臨近國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假，銅價(jià)波動(dòng)加大，銅價(jià)走勢(shì)將出現(xiàn)反復(fù)。筆者認(rèn)為，銅價(jià)向上彈性可能被放大，價(jià)格主要波動(dòng)區(qū)間為6.8萬~7.1萬元/噸。

　　海外礦供應(yīng)有望繼續(xù)增長(zhǎng)

　　近年來，全球礦業(yè)的收購(gòu)增長(zhǎng)，處于收購(gòu)過程中的礦業(yè)資產(chǎn)面臨不確定性。收購(gòu)?fù)瓿芍���，部分礦山產(chǎn)量有所增長(zhǎng)，例如贊比亞的Mopani銅礦、博茨瓦納的Khocmacao銅礦，銅礦整體供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)及寬松態(tài)勢(shì)。

　　三季度，國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)為95美元/噸，安托法加斯塔與中國(guó)冶煉廠將2024年長(zhǎng)單加工費(fèi)敲定為88美元/噸，銅精礦供應(yīng)充裕。

　　銅供應(yīng)壓力不減

　　1—8月份，國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量為747.41萬噸，同比增加77.18萬噸，增長(zhǎng)11.52%。9月份，據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)5家冶煉廠有檢修計(jì)劃，但是預(yù)計(jì)檢修對(duì)9月份的銅產(chǎn)量影響較小。四季度，國(guó)內(nèi)銅冶煉廠檢修逐漸減少，預(yù)計(jì)未來國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)量仍將繼續(xù)增長(zhǎng)，每月銅產(chǎn)量可能突破100萬噸。

　　8月份，我國(guó)銅精礦進(jìn)口量大幅增加。據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，8月份，中國(guó)銅礦砂及精礦進(jìn)口量為269.7萬噸，同比增長(zhǎng)18.81%，環(huán)比增長(zhǎng)36.56%。1—8月份，中國(guó)銅精礦累計(jì)進(jìn)口量為1811.31萬噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)8.7%。8月份，中國(guó)銅精礦進(jìn)口量創(chuàng)中國(guó)銅精礦單月進(jìn)口量紀(jì)錄。

　　訂單較旺季水平仍有差距

　　據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為257.5萬輛和258.2萬輛，同比分別增長(zhǎng)7.5%和8.4%。1—8月份，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)銷量分別為1822.5萬輛和1821萬輛，同比分別增長(zhǎng)7.4%和8%；新能源汽車產(chǎn)銷量分別為543.4萬輛和537.4萬輛，同比分別增長(zhǎng)36.9%和39.2%，市場(chǎng)占有率達(dá)到29.5%。

　　房地產(chǎn)方面，8月份，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)累計(jì)投資額下降8.8%，降幅較7月份增長(zhǎng)0.3%，銷售面積下降7.1%，新開工面積下降24.4%。受保交房政策推動(dòng)，竣工面積增長(zhǎng)19.2%。整體看，8月份，投資和融資需求疲弱，特別是房地產(chǎn)的投資和銷售下滑，但是工業(yè)生產(chǎn)和居民消費(fèi)邊際改善明顯。

　　9月初，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)出臺(tái)，銅價(jià)上漲。下游企業(yè)采購(gòu)進(jìn)度受到價(jià)格影響，高價(jià)格的訂單疲弱，下游企業(yè)按需補(bǔ)貨。分行業(yè)看，新能源車用銅需求環(huán)比增加，光伏產(chǎn)業(yè)用銅量保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，電網(wǎng)用銅需求有所提速，房地產(chǎn)的用銅需求未見好轉(zhuǎn)，基建產(chǎn)業(yè)仍受困于資金緊張。今年，空調(diào)產(chǎn)業(yè)用銅需求大幅增長(zhǎng)，未來銅需求增長(zhǎng)還需要關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)是否有明顯改善。我國(guó)銅出口訂單量有所回升，但幅度不大。國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)的政策正在強(qiáng)力落地，隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)政策放松和風(fēng)力、光伏、基建等項(xiàng)目加速，銅需求將有明顯改善，預(yù)計(jì)9月基本面對(duì)銅價(jià)存在支撐。

　　因?yàn)殂~精礦加工費(fèi)維持高位，所以國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性較高，國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，精煉銅供應(yīng)趨于寬松。目前，雖然銅價(jià)在9月21日~22日大幅下跌，但價(jià)格仍在高位徘徊。

　　 轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)