作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的重要組成，資本市場在金融運(yùn)行中具有“牽一發(fā)而動全身”的關(guān)鍵作用。資本市場監(jiān)管牽動億萬投資者的切身利益，事關(guān)市場穩(wěn)定與健康發(fā)展，廣受矚目。

　　“十三五”期間，我國資本市場改革開放取得長足發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展成效顯著。資本市場監(jiān)管部門認(rèn)真貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院決策部署，在國務(wù)院金融委統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，全面把握“建制度、不干預(yù)、零容忍”之間的辯證關(guān)系，堅持市場化法治化的監(jiān)管取向，敬畏市場、敬畏法治、敬畏專業(yè)、敬畏風(fēng)險，注重發(fā)揮各方合力，不斷提升資本市場監(jiān)管效能。

　　建制度：完善監(jiān)管法治體系

　　監(jiān)管必須有法可依，依法監(jiān)管。過去五年來，證監(jiān)會推動新修訂的證券法獲得順利通過，市場法治建設(shè)和投資者保護(hù)取得重大突破。

　　2019年12月28日，第十三屆全國人大常委會第十五次會議審議通過了修訂后的《中華人民共和國證券法》（以下簡稱“新證券法”），并于2020年3月1日起正式施行。對于我國資本市場來說，這是具有里程碑意義的事件。

　　新證券法系統(tǒng)總結(jié)了多年來我國證券市場改革發(fā)展、監(jiān)管執(zhí)法、風(fēng)險防控的實(shí)踐經(jīng)驗，在深入分析證券市場運(yùn)行規(guī)律和發(fā)展階段性特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，做出了一系列新的制度改革完善。除了明確全面實(shí)施證券公開發(fā)行注冊制外，新證券法顯著提高證券違法違規(guī)成本、完善投資者保護(hù)制度、進(jìn)一步強(qiáng)化信息披露要求、壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)市場“看門人”法律職責(zé)、強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法和風(fēng)險防控等。

　　新證券法的施行，對于監(jiān)管部門把握“建制度”主線、推進(jìn)資本市場基礎(chǔ)制度改革、提升依法監(jiān)管效能，具有重要意義。

　　今年年初證監(jiān)會明確提出，以貫徹新證券法為契機(jī)，全面加強(qiáng)市場法治建設(shè)。認(rèn)真抓好新證券法的學(xué)習(xí)宣傳貫徹，抓緊制定和修改配套規(guī)章制度，優(yōu)化資本市場治理體系；用好用足相關(guān)法律規(guī)定，顯著提升違法違規(guī)成本；推動刑法修改、期貨法立法，推動出臺私募基金條例和新三板條例；推動建立證券代表人訴訟制度，完善投資者保護(hù)制度體系。

　　證監(jiān)會主席易會滿接受媒體采訪時表示，治理財務(wù)造假行政罰款多少不是最主要的，后續(xù)的民事追償和刑事懲戒構(gòu)成了立體化的懲治體系，這更為重要。從發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗看，資本市場不法行為者，一怕坐牢，二怕被大眾投資者訴訟索賠。中國證監(jiān)會將和有關(guān)方面一起行動，一方面抓緊推進(jìn)中國特色的證券集團(tuán)訴訟制度落地，充分發(fā)揮投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)作用，既讓投資者得到補(bǔ)償，又能有效避免濫訴；另一方面，繼續(xù)加大工作力度，推動刑法修訂，大幅提高證券期貨犯罪的刑期上限和罰金標(biāo)準(zhǔn)，讓違法犯罪者承擔(dān)應(yīng)有的責(zé)任。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新證券法施行以及增加資本市場法制供給，進(jìn)一步完善了證券市場基礎(chǔ)制度，體現(xiàn)了市場化、法治化、國際化方向，為證券市場全面深化改革落實(shí)落地，有效防控市場風(fēng)險，完善監(jiān)管法治體系，切實(shí)維護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)證券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能發(fā)揮，提供了堅強(qiáng)的法治保障。

　　不干預(yù)：加快構(gòu)建新型監(jiān)管模式

　　今年10月底，證監(jiān)會發(fā)布相關(guān)決定，對5件規(guī)章、27件規(guī)范性文件、38件其他制度文件進(jìn)行集中“打包”修改、廢止。而此前，證監(jiān)會已經(jīng)對60件證券期貨規(guī)章制度進(jìn)行了系統(tǒng)性清理。這是貫徹落實(shí)新證券法及國務(wù)院“放管服”改革要求，提升資本市場法規(guī)體系規(guī)范化水平的重要一步，也是踐行“不干預(yù)”理念，構(gòu)建新型監(jiān)管模式的具體體現(xiàn)。

　　過去五年來，證券監(jiān)管部門強(qiáng)化資本市場監(jiān)管的人民性，落實(shí)“四個敬畏、一個合力”的監(jiān)管理念，加快推進(jìn)科技監(jiān)管，提升有效監(jiān)管和科學(xué)監(jiān)管的水平。

　　“不干預(yù)”的監(jiān)管理念，首先體現(xiàn)在堅持市場化的原則。證監(jiān)會此前明確，要發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，妥善處理好政府和市場的關(guān)系，該放的堅決放，該管的堅決管好。要進(jìn)一步落實(shí)“放管服”改革要求，大力推進(jìn)簡政放權(quán)，放出活力、管出公平、服出效率。要相信市場、依靠市場，平衡好各方利益，注重實(shí)現(xiàn)監(jiān)管效能最大化。

　　“不干預(yù)”的監(jiān)管理念，還體現(xiàn)在構(gòu)建高效協(xié)同的資本市場監(jiān)管體系。近年來，我國金融監(jiān)管改革深化，監(jiān)管體系不斷健全。證監(jiān)會積極推進(jìn)監(jiān)管流程再造，解決好監(jiān)管協(xié)調(diào)不暢、監(jiān)管冗余與監(jiān)管真空并存等問題。在國務(wù)院金融委的統(tǒng)一指揮協(xié)調(diào)下，證券監(jiān)管部門加強(qiáng)與相關(guān)部委和地方黨委政府的溝通協(xié)作，進(jìn)一步完善與媒體、市場主體的溝通機(jī)制，努力形成工作合力。

　　值得注意的是，在構(gòu)建新型監(jiān)管模式中，證監(jiān)會特別強(qiáng)調(diào)以科技監(jiān)管為支撐，進(jìn)一步增強(qiáng)監(jiān)管效能。今年6月，證監(jiān)會“科技監(jiān)管局”亮相。這一新部門的設(shè)立，旨在向科技要動力、要效率，強(qiáng)化科技監(jiān)管，推動新型監(jiān)管模式的有效應(yīng)用。

　　零容忍：加大違法懲處力度

　　今年5月，證監(jiān)會依法對康美藥業(yè)違法違規(guī)案做出行政處罰及市場禁入決定。相關(guān)中介機(jī)構(gòu)涉嫌違法違規(guī)行為進(jìn)入行政調(diào)查審理程序中。同時，證監(jiān)會已將康美藥業(yè)及相關(guān)人員涉嫌犯罪行為移送司法機(jī)關(guān)。

　　康美藥業(yè)案件的查處，是過去幾年來，我國資本市場嚴(yán)懲違法違規(guī)行為、凈化市場環(huán)境的一個縮影。

　　2020年11月6日，證監(jiān)會聯(lián)合最高人民檢察院發(fā)布了12宗證券違法犯罪典型案例。其中6宗證券行政違法典型案例包括信息披露違法違規(guī)，操縱市場和內(nèi)幕交易等案件類型，主要針對危害資本市場健康穩(wěn)定的三大“頑疾”，均受到社會廣泛關(guān)注，有一定社會影響力的典型案件。

　　業(yè)內(nèi)專家表示，典型案例的發(fā)布，既能夠以案說法，向市場傳遞“零容忍”的信號，提升執(zhí)法威懾，凈化市場生態(tài)。同時，又能夠進(jìn)一步強(qiáng)化行政刑事執(zhí)法協(xié)作，保障證券行政執(zhí)法一致性，有效提升監(jiān)管執(zhí)法效能，對于資本市場更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益具有十分重要的意義。

　　近年來，資本市場關(guān)鍵制度創(chuàng)新不斷取得突破，但財務(wù)造假、內(nèi)幕交易、操縱市場等違法犯罪活動嚴(yán)重破壞資本市場秩序，損害廣大投資者利益，危害資本市場改革發(fā)展進(jìn)程，必須予以嚴(yán)厲打擊。

　　2020年11月2日，中央深改委會議審議通過《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動的若干意見》。會議指出，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要加快健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，加大對重大違法案件的查處懲治力度，夯實(shí)資本市場法治和誠信基礎(chǔ)，加強(qiáng)跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，推動構(gòu)建良好市場秩序。

　　業(yè)內(nèi)人士分析表示，過去幾年，證監(jiān)會全面落實(shí)對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，建立常態(tài)化退市機(jī)制，提升上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)資本市場樞紐功能。中央層面審議通過關(guān)于打擊證券違法活動的專門文件，在我國資本市場歷史上還是第一次，標(biāo)志著“零容忍”打擊重大證券違法活動上升到一個新高度。