鋼價(jià):供需階段性好轉(zhuǎn)推動(dòng)鋼價(jià)上漲,需求實(shí)質(zhì)性恢復(fù)仍待觀察本周國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)繼續(xù)反彈,漲幅達(dá)0.68%,低產(chǎn)量、低社會(huì)庫(kù)存背景下的需求季節(jié)性恢復(fù)以及可能出現(xiàn)的小型刺激計(jì)劃帶動(dòng)鋼價(jià)小幅反彈:1、本周反映中小企業(yè)生產(chǎn)效率的全國(guó)163家鋼廠開工率環(huán)比下降1.27%、唐山高爐開工率環(huán)比下降0.02%,從行業(yè)盈利好轉(zhuǎn)到鋼廠生產(chǎn)恢復(fù)存在一定的時(shí)滯,當(dāng)前生產(chǎn)仍處于相對(duì)低位;2、今年同比相對(duì)較低的社會(huì)庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)的負(fù)面影響相對(duì)較小,環(huán)比3.07%的降幅表明需求逐步恢復(fù);3、本周滬終端線螺采購(gòu)量2.90萬(wàn)噸,環(huán)比上周2.54萬(wàn)噸上升14.01%,進(jìn)一步驗(yàn)證了季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)的出現(xiàn)。

　　目前有利因素在于前期鋼價(jià)快速下跌導(dǎo)致的低位生產(chǎn),不過(guò),如果盈利繼續(xù)改善,行業(yè)產(chǎn)能利用率顯著恢復(fù)是大概率事件。同時(shí),最新的行業(yè)PMI數(shù)據(jù)一定程度上反映了當(dāng)前需求恢復(fù)力度仍相對(duì)較弱:3月行業(yè)新訂單指數(shù)46.1環(huán)比上升13.7但仍低于50的榮枯水平線下;2005年至今,行業(yè)首次出現(xiàn)1季度3個(gè)月PMII新訂單均處于50以下,指望后期需求超預(yù)期恢復(fù)的可能性不大。綜合考慮,4月傳統(tǒng)旺季鋼價(jià)表現(xiàn)可能是企穩(wěn)小幅反彈后繼續(xù)弱勢(shì)震蕩。

　　原料:期貨整體強(qiáng)勢(shì),現(xiàn)貨出現(xiàn)分化在鋼價(jià)期現(xiàn)價(jià)格整體反彈的帶動(dòng)下,本周原料期貨價(jià)格漲幅較大,然而現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)分化。其中前期下跌較快的進(jìn)口礦價(jià)上漲,而國(guó)產(chǎn)礦繼續(xù)小幅下跌,表明鋼廠原材料實(shí)際采購(gòu)力度并不明顯,預(yù)計(jì)原材料低庫(kù)存將保持常態(tài)。另外,3月鋼鐵PMI生產(chǎn)指數(shù)39.7環(huán)比上升4.5,采購(gòu)指數(shù)40.4環(huán)比下降1.9,在供給增速處于高位的情況下,鋼廠整體生產(chǎn)及采購(gòu)節(jié)奏偏緩不利于后期原料價(jià)格表現(xiàn)。

　　盈利:盈利低位反彈,開工率仍在低位運(yùn)行鋼價(jià)反彈帶動(dòng)鋼企盈利好轉(zhuǎn),本周我們估算各品種毛利均有恢復(fù)。同時(shí),Mysteel調(diào)查163家鋼廠盈利面48.47%,周環(huán)比增1.84%。由于鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏調(diào)整存在一定的時(shí)滯,本周唐山高爐產(chǎn)能利用率86.3%與上周基本持平。