日前，擁有4000億市值的國(guó)內(nèi)調(diào)味品龍頭海天味業(yè)半年報(bào)正式披露。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年上半年公司整體保持穩(wěn)健態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為123.32億元，同比增長(zhǎng)6.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)33.53億元，同比增長(zhǎng)3.07%，業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)上市以來(lái)新低；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~2.54億元，同比驟降83.85%。值得注意的是，二季度海天味業(yè)單季業(yè)績(jī)同比呈下滑態(tài)勢(shì)。8月31日，海天味業(yè)開盤一字跌停，報(bào)收于94.98元，公司股價(jià)今年以來(lái)跌超38%。

　　受疫情等因素影響，當(dāng)前居民消費(fèi)仍然處于修復(fù)態(tài)勢(shì)，調(diào)味品行業(yè)保持穩(wěn)定發(fā)展的同時(shí)，也經(jīng)受著一系列的挑戰(zhàn)。海天味業(yè)表示，報(bào)告期內(nèi)，因外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化帶來(lái)消費(fèi)需求減弱，新消費(fèi)、新渠道的裂變給調(diào)味品市場(chǎng)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，也使消費(fèi)需求呈現(xiàn)多樣化發(fā)展的趨勢(shì)；另外，今年以來(lái)上游材料價(jià)格持續(xù)上升，企業(yè)生產(chǎn)成本面臨較大經(jīng)營(yíng)壓力，行業(yè)利潤(rùn)受到擠壓。業(yè)績(jī)方面，此前一季度公司營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)為71.58億元、19.53億元，同比分別增長(zhǎng)21.65%、21.13%。而進(jìn)入二季度，財(cái)報(bào)顯示，單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.74億元，同比下滑9.39%；凈利潤(rùn)14億元，同比下滑14.68%。財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)顯示，海天味業(yè)毛利率近年來(lái)呈逐年下滑態(tài)勢(shì)，由2018年46.47%降至2020年的42.17%，此次半年報(bào)中又再度下滑2.86個(gè)百分點(diǎn)至39.31%。

　　綜合來(lái)看，調(diào)味品行業(yè)今年以來(lái)增速有所放緩。方正證券此前指出，在需求端，目前餐飲消費(fèi)雖有所恢復(fù)，但仍未到2019年同期水平；居家囤貨因素消退后，家庭消費(fèi)需求回落正常水平；再加上社區(qū)團(tuán)購(gòu)、電商直播等新興渠道對(duì)傳統(tǒng)渠道的沖擊，經(jīng)銷商庫(kù)存相比往年偏高；在成本端，主要原材料成本持續(xù)上漲，壓縮盈利空間；而在供給端，在一、二級(jí)市場(chǎng)投資熱帶動(dòng)下，不少上市公司和網(wǎng)紅品牌加大市場(chǎng)營(yíng)銷投入，也導(dǎo)致了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇。

　　針對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額同比下滑83.85%的情況，海天味業(yè)表示是由于支付材料、人工薪酬等款項(xiàng)增加所致。公司上半年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支出的現(xiàn)金為78.7億元，較上年同期增加9億元；而經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流入端同比略微下滑1.5億元，此消彼長(zhǎng)之下，才呈現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額降幅較大的情況。

　　產(chǎn)品和渠道方面，海天味業(yè)各核心品類依舊保持了正增長(zhǎng)，其中醬油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收70.16億，同比增長(zhǎng)5.84%；調(diào)味醬實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.75億，同比增長(zhǎng)6.96%；蠔油實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.3億，同比增長(zhǎng)6.62%。在新品類拓展方面，公司上半年復(fù)合料、底料、食用油等其他品類產(chǎn)品斬獲11.25億元營(yíng)業(yè)收入，同比增幅達(dá)13.44%。而在渠道拓展方面，除傳統(tǒng)線下外，海天味業(yè)上半年線上渠道銷售收入為2.5億元，同比增長(zhǎng)17.47%，占營(yíng)收比重由去年同期的1.95%上升為2.14%。

　　雖然食品飲料板塊今年以來(lái)持續(xù)調(diào)整，但大部分機(jī)構(gòu)仍看好行業(yè)龍頭的發(fā)展前景。平安證券研報(bào)指出，疫情沖擊下居民消費(fèi)力仍處于恢復(fù)態(tài)勢(shì)，今年以來(lái)調(diào)味品行業(yè)上游材料成本持續(xù)上行，各公司的盈利能力受到擠壓。但公司作為調(diào)味品龍頭，系統(tǒng)性競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，依舊看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。民生證券也指出，考慮到公司在產(chǎn)能、產(chǎn)品及渠道方面三管齊下，預(yù)計(jì)未來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒖煊谛袠I(yè)平均水平。