一、油服市場規模與油價關系密切

2016年油服市場規模較為2,213億美元。全球油服市場規模與當年brent原油期貨的均價相關性是0.65，與上一年油價的相關系數是0.78。

油服市場規模波動滯后于油價，由于油價波動較大，漲跌較快，相對于油價，全球油服市場的規模拐點變化較為滯后，例如2009年油價上升，11年市場規模才開始明顯增長，而2014年油價斷崖式下跌，整個油服市場規模達到了歷史高位，15年開始下滑。

全球油服市場規模（單位：億美元）隨油價波動

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二、油服公司業績與油價關聯度高

最近一個周期， 據資料顯示高峰時期2014年達到4520億美元，低谷2016年2,213億美元。鉆井占比最高，40%以上，專門的鉆井承包商：越洋鉆探（RIG.N）、SeaDrill等。

綜合性油服公司，代表為斯倫貝謝（ SLB.N） 、哈利伯頓（HAL）、貝克休斯（退市）。海工公司， 意大利塞班SAIPEM（0NWY.L）等。

油服公司ROE變化

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國際油服公司毛利率與油價

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三、三季度油服公司業績好轉行業龍頭占比提升

隨著油價反彈，三季度主要油服公司已經走出低谷。其中2017Q3：斯倫貝謝凈利潤同比增210%，環比扭虧；哈利伯頓凈利潤同比及環比均大幅改善。

行業龍頭（哈利伯頓、斯倫貝謝、國民油井）的市場占有率在不斷提升。

行業并購：2016年FMC與德希尼布合并；2017年GE收購貝克休斯，成為世界第二大油服公司。

主要油服公司凈利潤

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主要油服公司銷售及龍頭占比

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