在2月份創(chuàng)下1571點(diǎn)歷史新高后，創(chuàng)業(yè)板連續(xù)大幅跳水，至今累積跌幅已超過15％。近期，證監(jiān)會(huì)針對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場連續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)改革措施，放寬上市門檻并放開再融資，未來創(chuàng)業(yè)板將面臨更多不確定性。

創(chuàng)業(yè)板股指不斷走低

繼創(chuàng)業(yè)板27日大跌后，28日早盤繼續(xù)低開低走，盤中一度跌近4％。截至收盤，創(chuàng)業(yè)板報(bào)1330．50點(diǎn)，跌2．74％，半年線失守。從盤面看，個(gè)股大面積下跌，其中星星科技、鴻特精密、燃控股份、金信諾、麥捷科技、三諾生物等14股跌停。

回顧近期走勢(shì)，在2月25日創(chuàng)下1571點(diǎn)歷史新高后，創(chuàng)業(yè)板指進(jìn)入長達(dá)一個(gè)多月的調(diào)整期。截至28日，創(chuàng)業(yè)板指已下跌240點(diǎn)，累積跌幅超過15％。

隨著股指不斷走低，創(chuàng)業(yè)板市值也大幅縮水。數(shù)據(jù)顯示，過去一個(gè)月內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板市值已經(jīng)縮水近700億元。

日前證監(jiān)會(huì)明確表示，對(duì)創(chuàng)業(yè)板重點(diǎn)采取六項(xiàng)改革措施，如創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)不再限于九大行業(yè)，適當(dāng)放寬首發(fā)財(cái)務(wù)準(zhǔn)入指標(biāo)，允許收入在一定規(guī)模以上的企業(yè)只需要有一年盈利記錄即可上市；同時(shí)，對(duì)創(chuàng)業(yè)板再融資制度設(shè)定“小額、快速、靈活”的定向增發(fā)機(jī)制。

“創(chuàng)業(yè)板走牛了一年多，從歷史規(guī)律看，處于風(fēng)險(xiǎn)極高的階段，不管是市盈率還是趨勢(shì)周期，都已經(jīng)面臨巨大的調(diào)整壓力。加之創(chuàng)業(yè)板正面臨減持窗口，市場正處于高度風(fēng)險(xiǎn)敏感期。”英大證券研究所所長李大宵說。

未來將面臨更多不確定性

過去一個(gè)月，創(chuàng)業(yè)板市場連續(xù)調(diào)整，隨著IPO二次重啟漸行漸近、優(yōu)先股推出、創(chuàng)業(yè)板再融資實(shí)施，未來創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)將面臨更多不確定性。

回顧去年，自2012年12月4日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)出585．44點(diǎn)歷史新低之后，創(chuàng)業(yè)板超級(jí)大牛市行情開始啟動(dòng)。截至今年的2月25日的最高點(diǎn)1571．40點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板持續(xù)上漲行情歷時(shí)15個(gè)月，漲幅1．68倍。

在高成長性故事誘惑下，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)神話。但不可否認(rèn)的是，更多創(chuàng)業(yè)板個(gè)股已經(jīng)積累了嚴(yán)重的泡沫。

對(duì)于創(chuàng)業(yè)板市場的泡沫，深交所此前也表示憂慮。此前深交所理事長陳東征表示，創(chuàng)業(yè)板上漲有一定偶然性，發(fā)展中也存在一些隱憂，希望市場冷靜看待創(chuàng)業(yè)板。

值得注意的是，造就創(chuàng)業(yè)板牛市行情的背后，眾多機(jī)構(gòu)始終扮演著重要的角色。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)板持股超過60％。財(cái)經(jīng)評(píng)論員曹中銘(微博)表示，機(jī)構(gòu)扎堆創(chuàng)業(yè)板，既是資本逐利的結(jié)果，也是機(jī)構(gòu)奉行投機(jī)的結(jié)果。濃厚的投機(jī)氛圍已經(jīng)讓創(chuàng)業(yè)板市場成為一個(gè)嚴(yán)重投機(jī)的市場，這也是創(chuàng)業(yè)板被廣為詬病的一個(gè)重要因素。

首創(chuàng)證券研發(fā)部副總王劍輝表示，前期出現(xiàn)的創(chuàng)業(yè)板牛股在不斷倒下，目前此次調(diào)整還不充分，未來仍面臨顯著的調(diào)整壓力。

市場步入業(yè)績敏感期

業(yè)內(nèi)人士表示，在創(chuàng)業(yè)板下跌調(diào)整階段，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股走勢(shì)將與未來一兩周公司業(yè)績集中發(fā)布息息相關(guān)，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股走勢(shì)將加速分化。

從去年創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)看，構(gòu)成創(chuàng)業(yè)板指數(shù)50％權(quán)重的前25家左右公司，它們的業(yè)績逐季加速，不斷超預(yù)期，是支撐創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一波高過一波，不斷創(chuàng)出新高的主要原因。

數(shù)據(jù)顯示，截至3月26日，創(chuàng)業(yè)板379家公司中共有141家公司公告一季度業(yè)績預(yù)告，占比37％。在這141家公司中，增長加速且超預(yù)期的公司占比32％，增長加速但未超預(yù)期的公司占比17％，增長減速且未超預(yù)期的公司占比39％。

海通證券分析師鈕宇鳴表示，業(yè)績預(yù)告和市場預(yù)期之間的差距，將是決定創(chuàng)業(yè)板指數(shù)短期內(nèi)何去何從的關(guān)鍵因素。業(yè)內(nèi)人士還表示，業(yè)績發(fā)布也將推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股走勢(shì)分化，業(yè)績?cè)鲩L超預(yù)期且前景良好的個(gè)股走勢(shì)將保持穩(wěn)定甚至具備進(jìn)一步走高空間，相反則有繼續(xù)大幅下跌可能。

從基本面看，匯豐中國制造業(yè)PMI指數(shù)預(yù)覽值再次跳水，并創(chuàng)下8個(gè)月來最低，PMI數(shù)據(jù)連續(xù)下跌，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不佳、人民幣持續(xù)貶值、市場擴(kuò)容以及流動(dòng)性趨緊等諸多利空因素也將對(duì)創(chuàng)業(yè)板走勢(shì)形成壓制。（新華社電）