國家外匯管理局近日公布的一季度國際收支數據顯示，一季度國際收支雙順差持續，但經常項目順差僅為72億美元，資本項目順差為1183億美元，經常項貢獻率僅為5.8%。

雙順差繼續 經常項順差創新低

盡管錄得雙順差，但經常項和資本項順差總額僅為1255億美元，季度環比下滑39%。

不過即便如此，經常項目繼續錄得順差已經超乎部分市場人士的預期。之前有多名市場人士預測2014年一季度經常項目可能出現多年不遇的首次逆差，主要原因是今年一季度進出口出現大幅下滑。

海關數據顯示，一季度貿易順差僅為1028.3億元（折合165億美元），順差規模收窄60.9%，導致今年一季度經常項目順差的基礎被大幅削弱。“這跟去年因為貿易數據作假等引起的基數較高有一定關系，當前的進出口數據更能真實反映中國外貿情況，當然一季度進出口數據與中國當前經濟增速放緩以及美國極寒天氣影響都有一定的關聯。”一名外資行分析人士對《第一財經（微博)日報》記者表示。

中國社科院全球宏觀經濟研究室近日的一份研究報告認為：“出口虛報在2013年達到峰值的1570億美元，占到同期出口比例的7.1%；經過出口復進口以及虛假貿易調整后，2012至2013年，中國出口規模被明顯夸大，真實的出口增速在4%左右，遠低于同期公布7.9%的增長水平。這直接使2014年相應時期的出口貿易增速被低估。”

外匯管理局數據顯示，一季度經常項目順差72億美元，同比下降84.8%，季度環比下行83.6%，創下2011年以來的新低。

一季度經常項目順差大幅收窄的原因在于貨物貿易順差大幅收窄而同時服務貿易逆差持續擴大，相比2013年四季度的1156億美元，一季度順差僅為404億美元，大幅收窄65%；而同時服務貿易逆差則呈現持續擴大態勢，相比2013年四季度，服務貿易逆差增加60億美元，增幅22%，而這其中最明顯的逆差項來自旅游，該項逆差額度為235億美元。

上述外資行人士認為：“隨著中國逐漸祭出的微刺激對經濟產生的利好，加之外圍美國經濟的復蘇加快，二季度進出口數據可能會有反彈，但反彈幅度有限，經常項目順差增幅應該也比較有限。經常項目順差收窄應該是中國國際收支中的新常態。”

資本項資金繼續呈凈流入

與經常項目順差大幅收窄相比，資本項目順差盡管季度環比小幅下滑，但仍呈凈流入狀態。

外匯局的數據顯示，一季度資本和金融項下順差初值為1183億美元，同比增長31%，季度環比下行6%，占到本季度外匯流入總額的94.2%。

外匯局國際收支司司長管濤在日前的發布會上曾表示，2010年以來，資本項目順差對總順差的貢獻率持續增加，除2012年以外，2010、2011和2013年基本上資本項目對經常項目順差的貢獻均為四六開，而在2009年及以前均是經常項順差為主，與資本項目的貢獻之比為七三開。

不過一季度的經常項目順差和資本項目順差一九開的比例尚不足。數據顯示，經常項目順差占一季度順差總額的5.8%，而資本項目占比94.2%。

從子項來看，一季度直接投資凈流入512億美元，比2013年四季度減少221億美元，降幅三成。不過從總體而言，一季度資本和金融項下初值與2013年四季度的1270億美元相比下調幅度有限。

“直接投資具有長期性，盡管在一定程度上會受到人民幣貶值的影響，但直接投資的降低更多與一季度外界普遍對中國經濟相對比較悲觀有關。”一名外資行分析人士對《第一財經日報》記者表示。

資本與金融項目主要包括直接投資、證券投資與其他投資。“盡管直接投資不太會受人民幣短期貶值影響，但證券投資與其他投資項下的貿易信貸和外幣貸款可能會受到一定程度的影響，尤其是貿易信貸可能會呈現下行，因為在過去貿易信貸也是套利資金流入的重要渠道之一。”上述分析人士表示。