城軌與城市基礎設施業務主要包含城際動車、市域列車、城軌車輛的整車生產和更新維修，2016年開始向城軌工程PPP總包業務方向延伸。中車連續中標山西韓城懸掛式單軌交通PPP項目（18.68億）、蕪湖地鐵1號線、2號線一期PPP項目（146億）、昆明地鐵9號線PPP項目（224億）。城軌工程總包業務將成為中車十三五期間的業績增長亮點之一。

　　新產業業務主要包括通用電機業務（軌交核心零部件），新能源裝備業務（風電裝備、新能源汽車）、新材料業務、環保裝備等。2.全球鐵路市場更具活力，中車羽翼漸豐競逐廣闊空間

　　高鐵出海亮劍全球，“一帶一路”打開全新成長空間

　　“一帶一路”鎖定全球成長性最佳的鐵路市場

　　全球鐵路市場處于平穩增長期，從總投資角度來看高于國內投資增速。根據研究機構統計及預測數據，全球鐵路客運量增長率未來兩年將分別為3.66%、5.18%，貨運增速分別為-3.43%、6.97%。全球鐵路投資增速到2018年預計為3.49%，相較于2015年有所放緩，但仍高于我國國內的鐵路投資水平（我國近三年來鐵路投資分別為8088、8238、8015億元，微幅下滑）。

全球鐵路客運量與貨運量增長率未來表現較為平穩

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全球鐵路投資到2018年增長率預計為3.49%

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　　到2018年，主要區域間的鐵路投資增速將出現分化。主要市場（按照鐵路投資占比來劃分，包括亞洲、西歐與北美）增速較為穩健，次要市場（獨聯體、東歐等地區）除非洲及中東外均表現疲軟。亞洲、非洲的成長性最佳，分別可實現4%、10%的鐵路投資增速水平；西歐、北美次之，增速約為3%。而獨聯體國家、東歐、拉丁美洲及大洋洲的增速將相較于2015年出現明顯下降。

亞歐非、北美到2018年鐵路投資增速相對較高

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亞洲、西歐、北美、及獨聯體國家為鐵路投資的主要地區

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　　一帶一路的重大意義在于鎖定全球范圍內鐵路投資成長性最好的亞洲、歐洲及非洲市場。

　　一帶一路的陸上線路覆蓋歐洲、蒙俄、中亞、西亞及東南亞，有望向北美地區延伸；海上線路則貫穿了南亞、非洲地區。也就是說，整條線路貫穿亞歐非大陸，沿線廣大腹地國家幾乎涵蓋了鐵路投資增速最高的地區。一帶一路的內涵要求是建設以鐵路、公路為主的國際大通道，這是實現沿線國家貿易與經濟密切往來的基礎，例如目前已經開通的義烏至倫敦中歐專列，因此一帶一路對于鐵路建設具有直接需求。

一帶一路貫穿亞歐非大陸

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　　在一帶一路的帶動下，高鐵已成為國家頂層戰略層面的重要輸出部門。目前，與中國簽訂高鐵合作協議的國家超過了30個，正在緊密合作的海外高鐵項目（包含合作意向）總里程近4000公里，俄羅斯、泰國、匈牙利等國家都有意愿與中國在高鐵建設上展開合作，其中印尼雅萬高鐵、伊朗德黑蘭-馬什哈德、泰國廊開-瑪達樸港可能在2021年之前竣工通車，總里程達3873公里。假設每10公里配一輛列車，每輛列車1.5億人民幣，這部分市場的車輛需求接近600億元。

　　海外高鐵投資未來5年將達萬億體量，相當于再造一個國內市場

　　高鐵海外市場所提供的增量空間巨大。截止2016年底，全球高鐵運營里程在扣除中國市場之后，僅為2.1萬公里，亞洲和歐洲的通車里程分別為0.58萬公里和1.5萬公里，合計占比98%以上。未來，美洲、歐洲和東南亞等地區對高鐵需求旺盛。目前，全球（除中國外）高鐵規劃線路里程已突破37628公里，其中歐洲、亞洲（除中國外）及北美洲的規劃線路里程分別為15384公里、10860公里及6419公里。

已開通高鐵廣泛分布于中國、日本及歐洲國家

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全球（除中國外）高鐵規劃里程突破37628公里

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未來美國、歐洲及東南亞等地區對高鐵需求旺盛

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　　截至目前，海外高鐵修建里程約14472公里。根據數據，高鐵在建線路里程達24472公里，而國內在修里程約為1萬公里，那么海外高鐵約為1.4萬公里。到2021年之前，除中國外的高鐵新增通車里程有望達到13138公里。而我國到2020年之前高鐵通車里程還將新增1.1萬公里左右。所以從里程角度而言，海外市場相當于是再造了一個國內市場的體量。

目前全球高鐵開通路線和在建路線里程合計達67165公里

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17-21年，全球（除中國）高鐵通車里程約13138公里

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　　新增里程主要分布在人口密度高的亞洲與歐洲地區，將有效轉化為車輛需求。由以上數據可知，高鐵新增里程近77%位于亞洲，18%位于歐洲境內。這兩個地區是全球范圍內人口密度最高的地區，因而高鐵配車密度可認為基本與國內接近。假設每十公里通車一標準列，每列單價1.5億元，那么未來五年海外市場的新增車輛需求可能達到1314列，折合人民幣1971億元。

新增里程主要分布在人口密度高的亞洲與歐洲地區

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　　世界城軌地鐵市場：以更新及加密為主，新線市場具備一定空間

　　海外城軌地鐵市場逐步成熟，存量市場為主，新線市場仍具備一定空間。我們統計了全球（除中國市場之外）歷年開通的地鐵線路數量，發現全球范圍內的地鐵建設高峰發生在上世紀60年代至00年代，期間新增地鐵線路數量達202條，占全球存量的67.5%。2010年以來，地鐵新開通速度開始放緩，但仍有增量空間。目前可查詢到的擬建/在建線路達59條，主要分布在亞洲及歐洲地區。

全球（除中國外）高鐵規劃里程突破37628公里

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未來美國、歐洲及東南亞等地區對高鐵需求旺盛

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　　我們粗略估計，全球地鐵更新需求每年約為3000-4000輛，市場空間約為60-80億美元/年。根據數據，截止2013年全球地鐵車輛存量約為8.27萬輛，大部分集中在亞洲、西歐、北美及獨聯體國家。我們假設每年約有4%-5%存量的車輛需要更新（地鐵車輛使用壽命一般為20-30年），那么每年更新車輛數量為3000-4000輛。

　　鐵路設備及城軌業務全解析：從下游需求看未來車輛收入變動