3C產品即計算機（computer）、通訊（communication）、消費電子（consumerelectric）的統稱。其中計算機主要指電腦，具體又可以細分為臺式機、筆記本和平板電腦；通訊產品包括手機和對講機；消費電子種類繁多，如數碼相機、影音娛樂設備等。

　　隨著技術創新的進一步應用，在消費電子領域也涌現出一批新產品。如以智能手表、智能手環為代表的可穿戴設備、AR/VR、消費無人機等，這些新興的消費電子發展迅猛，應用于健康醫療、游戲娛樂、個人安全等領域。

　　一、傳統3C增速放緩，但產量大、覆蓋廣

　　智能手機出貨量持續增長，增速有所放緩。全球智能手機出貨量呈現持續增長態勢，但是增速明顯放緩，放緩趨勢從2015年開始顯現，具體表現為：根據IDC的數據，2015年全球智能手機出貨量14.37億部，同比增速為10.46%，增速較2014年下降一半，2016年全球智能手機出貨量增速跌至個位數，同比增加2.32%；截至2017年9月份，全球智能手機出貨量同比增加2.16%；根據預測，2018年手機出貨量將增加2.4%。我們認為，雖然智能手機的出貨量增速放緩，但是消費者對手機的更換周期較短，出貨量依舊會處在在一個很高的水平。

全球智能手機出貨量增速放緩

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　　2017年電腦出貨量降幅收窄，預計2018年出貨量企穩。2017年全球PC出貨量2.60億臺，同比下降0.26%，下降幅度明顯收窄，我們認為PC出貨量可能會改變近幾年持續下跌的態勢，有望企穩。從季度數據來看，2017Q4的PC出貨量出現6年以來的首次上漲，這也給PC市場一個積極的信號。據預測，2018年PC出貨量將結束連續六年的下降，增長0.8%。

全球PC出貨量降幅收窄，出現企穩跡象

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　　傳統3C存量空間大，產品技術創新和工藝革新將帶來對3C設備的巨大需求。首先，雖然傳統3C行業增速放緩，但是存量市場空間依然非常大；其次，PC、平板電腦、智能手機都已經開始進入紅海的競爭格局，隨之而來的將是各自產品在技術創新上的突破，從而帶來新的技術應用和工藝變革，這將產生對3C設備的巨大需求。

　　二、新興3C處于創新階段，新產品新技術不斷涌現 新產品、新技術成為新興3C行業的重要增長點，市場規模不斷擴大。目前，新興3C行業主要集中于可穿戴設備、AR/VR等領域，據預測，全球在增強現實（AR）和虛擬現實（VR）上的支出在2018年將達到178億美元，相比2017年的91億美元預計將增長95.60%。I預計2017-2021年全球對AR/VR產品和服務支出的復合年增長率為98.80%。以可穿戴設備為例，2016年全球可穿戴設備（不包含藍牙耳機）的出貨量為10240萬部，同比增長25%；2017年前三季度出貨量7730萬部，預計2017年全年將出貨1.16億部，到2021年全球可穿戴設備的出貨量將達到2.52億臺。

智能可穿戴類別

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　　三、3C設備2018年增量市場空間將達2970億元

　　3C產品更新速度快，新生產線的設備投資額將在50%以上。在激烈的市場競爭中，3C廠商通過不斷的創新來提升自身品牌的競爭力，所以為了及時將最新的技術創新應用于3C產品，以智能手機為代表的3C產品更新周期加快，蘋果、華為、三星等品牌的智能手機更新周期一般在1年左右。產品更新速度快，使得3C制造企業需要及時建設新的生產線，從而產生對3C設備的新需求，我們估計新產品生產線的設備投資額占設備總投資額的50%以上。

　　2018年新產品的生產線設備，產生增量市場空間可達2970億元。2017年3C制造業的固定資產投資為1.29萬億，同比增加23.41%，增速較2016年加快7.59個百分點，可見3C制造業的發展勢頭依舊很旺盛。2012-2017年，3C制造業固定資產投資復合增長率為16%；根據歷史數據、假設未來3年3C制造業固定資產投資的復合增長率保持歷史水平，預計2018-2020年的3C制造業固定資產投資分別為1.49、1.71、1.96萬億元。假設電子制造行業設備投資占固定資產投資的40%、新生產線的設備投資占總設備投資的50%，預計2018-2020年的3C制造企業設備投資額將達到5941、6832、7856億元，新產品的設備投資額將達到2970、3416、3928億元。

3C固定資產投資額穩步增長

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新生產線設備投資額測算

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　　四、3C設備消費屬性增強，促進行業持續景氣

　　3C行業競爭激烈，新產品層出不窮。3C行業目前競爭激烈，為了滿足消費者的需求，提升對品牌的依賴，3C制造企業不斷推出有新技術或新工藝的新產品。以手機為例，2017年全年的國內手機市場出貨量達到了4.91億部，共上市1054款新機，相當于一個月就有87部手機上市，國內手機市場的競爭程度可見一斑。其中，國產品牌手機出貨量為4.36億部，占同期國內手機出貨量的88.8%。

　　新產品的不斷推出，使產品更新周期縮小，運用在新產品上的新技術和新工藝會產生相應的設備需求。以蘋果手機為例，iPhone手機的產品更新周期為一年，產品更新過程中產生大量新的技術和工藝突破，例如，蘋果率先把高清攝像頭、金屬機身、指紋識別等技術運用到智能手機上，新的技術和工藝帶動上游CNC機床、平面顯示模組、SMT生產線等機械設備的迅速普及。

蘋果手機更新時間表

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　　五、科技發展是3C發展的重要驅動力 技術的發展應用于3C領域，不斷產生新產品和工藝革新，促使相關的生產設備進行不斷的升級。3C產品的技術升級，驅動3C制造企業的新技術、新工藝、新設備的快速發展。2017年國內4G手機出貨量占比達到94.18%，智能手機出貨量占比達到93.89%。3C產品終端技術水平不斷提升，3C產品不斷向智能化方向發展，對產品精細程度的要求不斷提高，對相應生產設備的精度和性能要求也越來越高。

我國手機出貨量穩定在較高水平

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我國4G手機和智能手機占比高達90%以上

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　　六、人口紅利消失，3C自動化大勢所趨 目前我國老齡化趨勢不斷加重，65歲及以上人口數量與占比不斷升高。目前每10個中國人中，就有1個是65歲以上的老人，每6個中國人中，就有將近1個人年齡在60歲以上。2012-2016年期間16-59歲的勞動年齡人口連續5年下降，共計減少2980萬人，據預測，2016-2020年中國勞動力投入增長率估計為-0.9%，勞動年齡人口增長速度將面臨快速下滑的趨勢。

　　勞動力成本上升，自動化設備需求增加。人工成本為3C制造企業的主要成本之一，隨著我國人口紅利的逐漸喪失，人工工資不斷上升對3C制造企業的成本端構成較大壓力。根據社科院發布的《社會藍皮書：2015年中國社會形勢分析與預測》，在2020年之前，我國勞動年齡人口減幅相對放緩，年均減少155萬人；之后一個時期減幅將加快，2020-2030年將年均減少790萬人，2030-2050年將年均減少835萬人。3C行業作為典型的勞動密集型企業，人工成本的大幅上升與勞動力人口的快速下降對企業的生存產生嚴重威脅，倒逼企業降低生產成本，提高生產效率。

我國16-59歲適齡勞動人口逐年降低

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我國制造業人員平均工資逐步增加

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　　工業機器人密度低，未來將向發達國家水平靠近。截至2016年，我國的工業機器人密度為68臺/萬人，低于全球平均水平的74臺/萬人，更是遠低于其他國家，韓國工業機器人密度是631臺/萬人，日本工業機器人密度是303臺/萬人，德國工業機器人密度是309臺萬人，我們認為，隨著人口老齡化程度加深和“機器換人”的需求驅動，機器人與自動化需求旺盛，未來3C領域的工業機器人密度將進一步提升。