這并不是36氪今年首次出現(xiàn)大幅拉升，1月20日36氪也曾大漲近76%。經(jīng)歷了上市后近一年的股價(jià)低迷期，作為從內(nèi)容型公司轉(zhuǎn)型新經(jīng)濟(jì)服務(wù)這一早期、但潛力巨大賽道的代表，36氪的價(jià)值正在逐步獲得資本市場的認(rèn)可，究其原因，至少可以包括下面幾個(gè)方面：

-收入穩(wěn)步增長，企業(yè)服務(wù)帶來新的想象空間。36氪2019年財(cái)報(bào)顯示，2019財(cái)年，36氪收入總額為人民幣6.56億元，相比2018財(cái)年大幅增長119.2%。其中，企業(yè)增值服務(wù)類收入為人民幣3.20億元，首次超過在線廣告收入，在傳統(tǒng)廣告業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長之外，企服業(yè)務(wù)正在持續(xù)抬升36氪營收天花板。

-流量持續(xù)增長，布局短視頻利好廣告業(yè)務(wù)。根據(jù)36氪2020財(cái)年3季度財(cái)報(bào)，36氪自營平臺(tái)和主要第三方平臺(tái)的全網(wǎng)平均月訪問量已經(jīng)達(dá)到了5.66億次，同比增長45.4%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度的環(huán)比增長。內(nèi)容影響力的持續(xù)提升，將帶來更高的客單價(jià)和更強(qiáng)的獲客能力，最后都將助益廣告和企服業(yè)務(wù)。

另外，自2020年起，36氪開始大力發(fā)展短視頻業(yè)務(wù)，從泛商業(yè)內(nèi)容為切入口，進(jìn)一步拓展內(nèi)容邊界，在為用戶提供更豐富的內(nèi)容獲取渠道的同時(shí)，也能進(jìn)一步拓展年輕用戶群體。根據(jù)第三方數(shù)據(jù)平臺(tái)飛瓜輕數(shù)的統(tǒng)計(jì)，36氪B站賬號(hào)在科技領(lǐng)域的日榜、周榜和月榜中均處于前5名，已經(jīng)是B站的頭部賬號(hào)。在抖音，36氪的平臺(tái)總粉絲也超過了330w，138支視頻總播放量達(dá)1.4億，獲贊330w+。2月5日，快手剛剛在香港上市，收盤暴漲160%，總市值1.23萬億港元，超過百度、京東，約等于兩個(gè)小米。

可見，短視頻行業(yè)商業(yè)化市場空間巨大，36氪基于自身的內(nèi)容和資源優(yōu)勢，切入泛商業(yè)短視頻賽道，也將有望打開新的營收增長空間。據(jù)悉，36氪已經(jīng)與優(yōu)酷、新華客戶端等平臺(tái)就短視頻進(jìn)行了合作，共同生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)內(nèi)容、同時(shí)挖掘和培養(yǎng)優(yōu)秀的內(nèi)容創(chuàng)作者。

-清科創(chuàng)業(yè)上市成為新對(duì)標(biāo)，行業(yè)估值迎來重構(gòu)。2020年末清科創(chuàng)業(yè)在港上市，目前市值近24億港元。清科創(chuàng)業(yè)所在的股權(quán)投資服務(wù)市場，與36氪提供的創(chuàng)業(yè)企業(yè)與投資機(jī)構(gòu)對(duì)接服務(wù)有很大的重合，這部分業(yè)務(wù)雙方基本可以對(duì)標(biāo)，所以清科創(chuàng)業(yè)的上市，讓股權(quán)投資服務(wù)賽道的估值再次被市場關(guān)注。

對(duì)比清科創(chuàng)業(yè)和36氪的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，清科創(chuàng)業(yè)2017年收入為人民幣1.29億元，2018年增長27%至1.64億元，2019年僅增長2%至1.67億元。2017-2019年清科創(chuàng)業(yè)的毛利率分別為5372萬、6953萬、8139萬，年度利潤分別為1841萬、2716萬、3453萬。與清科的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)，36氪2019年?duì)I收達(dá)到了6.56億，接近清科創(chuàng)業(yè)營收的4倍，2019年36氪毛利潤為2.75億、經(jīng)調(diào)整的非美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤為6530萬元，均遠(yuǎn)高于清科創(chuàng)業(yè)。

可見，對(duì)比清科創(chuàng)業(yè)24億港元、近3億美元的市值，營收是其4倍、利潤是其兩倍的36氪的1.7億美元的市值明顯是偏低的，行業(yè)估值還有很大的調(diào)整空間。

-市場火熱，低估值價(jià)值股受到追捧。近日，美股市場行情較為火熱，熱點(diǎn)輪動(dòng)、很多個(gè)股出現(xiàn)大幅上漲，不過經(jīng)過前期的火爆期之后，市場資金將越來越偏向處于估值洼地的價(jià)值股，36氪這類低估值成長股也有望成為資金的新標(biāo)的。今年以來，36氪的成交量持續(xù)放大，或許正是一個(gè)被市場認(rèn)可和關(guān)注的信號(hào)。

二級(jí)市場的資金也是有粘性的，這個(gè)月36氪股價(jià)的大幅活躍，或許只是一個(gè)開始。