（無(wú)紡布）、微孔膜、 碾壓膜等幾類。由于聚烯烴材料具有優(yōu)異的力學(xué)性能、化學(xué)穩(wěn)定性和相對(duì)廉價(jià)的特點(diǎn)， 目前商品化的鋰電池隔膜主要是聚烯烴微孔膜，包括聚乙烯（PE）單層膜、聚丙烯（PP） 單層膜以及 PP/PE/PP 三層復(fù)合膜。

　　鋰電池行業(yè)保持高速發(fā)展。全球消費(fèi)電子、新能源汽車(chē)及儲(chǔ)能等下游需求增長(zhǎng)，帶動(dòng)鋰 電池市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)中國(guó)化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2016 年全球鋰電池電 芯產(chǎn)值達(dá)到 2158 億元人民幣，同比增長(zhǎng) 22.9%。預(yù)計(jì)在新能源汽車(chē)推廣帶動(dòng)下，2017 年全球鋰電池電芯市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 2567 億元人民幣，產(chǎn)值增長(zhǎng)為 19%。2016 年我國(guó) 國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá) 1115 億元，比去年同期增長(zhǎng) 13.20%。2011 年以來(lái)，我國(guó)鋰電 池產(chǎn)值年復(fù)合增速達(dá) 16.34%。

全球鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模及增速

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我國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模及增速

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　　消費(fèi)型鋰電池需求趨于平穩(wěn)，動(dòng)力電池成為亮點(diǎn)。2014 年之前，以筆記本電腦、智能 手機(jī)、平板電腦為需求主體的消費(fèi)型鋰電池一直占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額。隨著 3C 產(chǎn)品 進(jìn)入行業(yè)成熟期，消費(fèi)型鋰電池的產(chǎn)量和需求量趨于平衡，增速有所減緩。2016 年， 中國(guó)消費(fèi)型鋰電池市場(chǎng)需求量約為 26Gwh，需求占比為 43%，相比 2011 年下降 44 個(gè) 百分點(diǎn)。未來(lái)幾年筆記本電腦產(chǎn)量將趨于平穩(wěn)，平板電腦由于關(guān)注度降低出貨量將繼續(xù) 下降，而智能手機(jī)的出貨量增速也會(huì)在高滲透率下減緩，預(yù)計(jì)年均復(fù)合增長(zhǎng)率在 5%左 右。2014 年以來(lái)由于新能源汽車(chē)和電動(dòng)自行車(chē)的蓬勃發(fā)展，動(dòng)力型鋰電池產(chǎn)量占比不 斷提升。2016 年，我國(guó)動(dòng)力型鋰電池產(chǎn)量約為 33Gwh，占比首次過(guò)半。

中國(guó)三類鋰電池下游應(yīng)用占比

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2016 年中國(guó)鋰電池下游應(yīng)用分布

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　　2014 年之前，以筆記本電腦、智能 手機(jī)、平板電腦為需求主體的消費(fèi)型鋰電池一直占據(jù)絕大部分市場(chǎng)份額。

全球筆記本計(jì)算機(jī)歷年出貨量及增速

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全球智能手機(jī)歷年出貨量及增速

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　　新能源汽車(chē)爆發(fā)，鋰電池隔膜市場(chǎng)擴(kuò)大

　　國(guó)家政策利好，新能源汽車(chē)行業(yè)高速前行。2014 年被視為中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展元 年，受?chē)?guó)家免征購(gòu)置稅、車(chē)船稅、國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼，地方財(cái)政補(bǔ)貼、一線城市新能源專用 車(chē)牌等一系列利好政策的影響，中國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)發(fā)展迅猛。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)，2016 年，中國(guó)新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)生產(chǎn) 51.7 萬(wàn)輛，銷(xiāo)量達(dá) 50.7 萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)達(dá) 51.87% 和 53.13%。目前，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)以純電動(dòng)乘用車(chē)和純電動(dòng)商用車(chē)為主，分別占新能 源汽車(chē)構(gòu)成的 48%和 33%。按照 2012 年國(guó)務(wù)院發(fā)布的《節(jié)能與新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī) 劃（2012~2020 年）》，到 2020 年純電動(dòng)汽車(chē)和插電式混合動(dòng)力汽車(chē)產(chǎn)能力爭(zhēng)達(dá) 200 萬(wàn) 輛、累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)量超過(guò) 500 萬(wàn)輛。可以預(yù)計(jì)，未來(lái)新能源汽車(chē)發(fā)展將依然迅速。

我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量情況

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2016 年新能源汽車(chē)銷(xiāo)售構(gòu)成

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　　動(dòng)力電池潛力大，隔膜需求旺盛。新能源汽車(chē)爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)上游動(dòng)力電池需求大增。 目前新能源汽車(chē)不同車(chē)型所使用的動(dòng)力電池容量差別較大，處于 10-250Kwh 之間。一 般純電動(dòng)乘用車(chē)和插電式混合動(dòng)力商用車(chē)電池容量在 15-35Kwh 之間，而混合動(dòng)力乘用 車(chē)為 10-15Kwh，純電動(dòng)商用車(chē)電池容量較大，一般在 150Kwh-250Kwh 之間。鋰電池 每度電的隔膜需求量約為 20-25 平方米，不同電池因能量密度、正極材料差異而各自的 隔膜用量不同。結(jié)合我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)結(jié)構(gòu)等因素，我們估算 2016 年我國(guó)鋰電池的 每度電隔膜需求量為 22.8 平方米。預(yù)計(jì)未來(lái)動(dòng)力型鋰電池將繼續(xù)帶動(dòng)鋰電池隔膜需求。

近兩年我國(guó)動(dòng)力性鋰電池出貨量前十企業(yè)

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　　儲(chǔ)能鋰電池蓬勃發(fā)展，驅(qū)動(dòng)隔膜消費(fèi)增加。目前，鉛酸電池在儲(chǔ)能電池領(lǐng)域中占據(jù)絕對(duì) 主導(dǎo)地位，約占市場(chǎng)份額的 98%。由于鉛酸電池產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的嚴(yán)重鉛污染問(wèn)題，國(guó)家出臺(tái) 相關(guān)政策限制其產(chǎn)能。儲(chǔ)能鋰電池則具有循環(huán)壽命長(zhǎng)、能量密度大、能效高、綠色環(huán)保 等優(yōu)勢(shì)，但由于生產(chǎn)成本過(guò)高，短期內(nèi)尚且無(wú)法大規(guī)模取代鉛酸電池。目前，儲(chǔ)能型鋰 電池的市場(chǎng)需求占比提高至 7%。技術(shù)的進(jìn)步以及工藝的日漸完善，鋰離子電池成本價(jià) 格逐步下降；光伏、風(fēng)電裝機(jī)量增加，儲(chǔ)能電站建設(shè)步伐加快，儲(chǔ)能型鋰電池市場(chǎng)需求 將會(huì)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)。預(yù)測(cè)算 2017 年儲(chǔ)能方面鋰電池隔膜需求量為 3.83Gwh， 按照 1Kwh 需要隔膜 25 平方米測(cè)算，預(yù)計(jì) 2017 年鋰電隔膜需求量將達(dá)到 0.9 億平方米，同比增速 將保持 18%。

中國(guó)光伏裝機(jī)量持續(xù)增加

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中國(guó)風(fēng)電裝機(jī)量不斷攀升

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　　新能源汽車(chē)和儲(chǔ)能應(yīng)用大發(fā)展，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)鋰電池隔膜消費(fèi)量高速前進(jìn)。我們預(yù) 計(jì) 2017-2020 年國(guó)內(nèi)鋰電池隔膜消費(fèi)量將分別為 15.8 億平方米、18.9 億平方米、23.5 億平方米和 29.5 億平方米，相比 2016 年年均復(fù)合增速為 21%，其中新能源汽車(chē)領(lǐng)域 鋰電池隔膜需求量年均復(fù)合增速為 32%。

中國(guó)鋰電池隔膜消費(fèi)需求量測(cè)算

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　　隔膜市場(chǎng)發(fā)展快速，外企掌控高端隔膜市場(chǎng)

　　全球鋰電池隔膜產(chǎn)量高速增長(zhǎng)，濕法隔膜占據(jù)主導(dǎo)地位。在鋰電池下游市場(chǎng)不斷擴(kuò)張的 帶動(dòng)下，全球鋰電池隔膜增速不斷提高。根據(jù)高工鋰電統(tǒng)計(jì)，2015 年全球鋰電池隔膜 產(chǎn)量為 12.9 億平方米，同比增長(zhǎng) 31.5%。2010-2015 年，鋰電池隔膜產(chǎn)量年均復(fù)合增 速達(dá) 20.87%。未來(lái)行業(yè)有望繼續(xù)保持較高增速，高工鋰電預(yù)計(jì) 2016 年整體產(chǎn)量增速 達(dá)到 29%。從產(chǎn)量結(jié)構(gòu)來(lái)看，2015 年全球濕法隔膜占比為 65%，相較于 2014 年同比 上升 4 個(gè)百分點(diǎn)。這表明濕法工藝在全球鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位十分穩(wěn)固。

歷年全球隔膜產(chǎn)量及增速

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濕法工藝占據(jù)全球鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)中的主導(dǎo)地位

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　　日韓美企業(yè)控制隔膜供給。早期的隔膜產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)日本旭化成、日本東燃化學(xué)、美國(guó) Celgard三足鼎立的局面。2010年，三家企業(yè)的產(chǎn)品占據(jù)隔膜產(chǎn)業(yè)全球市場(chǎng)份額的77%， 牢牢控制全球隔膜市場(chǎng)。近年來(lái)，中國(guó)和韓國(guó)企業(yè)逐步掌握干法隔膜制備工藝并持續(xù)擴(kuò) 大產(chǎn)能，行業(yè)的市場(chǎng)格局有所變化。2016 年日本旭化成、日本東燃、韓國(guó) SKI、美國(guó) Celgard、韓國(guó)W-scope 5 家隔膜企業(yè)的市場(chǎng)占有率為 62%，相較于 2015 年的 68%下 降 6 個(gè)百分點(diǎn)，行業(yè)集中度有所分散。目前國(guó)內(nèi)優(yōu)秀隔膜生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)成功切入部分一 線電池廠商的隔膜供應(yīng)鏈，例如星源材質(zhì)、滄州明珠、蘇州捷力等已成為 LG 化學(xué)、三 星 SDI、比亞迪、CATL 等的合格供應(yīng)商。未來(lái)國(guó)產(chǎn)鋰電池隔膜有望進(jìn)一步擴(kuò)大高端市 場(chǎng)份額，提高行業(yè)話語(yǔ)權(quán)。

2016 年全球鋰電隔膜市場(chǎng)份額

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　　國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加快，高端化為方向

　　中國(guó)鋰電池隔膜崛起，濕法占比低于全球水平。由于行業(yè)的巨大需求，國(guó)內(nèi)涉足隔膜產(chǎn) 業(yè)的企業(yè)不斷增加，生產(chǎn)技術(shù)也取得長(zhǎng)足進(jìn)步，加快了中國(guó)隔膜國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。據(jù)高工鋰 電統(tǒng)計(jì)，2015 年中國(guó)鋰電隔膜銷(xiāo)量達(dá)到 6.28 億平方米，同比增長(zhǎng) 49.5%，預(yù)計(jì) 2016 年將達(dá)到 8.15 億平方米，同比增長(zhǎng) 29.8%。2010-2015 年，我國(guó)鋰電池隔膜銷(xiāo)量年均 復(fù)合增速達(dá) 62.7%。同期，我國(guó)鋰電池隔膜市場(chǎng)規(guī)模年均復(fù)合增速為 38.4%。在產(chǎn)能結(jié) 構(gòu)上，我國(guó)鋰電池隔膜仍以干法工藝為主，2015 年濕法隔膜占比為 38%，雖較 2014 年同比上升 6 個(gè)百分點(diǎn)，但仍遠(yuǎn)低于全球 68%的平均水平。目前我國(guó)鋰電池隔膜生產(chǎn) 企業(yè)紛紛加碼濕法工藝，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)濕法隔膜產(chǎn)能占比將大幅提升。

中國(guó)鋰電池隔膜銷(xiāo)量及增速

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中國(guó)鋰電池隔膜產(chǎn)能以干法為主

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　　低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈，高端化為必然選擇。全球鋰電池及相關(guān)產(chǎn)業(yè)的迅速發(fā)展吸引了越來(lái) 越多的企業(yè)加入競(jìng)爭(zhēng)行列，鋰電池隔膜也概莫能外。激烈的競(jìng)爭(zhēng)使產(chǎn)品價(jià)格不斷下降。 根據(jù)賽迪顧問(wèn)數(shù)據(jù)，2010 年，全球鋰電隔膜均價(jià)為 17 元/平米左右。而到 2016 年初， 全球均價(jià)約為 7 元/平米，相比 2010 年價(jià)格降幅接近 60%。在行業(yè)發(fā)展初期，我國(guó)企 業(yè)受制于基體材料、設(shè)備和生產(chǎn)工藝等因素，主要以中低端隔膜產(chǎn)品為主，同質(zhì)化現(xiàn)象 嚴(yán)重，使得低端隔膜產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，隔膜價(jià)格不斷走低。2016 年底，最低端的干 法雙拉隔膜價(jià)格已經(jīng)降至 2.2 元/平米，相比 2014 年初價(jià)格降幅度超過(guò) 30%。隨著新能 源汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模不斷發(fā)展，鋰電池在安全性、載電密度等方面持續(xù)提升，對(duì)高端隔膜產(chǎn) 品的需求也越來(lái)越大。目前，我國(guó)高端隔膜市場(chǎng)盈利能力仍有保障，尤其是壁壘較高的 濕法涂覆隔膜。具備中高端產(chǎn)品生產(chǎn)能力的星源材質(zhì)和滄州明珠產(chǎn)品毛利率均超過(guò) 50%，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)平均水平，并已進(jìn)入國(guó)內(nèi)外內(nèi)一線動(dòng)力電池廠商供應(yīng)鏈體系。

全球鋰電池隔膜均價(jià)下行

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近年我國(guó)鋰電池隔膜價(jià)格下行

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