我們對(duì)機(jī)械行業(yè) 283 家上市公司的業(yè)績(jī)情況進(jìn)行了梳理，前三季度行業(yè)總計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 8853.3 億，同比增長(zhǎng) 29.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 468.24 億，同比增長(zhǎng) 69.44%，凈利潤(rùn)增幅顯著高于收入增幅，主要原因是因?yàn)楣こ虣C(jī)械收入大幅度增長(zhǎng)以及油服設(shè)備和船舶海工行業(yè)扭虧為盈所致。

2017 前三季度各版塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)（單位：億元）

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　　單三季度機(jī)械行業(yè)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 3151.39 億，同比增長(zhǎng) 33%，凈利潤(rùn) 177.47億，同比增長(zhǎng) 74%，環(huán)比來看優(yōu)于二季度的表現(xiàn)。

2017 三季度各版塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)（單位：億元）

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　　細(xì)分板塊來看，凈利潤(rùn)增速除了公路養(yǎng)護(hù)和軌道交通行業(yè)出現(xiàn)下滑，其余都有增長(zhǎng)，船舶海工實(shí)現(xiàn)大幅扭虧為盈。其中周期行業(yè)表現(xiàn)亮眼，營(yíng)業(yè)收入增速最顯著的是周期行業(yè)中的煤化工（118%）、工程機(jī)械（81%）和油服及設(shè)備（52%），凈利潤(rùn)增速最顯著的是周期行業(yè)中的油服及設(shè)備（大幅扭虧為盈） 、工程機(jī)械（1183%） 和煤化工（746%）。

2017 前三季度各版塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速

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2017 前三季度各版塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速（除煤化工和工程機(jī)械）

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　　單三季度，船舶海工行業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧，工程機(jī)械凈利潤(rùn)增速（374%） 最顯著，煤化工和油服及設(shè)備扭虧為盈；制冷設(shè)備出現(xiàn)下滑；軌道交通、通用航空單三季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)開始改善。

2017 三季度各版塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速

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2017 三季度各版塊營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速（除工程機(jī)械）

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　　自動(dòng)化版塊涵蓋細(xì)分領(lǐng)域比較多，我們對(duì)其進(jìn)行了拆分，雖然前三季度總體業(yè)績(jī)?cè)鏊俨煌怀觯�但�?xì)分來看，其中的鋰電設(shè)備和 3C 自動(dòng)化設(shè)備實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，3C 自動(dòng)化設(shè)備歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)近 80%，鋰電設(shè)備收入和凈利潤(rùn)增速雙雙超過 100%；此外紡織自動(dòng)化凈利潤(rùn)增速也有較高增長(zhǎng)（41%）。控機(jī)床子行業(yè)持續(xù)虧損，但虧損幅度減小； 電梯子行業(yè)則出現(xiàn)了 10%的利潤(rùn)下滑。

2017 前三季度自動(dòng)化版塊細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)收和凈利潤(rùn)（單位：億元）

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　　單三季度來看，自動(dòng)化版塊中，仍然是鋰電設(shè)備和 3C 自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)先，凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到 113%、95%，零部件和模具凈利潤(rùn)同比增加 49%，而紡織自動(dòng)化凈利潤(rùn)增速只有 9%。數(shù)控機(jī)床仍然虧損，電梯凈利潤(rùn)下滑 33%。

2017 三季度自動(dòng)化版塊細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)收和凈利潤(rùn)（單位：億元）

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2017 前三季度自動(dòng)化版塊細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速

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2017 第三季度自動(dòng)化版塊細(xì)分領(lǐng)域營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速

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　　毛利率方面，機(jī)械行業(yè)前三季度總體毛利率為 20.99%，同比下降 0.52 個(gè)百分點(diǎn)，主要是受到工程機(jī)械、油服及設(shè)備行業(yè)毛利率下滑的影響。其中工程機(jī)械行業(yè)由于上半年景氣度高，下游需求旺盛，公司趁機(jī)低價(jià)處理庫齡長(zhǎng)的存貨產(chǎn)品，對(duì)總體毛利率產(chǎn)生了較大影響。而船舶海工、儀器儀表行業(yè)的毛利率則有明顯的改善。凈利率方面，機(jī)械行業(yè)前三季度總體凈利率為 5.74%，同比提升 1.34 個(gè)百分點(diǎn)，其中工程機(jī)械、油服及設(shè)備行業(yè)凈利率、船舶海工和煤化工都有明顯提升，船舶海工和油服設(shè)備行業(yè)則實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。費(fèi)用方面，機(jī)械行業(yè)總體費(fèi)用率為 14.64%，同比下降 1.04 個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率有明顯改善，同比下降1.38 個(gè)百分點(diǎn)，各行業(yè)中工程機(jī)械、油服及設(shè)備、煤化工行業(yè)費(fèi)用水平下降最為顯著，說明行業(yè)的景氣提升對(duì)于公司的銷售和管理有顯著的積極影響。

2017 前三季度各版塊毛利率和凈利率變動(dòng)

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2017 前三季度各版塊費(fèi)用率變動(dòng)

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2017 第三季度各版塊毛利率和凈利率變動(dòng)

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2017 第三季度各版塊費(fèi)用率變動(dòng)

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　　自動(dòng)化板塊細(xì)分來看 3C 自動(dòng)化毛利率和凈利率都有顯著提升，汽車&自動(dòng)化和零部件&模具兩者均下降，電梯凈利率下降明顯，包裝自動(dòng)化毛利率下降超過 2 個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用率方面除數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人費(fèi)用率有較高增加，基本平穩(wěn)。

2017 前三季度自動(dòng)化版塊毛利率和凈利率變動(dòng)

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2017 前三季度自動(dòng)化版塊費(fèi)用率變動(dòng)

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2017 三季度自動(dòng)化版塊毛利率和凈利率變動(dòng)

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2017 三季度自動(dòng)化版塊費(fèi)用率變動(dòng)

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　　存貨增長(zhǎng)水平顯著低于營(yíng)收增長(zhǎng)：2017 年前三季度機(jī)械行業(yè)公司存貨達(dá) 4878.16 億元，同比增長(zhǎng) 17%，顯著低于同期行業(yè)營(yíng)收 29.3%的增長(zhǎng)水平。其中增長(zhǎng)明顯的細(xì)分行業(yè)包括煤化工（68%）、公路養(yǎng)護(hù)（40%）、儀器儀表（38%）、自動(dòng)化設(shè)備（32%）。部分行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有明顯改善：2017 年前三季度機(jī)械行業(yè)總體存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為 114.68天，較去年同期的132.62 天減少了 17.9 天。其中油氣設(shè)備、工程機(jī)械、煤機(jī)、煤化工行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)改善明顯，分別減少了 65.7天、43 天、41.8 天、32.4 天。以上行業(yè)均是前三個(gè)季度進(jìn)入上升周期，需求復(fù)蘇的行業(yè)，下游的旺盛需求使得公司的交付周期有明顯的縮短。

機(jī)械行業(yè)存貨情況

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　　證監(jiān)會(huì)審核華創(chuàng)證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格批文號(hào)：證監(jiān)許可（2009）1210 號(hào) 10應(yīng)收賬款情況得到改善，行業(yè)需求旺盛助力公司加強(qiáng)回款能力：2017 年前三季度機(jī)械行業(yè)公司總應(yīng)收賬款為4627.32 億，同比增長(zhǎng) 13%，仍然顯著低于同期營(yíng)收的增長(zhǎng)水平，應(yīng)收賬款占營(yíng)收的比重也從 60%下降到 52%，說明機(jī)械公司回款能力得到加強(qiáng)。從細(xì)分行業(yè)來看，應(yīng)收款占營(yíng)收比重下降最大的是煤機(jī)、煤化工、工程機(jī)械和油服設(shè)備行業(yè)，同樣是前三季度需求旺盛的行業(yè)。行業(yè)的復(fù)蘇使得下游客戶盈利能力提升，還款能力加強(qiáng)，此外公司在產(chǎn)能有限的情況下，必然對(duì)客戶的付款能力有一定的要求，或是優(yōu)先供應(yīng)付款能力強(qiáng)的公司。

機(jī)械行業(yè)應(yīng)收賬款情況

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　　同期機(jī)械公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況也出現(xiàn)了一定程度的改善，2017 年前三季度機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入 9062.1 億元，增加 2154.2 億元，同比提升 31.18%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 9122.4 億元，增加 2070.4 億元，同比提升 29.4%，，總體凈經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-60.3 億元，較去年同期有 84 億元的改善。各細(xì)分行業(yè)中，通用航空、船舶海工、油服及設(shè)備行業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均有明顯的改善，而軌道交通行業(yè)凈現(xiàn)金流出則同比增加了 135 億元，預(yù)計(jì)仍是收到下游需求低迷，經(jīng)營(yíng)壓力大的影響。

機(jī)械行業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流情況（億元）

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　　資本開支小幅增長(zhǎng)仍顯謹(jǐn)慎：前三季度機(jī)械行業(yè)資本開支總額達(dá) 450.77 億元，相較去年同期增長(zhǎng) 30.8 億，同比有 7.33%的小幅增長(zhǎng)，資本開支增長(zhǎng)最為顯著的是煤機(jī)行業(yè)，而煤化工、公路養(yǎng)護(hù)等行業(yè)的資本開支則有較大程度的縮減。行業(yè)資本開支的變化情況說明雖然行業(yè)總體情況同比有較為明顯的改善，但各公司仍對(duì)擴(kuò)產(chǎn)、增產(chǎn)持有謹(jǐn)慎態(tài)度，資本開支主要仍用于現(xiàn)有生產(chǎn)設(shè)備的維護(hù)和更新。

機(jī)械行業(yè)資本開支情況

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