一、手機整體出貨和滲透率均有提升空間，印度智能機市場潛力大

　　1、印度市場智能機出貨和滲透速度短期放緩

　　經過 2013-2015 年的快速滲透，印度手機市場智能機滲透速度開始放緩。 2017年印度手機出貨量大約 2.89 億，智能機出貨 1.22 億，滲透率 42.2%，與 2016 年持平。

印度手機市場智能機滲透速度放緩

資料來源：公開資料整理

　　從智能機出貨量角度， 2016 年開始印度智能機出貨量增速放緩， 2017 年略有復蘇，增長 9.9%至 1.22 億臺。功能機市場經歷了持續下滑之后 2017 年出現較為明顯的回暖跡象，同比增長 9.9%至 1.67 億臺

印度智能機增速放緩

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印度功能機市場今年回暖

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　　2、增速放緩主要受 4G 基站建設緩慢影響， 4G 功能機的推出以及缺乏完善的軟件生態也是重要原因

　　4G 基站建設緩慢是印度智能機增速放緩的首要原因中國和印度建設 4G 網絡的時間節點比較接近， 印度電信運營商 Bharti Airtel在 2012 年底推出了全國首個 LTE 網絡，中國是在 2013 年開始大規模部署 4G 網絡，截至 2016 年底，中國三大運營商已經建設 300 萬個 4G 基站，相比之下印度移動基站數目僅數萬個。

2014-2016年中國三大運營商 4G 基站總數（萬個）

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　　印度基站建設緩慢是限制其智能機市場增長的主要原因。 2017 年印度 4G 網絡用戶 1.77 億， 占比僅 15%左右， 仍有 67%左右的 2G 用戶，而中國 4G 用戶已經接近 10 億，占比在 73%左右。

印度 4G 網絡用戶占比較低

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　　同時， 缺乏 4G 基站的全面覆蓋對 4G 服務也產生了不良的影響，印度 4G 網速在調查的 88 個國家中墊底，僅 6Mbps，比全球平均水平低了 10Mbps，僅為速度最快的新加坡的七分之一。

印度 4G 網速全球排名最低

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　　4G 功能機相比于 2/3G 功能機通話質量更好，價格和耐用度方面又比智能機更有優勢，因此在功能機占比近 60%的印度手機市場大受歡迎， 同時，對于沒有 2/3G牌照的運營商， 4G 功能機是一個不錯的選擇。 這也是去年印度功能機市場回暖的重要原因。

　　除展訊外，高通針對印度市場在 2017 也推出了 4G 功能機芯片 MSM8905，利用 4G 芯片平臺可以將 4G 功能機成本控制在 30 美元左右。4G 功能手機在 2017 年出貨量約 6000 萬，印度貢獻其中一半以上的量。而到 2020年， 4G 功能機的出貨量會超過 1.3 億， 成為手機市場新的增長點。

4G 功能機出貨近幾年將有較快增長

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　　智能機價格相對昂貴，且缺乏完善的應用生態加速滲透功能機價格一般在 20 美元左右，入門級智能機價格在 40 美元以上， 并且功能機更為耐用。 更為重要的是， 由于缺乏軟件生態的形成，電子支付、網絡購物、手機游戲等對大眾市場并沒有形成必要的需求，智能機相對功能機沒有產生強大的替代性， 阻礙了印度手機市場智能機的加速滲透。

　　印度在線支付用戶數目還不多

(Paytm Registered MM),11/14-3/17

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　　3、對比中國， 無論是手機整體出貨還是滲透率，印度智能機市場都充滿潛力

　　印度和中國同為人口大國， 2016 年印度人口規模 13.2 億，中國人口 規模 13.8 億，兩者已十分接近。而 2016 年中國 GDP 總量為 11.2 萬億美元，印度僅為 2.3 萬億美元，約為中國的五分之一。

　　印度手機市場目前出貨量不到 3 億，而中國手機市場年出貨穩定在 5 億左右，存在約 2 億臺的出貨差。在美國，每百人平均擁有 127 部手機，在中國這一數值為97 部，而印度每百人僅擁有 87 部手機，存在較大提升空間，特別是與人口規模接近的中國年均 2 億部的出貨差有望逐漸得到填補。

印度與中國手機市場出貨差約 2 億臺

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印度每百人手機擁有量還將繼續提升

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　　就智能機的滲透率而言， 2017 年中國市場智能機滲透率約為 96%，印度智能機市場僅有 42%，年出貨量 1 億左右，由于整體手機出貨量以及智能機滲透率的差距，導致印度智能機目前出貨量僅為中國市場的四分之一，未來隨著基礎設施建設、軟件應用滲透完善， 成長空間十分廣闊。

印度智能機市場有廣闊成長空間

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印度智能機市場有廣闊成長空間

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　　二、中端智能機占比提升，印度手機 ASP 明顯改善

　　印度手機市場以 50 美元以下的功能機為主，占比 57%。由于功能機價格一般在 20 美元左右，而入門級智能機價格在 40 美元以上，除了價格上的優勢外，功能機相比于入門級的智能機也更耐用，因此近年來 50 美元以下功能機依舊保持足夠的需求，并沒有出現向低端智能機的明顯過渡。

印度手機市場以 150-500 美元機型占比提升

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　　智能機部分， 50-250 美元的機型占據較大比例。 150-500 美元智能機占比近年來出現了較為明顯的提升，從 2016 年的 9%提升至 2017 年的 17%， 100 美元以下入門級智能機占比出現明顯下滑，帶動印度手機的 ASP 改善，從 2016 年的 71 美元提升至 2017 年的 84.5 美元。相比于 2017 年全球手機 268 美元的 ASP，印度手機 ASP 還存在較大改善空間。

印度手機市場 ASP 存在較大改善空間

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　　三、中國品牌崛起，印度智能機市場集中度提升

　　2016 年，印度智能機市場仍以三星和本土品牌為主，三星份額 23%左右，本土的 Micromax、 Intex 和 Lava 合計比 31%，小米、金立、 OPPO、 vivo 和 LYF 份額都在 。

中國品牌逐漸搶食印度本土品牌份額

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　　2017 年中國品牌在印度智能機市場開始崛起，除三星憑借 J2、 J7 系列仍以 23%的份額牢牢占據第一之外，第 2-4 位已被小米、 OPPO、 vivo 占據，合計占比 44%，其中小米的紅米 Note4、紅米 4 分別占據印度智能銷量榜第一、二位臵， OPPO 的A37、 vivo 的 Y55L、 Y53 也都挺進銷量榜前十。

　　同時，印度智能機行業集中度顯著提升， 2017 年前五品牌份額達到 72%， 2016年這一比例僅 60%，印度智能機市場繼續成長是大概率事件，已經占據較大份額的中國品牌小米、 OPPO、 vivo 將深度受益。

印度智能機市場 TOP10 機型小米占據榜單前二

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