隨著美國QE退出明確及人民幣短期貶值，熱錢開始逐步離開中國，國內流動性日漸緊張。企業融資成本逐漸升高，這也增加了企業借新債還舊債的難度，違約風險加大。

　　26日，據華爾街見聞消息，據標普數據顯示，截至去年年底中國非金融類公司的債務總額共有12萬億美元，為GDP的120%。據路透估計，隨著國內流動性趨緊，融資成本升高，出售資產和收購兼并將可能成為更多企業避免違約的選擇。

　　此前，標普曾估計，今后兩年里，中國非金融機構的企業債券市場規模將超越美國，成為全球第一，此后規模還會超過美國和歐元區之和。到2014年底，中國非金融企業持債規模將為13.8萬億美元，美國為13.7萬億美元。

　　中國企業債的增速也是前所未有。湯森路透在對945家大、中型上市公司的研究顯示，這些公司的債務從2008年12月到2013年9月暴漲了160%，從1.82萬億元增加至4.74萬億元。

　　路透援引分析師評論稱，在中國杠桿率較高的機械、造船、地產、建材和鋼鐵等行業，借新債還舊債、出售資產和兼并成了企業應對可能違約的慣用方式，所以近期內中國出現信貸危機的可能性不大。比如2012年地產業資金鏈吃緊時，綠城就將旗下9個項目50%的股權出售給融創，解了燃眉之急。

　　今年年初，發改委表示2014年是企業債券償債高峰，預計將有1000億元城投債券到期兌付。將允許平臺公司發行部分債券對“高利短期債務”進行置換，以低成本債務置換高成本債務，延長還款期限，降低融資成本。確保不出現“半拉子”工程。

　　不過，隨著美聯儲縮減QE及人民幣短期貶值，熱錢開始逐步離開中國，國內流動性日漸緊張。企業融資成本逐漸升高，這也增加了企業借新債還舊債的難度，違約風險加大，出售資產和兼并可能將成為更多企業避免違約的選擇。

　　近日，多家上市公司預告巨虧，從而將導致公司債評級發生重大變化，這里面既有華銳風電、天威保變這樣業績大變臉的公司，也有珠海中富這樣的業績地雷股。根據規則，除非這些公司業績出現“逆轉”，否則，一旦連續兩年虧損，其公司債將被暫時“叫停”。

　　上市公司經營惡化，也造成了在公司債市場上垃圾債越來越多的局面。從整體來看，除了虧損公司不時曝出地雷外，由于市場利率不斷上行，企業債、公司債的表現已全面陷入低谷。上交所[微博]企債指數顯示，從去年6月開始，該指數一路暴跌，幾無反彈。

　　“對于準備通過公司債融資的公司來說，垃圾債的增多也從整體上增加了他們的成本。”海通證券分析師李寧表示，目前債市資金成本較高，倒逼企業推遲債券融資計劃或者轉向貸款，而在二級市場中，高信用債券反而成為避風港，有供不應求的趨勢。