今年以來，上市公司并購重組活躍，前兩月已有超過300家上市公司發(fā)布相關(guān)公告，“A并A”、吸收合并等交易模式不斷涌現(xiàn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，今年上市公司預(yù)期好轉(zhuǎn)、投資意愿提升，加快了產(chǎn)業(yè)整合和集聚步伐。同時(shí)，隨著重大資產(chǎn)重組規(guī)則優(yōu)化，上市公司并購重組效率和質(zhì)量有望不斷提升。

　　上市公司并購重組活躍

　　中國上市公司協(xié)會(huì)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，以首次公告日為準(zhǔn)，今年前兩個(gè)月，已有超過300家上市公司發(fā)布并購重組相關(guān)公告，涉及金額超過1100億元。從行業(yè)上看，機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等板塊的上市公司發(fā)布公告數(shù)量最多，占全部發(fā)布公告公司的比重超過30%。

　　中國上市公司協(xié)會(huì)副會(huì)長孫念瑞認(rèn)為，今年以來，上市公司積極利用并購重組的方式，加大對(duì)先進(jìn)制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳等領(lǐng)域的重點(diǎn)投入，發(fā)揮了資本市場(chǎng)并購重組主渠道的作用和直接融資的功能，優(yōu)化主營業(yè)務(wù)質(zhì)量，不斷助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　為何今年上市公司并購重組表現(xiàn)活躍？“并購重組會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度回升而不斷活躍，上市公司微觀行為直接映射了宏觀增長預(yù)期和轉(zhuǎn)型方向。”中國社會(huì)科學(xué)院上市公司研究中心副主任張鵬說。

　　張鵬表示，從行業(yè)角度看，上市公司并購重組集中領(lǐng)域，正是近年來引領(lǐng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)行業(yè)。隨著我國綠色低碳轉(zhuǎn)型、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)施，一大批具有核心技術(shù)和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的重要企業(yè)崛起，帶動(dòng)所在行業(yè)景氣度整體上升。

　　川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂認(rèn)為，近幾年政策持續(xù)優(yōu)化完善，提升了上市公司的并購重組意愿。監(jiān)管部門不斷引導(dǎo)中小企業(yè)通過并購重組對(duì)接資本市場(chǎng)，鼓勵(lì)有需要、有能力、有意愿的上市公司進(jìn)行資源整合。

　　并購重組有望質(zhì)效雙升

　　2月17日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布實(shí)施全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則，其中主要內(nèi)容之一是完善上市公司重大資產(chǎn)重組制度。證監(jiān)會(huì)從完善監(jiān)管制度、優(yōu)化交易機(jī)制、強(qiáng)化各方責(zé)任等方面，對(duì)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（下稱“重組辦法”）作了全面修訂，著力強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，補(bǔ)齊市場(chǎng)約束的短板，激發(fā)并購重組市場(chǎng)活力。

　　根據(jù)重組辦法的立法說明，一方面，未達(dá)到相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的交易將無需按照重組有關(guān)規(guī)定披露信息、履行內(nèi)部決策程序，有利于降低上市公司交易成本；另一方面，上市公司為購買資產(chǎn)所發(fā)行股份的底價(jià)從市場(chǎng)參考價(jià)的九折調(diào)整為八折，進(jìn)一步擴(kuò)大交易各方博弈空間。

　　本次修訂也強(qiáng)化了證券交易所“一線監(jiān)管”職責(zé)。除對(duì)涉及發(fā)行股份的重組申請(qǐng)依法審核外，證券交易所還可以針對(duì)“現(xiàn)金重組”項(xiàng)目通過問詢、現(xiàn)場(chǎng)檢查、現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、要求獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問和其他證券服務(wù)機(jī)構(gòu)補(bǔ)充核查并披露專業(yè)意見等方式進(jìn)行自律管理，并就嚴(yán)重違反重組辦法等情形上報(bào)證監(jiān)會(huì)采取相關(guān)措施。

　　孫念瑞表示，監(jiān)管部門將持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，促進(jìn)并購重組市場(chǎng)長期健康發(fā)展。對(duì)上市公司來說，應(yīng)聚焦主業(yè)，避免盲目投資、無序擴(kuò)張，中介機(jī)構(gòu)要對(duì)不符合規(guī)定、有疑點(diǎn)的項(xiàng)目及時(shí)按下“暫停鍵”。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著并購重組市場(chǎng)日漸成熟，無論是買方、賣方還是二級(jí)市場(chǎng)都將變得更加理性，買方對(duì)于并購標(biāo)的更為挑剔，越來越多地考量交易背后長期商業(yè)邏輯以及標(biāo)的的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　“全面注冊(cè)制加快了IPO進(jìn)度，長期看將減少并購重組特別是借殼上市等重組行為。未來上市公司開展并購重組會(huì)更加注重交易價(jià)值和交易實(shí)質(zhì)，更加重視該行為對(duì)公司價(jià)值創(chuàng)造的影響，應(yīng)該說并購重組的質(zhì)量會(huì)進(jìn)一步提高，資源配置更加優(yōu)化。”張鵬說。

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