4月以來，在國際能源價格觸底反彈、PVC庫存持續(xù)下降的作用下，PVC期貨價格持續(xù)上漲。目前，PVC期貨主力2101合約已經(jīng)回補了春節(jié)后的跳空缺口，價格臨近掛牌以來的高點。

　　開工負荷將增加

　　截至8月21日，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)的開工負荷為77.14%，環(huán)比下降0.36個百分點，同比下降1.51個百分點。其中，電石法生產(chǎn)企業(yè)開工負荷為77.03%，環(huán)比下降0.41個百分點，同比下降2.73個百分點；乙烯法生產(chǎn)企業(yè)開工負荷為77.61%，較上周下降0.10個百分點，同比上升4.18個百分點。受疫情的影響，PVC主產(chǎn)區(qū)新疆多家生產(chǎn)企業(yè)處于停工狀態(tài)，這種狀態(tài)可能會持續(xù)到9月中旬，后續(xù)國內(nèi)PVC開工負荷將呈現(xiàn)增加態(tài)勢。同時，內(nèi)蒙古伊東東興的30萬噸/年裝置和青島海晶的40萬噸/年裝置有望在第三季度末、第四季度初投產(chǎn)，這進一步加劇了供應(yīng)壓力。目前，電石法生產(chǎn)企業(yè)的利潤在800—900元/噸，乙烯法生產(chǎn)企業(yè)的利潤在200—300元/噸，企業(yè)處于盈利狀態(tài)，利潤尚可，生產(chǎn)積極性有保證。

　　庫存方面，截至8月14日，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)的庫存為4.2萬噸，較去年同期下降800噸，下降1.87%；社會庫存為45.23萬噸，較去年同期下降0.45萬噸，下降0.99%。庫存偏低對PVC價格形成一定的支撐作用。

　　需求端穩(wěn)中有升

　　上半年，國內(nèi)新屋開工面積同比減少7.6%，并且從目前政府的政策導(dǎo)向來看，房地產(chǎn)下半年難有起色。上半年，受疫情的影響，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開工小幅下降，但政府出于刺激經(jīng)濟的考慮，發(fā)行了大量的專項債用于基建投資。因此，下半年基建有回暖的需求，但需要進一步關(guān)注實際推進進度。

　　下游方面，由于下游制品庫存普遍偏高，下游企業(yè)開始降低負荷，包括管材、型材在內(nèi)的下游企業(yè)降負一到五成不等。此外，企業(yè)普遍反映目前的訂單不足，特別是國外訂單毀約情況嚴(yán)重，降低了企業(yè)的生產(chǎn)積極性。

　　進出口方面，美國的房地產(chǎn)有回暖跡象，可能會刺激后續(xù)PVC及其下游管材、型材的出口，但上半年鋪地材料出口量增幅較大，而考慮到歐美受疫情的影響，實際的需求有限。因此，這部分鋪地材料以庫存形式尚未出售的概率較大，這可能會透支下半年鋪地材料的需求。

　　整體來看，隨著高溫雨季臨近尾聲，PVC下游將迎來“金九銀十”的消費旺季。然而，在房地產(chǎn)整體增速放緩、出口透支需求等因素的作用下，需求回升力度相對有限。

　　綜合以上分析，PVC主產(chǎn)區(qū)新疆停車的裝置有望在9月復(fù)工，加之有新裝置投產(chǎn)預(yù)期，后續(xù)國內(nèi)PVC供應(yīng)增加概率較大。與此同時，隨著高溫雨季臨近尾聲，PVC下游需求有望復(fù)蘇。在這種情況下，由于PVC整體庫存偏低，所以在消費旺季結(jié)束前，PVC維持高位振蕩格局。不過，考慮到目前市場下游庫需求的持續(xù)性存疑，第四季度后PVC見頂?shù)母怕瘦^大。

　　 轉(zhuǎn)自：期貨日報