（1）IDC市場發展概述

　　二十世紀60年代，大型機時期出現的重要數據的災難備份中心可以說是IDC的雛形。1996年，美國的Exodus公司提出了“IDC”的概念。Exodus公司主要為企業用戶提供機房設施和帶寬服務。在國內，1996年中國電信在業內率先開始為用戶提供托管業務和信息港服務，其業務定位是通過托管、外包或集中等方式向企業提供大型主機的管理維護，以達到專業化管理和降低運行成本的目的。二十世紀90年代后期，互聯網在國內市場快速發展，催生了大量的企業上網需求。2000年前后，IDC概念隨互聯網傳入我國并迅速普及，掀起了第一次互聯網數據中心建設熱潮。從當時的定位來看，IDC主要是作為一種以電信級機房設施為基礎，向用戶提供專業化、標準化的數據存放服務。IDC的出現為國內互聯網基礎設施的升級提供了結構性變化的契機，并適應了當時國內互聯網快速發展的需求。在這一階段中，互聯網的高速增長促使IDC市場以年均50%以上的增速高速增長。但由于此時互聯網在我國尚未普及，在用戶數、內容、應用等各方面都存在明顯的局限性，用戶對數據中心尚未產生有效的需求。在2001年互聯網泡沫破滅之后，IDC市場逐漸進入蟄伏期。2002年以后，隨著互聯網的普及和我國信息化建設的發展，無論是國民經濟還是百姓生活對信息技術的應用和依賴都日益廣泛和深入，服務于短信、網游、語音和視頻寬帶等應用的IDC業務邁向第二輪高速增長期。在這一階段中，隨著互聯網應用內容的極大豐富以及國內互聯網用戶數、尤其是寬帶用戶數的劇增，網絡的訪問量不斷增大，用戶對訪問速度和服務內容的需求不斷升級，迫使大量互聯網企業重新規劃網絡架構，進一步推動了國內IDC市場的發展。隨著互聯網的發展和國民經濟各主要行業信息化建設日趨成熟，移動互聯網、云計算等新興技術和商業模式不斷涌現，數據中心市場規模不斷擴大。但受經濟低迷運行的影響，2012年、2013年IDC市場增速略有下滑。2014年，寬帶基礎設施的完善和4G技術的全面商用，促進了網絡流量的快速增加和各類互聯網應用的繁榮，給IDC行業帶來了一次大的發展機遇。2015年中國IDC市場保持了較高的增速，市場總規模為518.6億元人民幣，同比增長39.3%。2016年，隨著互聯網數據流量的迅速增加，我國IDC行業延續了高速增長的態勢。2010年至2016年，中國IDC市場規模增長接近7倍，年均增長達到39.19%。2016年中國IDC市場規模已達到714.5億元，較上年增長37.8%。

　　（2）IDC細分市場狀況

　　IDC服務商根據資源不同和運營模式不同可以分為基礎電信運營商、專業IDC服務商和云服務商。基礎電信運營商：包括中國電信、中國聯通和中國移動等，擁有大量的基礎設施資源，在骨干網絡帶寬資源和互聯網國際出口帶寬方面具有壟斷性優勢。基礎電信運營商向專業IDC服務商、云服務商和行業客戶提供互聯網帶寬資源及機房資源。專業IDC服務商：包括本公司、世紀互聯、光環新網、網宿科技等，為客戶提供機柜租用、帶寬租用、服務器代理運維等服務。按機房屬性可劃分為自有機房的專業IDC服務商和租用機房的專業IDC服務商。前者普遍擁有較強實力，主要面向大型客戶群體；后者對中小型客戶群體覆蓋較廣。云服務商：包括阿里云、UCloud、華為云和騰訊云等，以云服務為主。部分云服務商在垂直細分行業占有優勢，可以為客戶提供云主機、云存儲和特定行業解決方案等服務。此外，部分云服務商也開始提供主機托管等傳統IDC業務。

資料來源：公開資料、智研咨詢整理

　　（3）IDC市場發展特點

　　隨著國內IDC市場的發展，其在發展過程中呈現出以下特點：

　　①市場空間巨大、增長迅速，未來前景廣闊

　　國內IDC市場伴隨著互聯網發展而迅速發展，一方面互聯網行業客戶由于自身業務發展的需要，對數據中心資源需求旺盛；另一方面4G、云計算、大數據等網絡架構的迅速演進和網絡應用的不斷豐富也產生了大量的IDC機房和帶寬需求。2016年中國IDC行業市場規模已達到714.5億元，較上年增長37.8%。隨著網絡技術的發展以及網絡設施的不斷完善，智能終端、VR、人工智能、可穿戴設備、物聯網以及基因測序等領域得到快速發展，帶動了數據存儲規模、計算能力以及網絡流量的大幅增加。同時，“互聯網+”向產業加速滲透，帶來互聯網流量的快速增長，帶動了數據中心等互聯網基礎設施需求的增長。2017年至2019年，我國IDC市場規模將繼續保持較快增長，三年平均增長率37.63%。到2019年，我國IDC市場規模將超過1,800.00億元。專業IDC服務商由于所提供的服務更加專業、靈活和定制化能力強，能夠更好的滿足客戶的需求，因此具有較大的增長潛力。

　　②市場需求多元化，定制化需求增加

　　隨著互聯網的普及和技術進步，國內的IDC市場已經從簡單的資源型需求轉向技術和服務相結合的多元化需求。客戶需求從最初的域名注冊、空間、郵箱、托管、租用等基礎業務，發展到現在的以主機托管、主機租賃為基礎的數據管理、網絡通信、系統集成、網絡安全、應用外包、專家咨詢等各類技術服務。市場需求的多元化為IDC市場提供了更廣闊的發展空間，同時也對IDC服務商的技術水平和服務意識提出了更高的要求。隨著大型互聯網企業服務器裝機量的快速增長，其快速部署定制化服務器的需求越來越強烈，互聯網和金融行業有更多的大型企業加大自建數據中心投入。但由于互聯網和金融行業客戶在數據中心建設方面能力尚有不足，導致建設期過長、成本過高的問題難以得到有效解決。另一方面，數據中心運營中有關電力、制冷等系統專業性較強，企業客戶缺乏運營經驗易導致成本上升。未來數據中心市場分工將進一步明晰，部分大型企業為節約成本將減少自建數據中心，而通過與專業IDC服務商合建滿足定制化需求，越來越多的數據中心運營服務也將由專業的IDC服務商負責。

　　③數據中心節能瓶頸突顯，政策層面進入試點階段

　　數據中心電力成本是IDC服務商主要運營成本之一。目前我國的數據中心與歐美國家先進數據中心相比還存在一定的差距，包括技術水平以及平均電能使用效率（PUE）指標等。目前，美國數據中心平均電能使用效率（PUE）已達1.9，先進數據中心PUE已達到1.2以下。我國中小規模數據中心PUE值普遍在2.2-3，雖然新建大規模數據中心PUE有所降低，但整體與國際上1.3-2的平均水平相比具有較大差距。2015年10月，工信部、國家機關事務管理局、國家能源局決定開展綠色數據中心試點工作，公布14個國家綠色數據中心試點地區，分別為北京、天津、河北、黑龍江、上海、江蘇、山東、湖北、廣東、廣西、重慶、四川、貴州、寧夏，涉及生產制造、能源、電信、互聯網、公共機構、金融6個領域103個項目。到2017年，圍繞重點領域創建百個綠色數據中心試點，試點數據中心能效平均提高8%以上，制定綠色數據中心相關國家標準4項，推廣綠色數據中心先進適用技術、產品和運維管理最佳實踐40項。

　　（4）行業利潤水平的變動趨勢及變動原因

　　1、行業利潤水平的變動趨勢及變動原因

　　（1）IDC市場行業競爭所導致的行業整合風險及對行業和發行人利潤水平的影響分析

　　①IDC行業發展情況

　　互聯網數據中心是互聯網數據傳輸、計算和存儲的中心，伴隨著我國互聯網行業的飛速發展，提供各種服務的內容運營商越來越多，尤其是移動互聯網、大數據分析、云計算、網絡支付、視頻直播等互聯網新業務的出現，帶動了互聯網數據的傳輸、計算和存儲需求的較快增長。同時，隨著網絡帶寬的不斷增加及4G通信技術的應用，更多的人隨時隨地進行互聯網活動，對互聯網內容的需求越來越多，互聯網內容運營商的數量、規模將會更加龐大，互聯網市場空間將越來越廣闊。我國IDC產業正處于高速發展階段，2010年至2016年，中國IDC市場規模增長接近7倍，年均增長達到39.19%。2016年中國IDC市場規模已達到714.5億元，較上年增長37.8%。

　　②IDC行業的競爭情況

　　A、IDC行業的競爭格局

　　IDC行業競爭者分為兩大群體，一是以中國電信、中國聯通為主的基礎電信運營商群體；二是以世紀互聯、光環新網、網宿科技、數據港等為代表的專業IDC服務商群體。專業IDC服務商和基礎電信運營商各有優勢，所服務的主要客戶群體有明顯差異，雙方以合作為主。專業IDC服務商的競爭者主要是其他專業IDC服務商，尤其是同一區域內其他專業IDC服務商。

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　　B、IDC行業市場競爭主體情況

　　我國IDC行業市場集中度較低，市場競爭參與主體較多，以中小企業為主。截至2016年第三季度，我國持有IDC經營許可證的企業達到1011家，其中持有跨地區經營許可證的327家，比上年增加120家；持有省內IDC經營許可證的企業684家，比上年增加約100家。據中國IDC圈統計，2016年，收入規模在2,000.00萬元以上的IDC服務商占比約為16.6%。

　　③IDC行業企業收入增長情況

　　雖然我國IDC行業競爭主體較多，市場集中度較低，但近年來IDC行業處于快速發展期，市場總規模快速擴大，競爭主體的收入仍保持了良好的增長態勢。2014年至2016年，IDC行業均有50.00%以上的企業收入增速高于20.00%。

　　④IDC行業企業利潤水平

　　得益于行業的快速發展，IDC行業市場競爭主體在收入保持快速增長的同時利潤水平也保持了較高的水平。經統計，網宿科技、光環新網、數據港、帝聯科技、網銀互聯、尚航科技和首都在線等7家同行業上市（掛牌）公司2017年上半年平均毛利率達到33.53%。

　　⑤IDC行業競爭對行業利潤水平的影響

　　IDC行業競爭格局和市場競爭主體在未來一段時間內預計不會發生重大變化，伴隨著網民和網絡數據的快速增長、新應用的不斷涌現和技術的快速進步，IDC行業預計未來仍將保持較快的發展速度。行業的快速發展為行業內企業帶來了充足的成長空間，競爭者不需要通過價格戰等策略搶占市場，行業利潤水平預計能夠保持基本穩定。

　　⑥IDC行業競爭對行業整合的影響

　　IDC行業較高的收入增速和利潤水平使得業內大多數企業目前仍專注于內生成長，主動并購同行業企業或被同行業企業并購的意愿均較低，行業整合風險較小。近年來發生的IDC行業收購案例多為其他行業企業看中IDC行業的發展前景而收購本行業企業。經梳理，近年來IDC行業主要收購案例如下：

　　注1：收購市盈率=標的資產估值/標的資產上一完整會計年度凈利潤;注2：該筆交易2016年取得中國證監會核準。注3：互聯網綜合服務為公司收購北京森華易騰通信技術有限公司后新增主營業務。

　　由于IDC行業良好的市場前景，上述收購案例中收購市盈率均維持在較高水平，四個案例平均收購市盈率達到41.94。

　　⑦IDC行業競爭對發行人利潤水平的影響

　　奧飛數據多年來深耕華南市場，已積累了一批穩定客戶，包括UC（優視）、YY（歡聚時代）、搜狐、風行在線、三七互娛、完美世界、網易等行業知名企業。IDC行業屬于服務型行業，客戶與供應商之間合作關系是持續的。這是因為客戶更換供應商需要進行服務器上下架、服務器運輸和網絡割接等工作，會對客戶業務正常開展造成較大影響，因此每年業務到期后如無特殊原因一般均會續約。奧飛數據高度重視技術研發，是廣州地區少數幾家能夠提供BGP接入的IDC服務商，BGP接入服務具有較高的附加值和較高的進入門檻。同時，隨著公司采購規模的不斷擴大，公司的規模效益開始顯現，單位資源的采購成本有所降低及局部深耕區域帶寬復用率有所提升。綜上所述，公司已具有相對穩定的客戶群體，能夠提供高附加值服務，同時已具備一定的規模優勢，有能力應對行業競爭的沖擊，保持盈利水平的穩定。公司2015年、2016年和2017年1-6月毛利率分別為33.20%、31.96%和29.81%，凈利率分別為16.77%、18.66%和17.85%，一直穩定在較高水平。上市后，公司資本實力將進一步增強，能夠擴大已有競爭優勢，使盈利水平保持穩定。

　　⑧IDC行業競爭對發行人整合風險的影響

　　奧飛數據已在廣州、深圳擁有3個自建IDC機房，可用機柜接近1,500個。公司另有廣州科學城神舟機房二期（即IPO募投項目）、海口金鹿機房處于建設期，兩個新機房建成后將新增可用機柜3,500個左右，屆時公司自建機房可用機柜數量將接近5,000個。公司在華南地區已屬于較大規模及盈利能力較強的專業IDC服務商，抗風險能力較大，被整合的風險較小。

　　（2）IDC行業區域化特征所導致的行業整合風險及對行業和發行人利潤水平的影響分析

　　①IDC行業區域化特征的形成原因

　　我國IDC行業受行政管理、基礎電信運營商資源供應及網絡建設等因素的影響大致以省、直轄市為單位分為一個個相對獨立的區域。

　　A、行政管理對行業區域性的影響

　　我國IDC經營許可證分為兩類，一類是由工信部頒發的跨地區經營許可證，持證企業可在2個或以上經批準的省、直轄市開展業務；另一類是由各省通信管理局頒發的省內經營許可證，持證企業僅能在省內經批準地區開展業務。目前行業內大部分企業持有的是省內經營許可證。因此，對行業內企業而言其競爭者主要是本省持證企業及在本省開展業務的持有跨地區許可證的企業。

　　B、基礎電信運營商資源供應及網絡建設對行業區域性的影響

　　三大運營商在每個省、直轄市設立分公司，負責區域內的經營管理和網絡建設。省、直轄市級分公司制定本省、本市范圍內IDC資源價格體系，各地市分公司可在省公司授權范圍內對價格進行一定程度的調整。省、直轄市級分公司負責本省、本市范圍內網絡建設，形成了以省、直轄市為單位的相對獨立的網絡，同一運營商網絡的跨省訪問網絡延遲高于省內訪問。綜上所述，每個省、直轄市區域內相對獨立的市場競爭參與者、IDC資源價格體系和網絡體系使得IDC行業大致以省、直轄市為單位分為一個個相對獨立的區域。

　　②IDC行業區域化特征對行業利潤水平的影響

　　我國IDC行業的管理體制和基礎電信運營商以省、直轄市為單位的管理體系預計在未來一段時間內保持穩定，因此行業的區域化特征也將會在未來較長一段時間內繼續存在。行業的區域性特征使得市場競爭主體所面臨的競爭者在一定期間內是相對穩定的，區域內競爭格局不會被輕易打破，行業利潤水平將保持穩定。

　　③IDC行業區域化特征對行業整合風險的影響

　　行業的區域化特征使得行業內大部分企業包括已上市公司僅能在有限區域內取得較為明顯的競爭優勢，較難對其他地區IDC服務商進行整合，因此行業整合風險較小。同行業主要上市公司2016年營業收入地區分布情況如下表所示：

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　　從上表可以看出，同行業上市公司收入的地區集中度比較高。以光環新網為例，公司自2014年1月在創業板上市已超過3年，但收入的95.00%以上仍在北京。雖然收入的地區集中度很高，但北京地區是IDC行業市場規模最大的地區之一，為其發展提供了廣闊的空間，該公司收入從2014年的85,614.52萬元（光環新網2016年進行了重大資產重組，為保持數據一致性，此數據為模擬計算收入，計算方法為光環新網2014年營業收入加2016年所收購的兩家企業2014年營業收入），到2016年的231,762.66萬元，三年復合增長率達到64.53%。光環新網近年來收購了多家企業，但主要圍繞增強核心業務以及在核心地區的競爭力，并未對區域外企業發起過大規模整合。綜上所述，行業面臨的整合風險較小。

　　④IDC行業的區域化特征對發行人利潤水平的影響

　　行業的區域化特征使得公司所面臨的競爭者在一定期間內是相對穩定的，公司在華南地區尤其是廣州地區已建立起較為明顯的資源、客戶和技術等優勢，對區域內其他企業形成了一定的競爭壁壘，區域內行業競爭格局將保持穩定，不會被輕易打破。因此，發行人的利潤水平將保持穩定。

　　（3）IDC行業規模效應所導致的行業整合風險及對行業和發行人利潤水平的影響分析

　　①IDC行業規模效應對行業利潤水平的影響

　　IDC行業屬于規模效應較為明顯的行業。在采購方面，由于基礎電信運營商銷售IDC資源多采用階梯計價的方式，采購規模越大越能爭取到更優惠的商務條款，從而降低整體采購成本。總體來看，具有較大規模的IDC服務商未來將能夠保持較高的利潤水平甚至有所提升，不具有規模優勢的中小型服務商盈利能力將承受一定壓力。

　　②IDC行業規模效應對行業整合風險的影響

　　目前，我國IDC服務商規模普遍較小，具有規模效應的服務商較少。IDC行業的規模效應將進一步增強具有較大規模的IDC服務商的競爭優勢，進而推動行業市場集中度的提高，規模較小的服務商面臨一定的整合風險。

　　④IDC行業規模效應對行業整合風險的影響

　　IDC服務商區域分布與該地區IDC行業市場規模具有顯著相關性，市場規模越大的地區聚集的服務商越多。北京、廣東和上海是我國IDC行業市場規模最大的三個區域，同時也是IDC服務商的主要聚集區。據中國IDC圈統計，北京、廣東和上海三地聚集了我國45.60%的IDC服務商。

　　廣東地區互聯網產業發達，同時是區域外互聯網企業布局的重點地區，IDC資源需求旺盛。未來隨著互聯網行業的快速發展，廣東地區IDC服務市場也會快速成長，發行人作為廣東地區規模較大的IDC服務商，將率先受益于地區行業規模的擴大。以同行業上市公司光環新網為例，其收入的95.00%以上來自北京，但隨著行業的快速發展，其收入從2014年的85,614.52萬元（2016年，光環新網進行了重大資產重組，為保證前后數據一致性，此數據為模擬計算收入，計算方法為光環新網2014年營業收入加2016年所收購的兩家企業2014年營業收入），到2016年的231,762.66萬元，三年復合增長率達到64.53%。綜上所述，廣東地區互聯網行業發達，市場需求旺盛，IDC行業市場規模將持續增長；發行人屬于廣東地區規模較大的IDC服務商，將受益于地區行業規模的擴大，被整合的可能性較小。

　　2、對行業及產品盈利空間產生重大不利影響的制約因素

　　IDC行業仍處于快速成長期，不存在對行業及產品盈利空間產生重大不利影響的制約因素，但行業發展存在若干風險因素：

　　（1）運營商政策風險

　　目前，我國機柜、帶寬、IP地址等基礎電信資源主要由基礎運營商掌握，專業IDC服務提供商在基礎電信資源尤其是帶寬資源獲取方面，一定程度上依賴于基礎電信運營商的市場政策。

　　（2）市場競爭加劇風險

　　目前，我國增值電信業務實行市場準入制度，從事增值電信業務的企業需取得當地通信管理局頒發的增值電信業務經營許可證；在全國范圍內從事增值電信業務必須取得工信部頒發的跨地區增值電信業務經營許可證。上述許可的取對企業資本和技術實力有較高要求。2012年11月，工信部發布《關于進一步規范因特網數據中心業務和因特網接入服務業務市場準入工作的通告》（工信部電管函[2012]552號），重啟了已關閉多年的IDC和ISP牌照申請。2014年1月國務院發布《國務院關于取消和下發一批行政審批項目的決定》（國發〔2014〕5號），“取消基礎電信和跨地區增值電信業務經營許可證備案核準”，使得IDC服務準入門檻進一步降低，更多的資本可能進入該行業，市場競爭將更加激烈。市場競爭的加劇，一方面使得公司面臨市場份額被競爭對手搶奪的風險；另一方面，競爭加劇可能導致整個IDC行業的整體毛利率下降。

　　（3）技術更新風險

　　信息技術產業具有技術進步快、產品生命周期短、升級頻繁、繼承性較強的特點，技術和產品經常出現新的發展方向，信息技術企業必須準確把握行業技術和應用發展趨勢，持續推出適應市場需求的新產品。