國(guó)家發(fā)改委昨天組織召開電力體制改革方案專家研討會(huì)，研究改革思路。這是繼發(fā)改委6月密集向各方征求意見(jiàn)后，開始新一輪征求意見(jiàn)。目前，各方博弈已接近最后階段，但方案仍未最終定論。觀察人士指出，中國(guó)能否借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)電力市場(chǎng)化，放開發(fā)電計(jì)劃和電力價(jià)格等行政管制，還需主管部門進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，給電改真正的市場(chǎng)化空間。2014年是電力改革的破題之年 ，我們看到，雖然在政策方面目前沒(méi)有國(guó)家明確的條文出臺(tái)，但是市場(chǎng)各方都對(duì)電力改革給予了很多關(guān)注。市場(chǎng)普遍猜測(cè)，電力改革有望于近期獲批出臺(tái)，將允許民營(yíng)資本進(jìn)入配電和售電領(lǐng)域等。其中，發(fā)電計(jì)劃、電價(jià)、配電側(cè)和售電側(cè)等環(huán)節(jié)都有望放開。

　　有機(jī)構(gòu)則建議關(guān)注：第一，未來(lái)成長(zhǎng)性突出，受益于電價(jià)改革的水電股：如國(guó)投電力、川投能源、長(zhǎng)江電力、桂冠電力等;第二，受益于電力體制改革的小電網(wǎng)公司：如文山電力;第三，明顯受益于特高壓建設(shè)，成長(zhǎng)性良好的公司：如內(nèi)蒙華電、漳澤電力;第四，受益于國(guó)企改革，股息率較高、估值有望持續(xù)恢復(fù)的公司：如國(guó)電電力、華能國(guó)際、華電國(guó)際等。

　　在改革預(yù)期下，電力上市公司今年做出了哪些方面的調(diào)整?目前經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)绾?今年呼聲很高的電力改革，是繼2002年拆分國(guó)家電力公司和2011年進(jìn)行電網(wǎng)企業(yè)主輔分離改革后，電力體制改革再次獲得政府強(qiáng)力推動(dòng)。市場(chǎng)中因循的投資原則是哪個(gè)行業(yè)變動(dòng)大，改革力度強(qiáng)就會(huì)投向哪里?但是到目前為止，為什么電力改革的推進(jìn)老是只聽樓梯響不見(jiàn)人下來(lái)呢?改革的難點(diǎn)目前在哪里?上海證券首席投資顧問(wèn)付少琪進(jìn)行分析。

　　付少琪：目前電力改革所觸碰到的一些既得利益集團(tuán)，在既得利益角度來(lái)講，重新分配整個(gè)電力企業(yè)和發(fā)電這樣一些企業(yè)的利益格局的話，改革的難度還是比較大，我覺(jué)得主要是來(lái)自于政治層面的阻力，那么這方面的話 ，我覺(jué)得過(guò)去不管是計(jì)劃發(fā)電還是整個(gè)一個(gè)電網(wǎng)對(duì)于經(jīng)營(yíng)的壟斷，其實(shí)還有相當(dāng)大的利益集團(tuán)，現(xiàn)在實(shí)際上是要把個(gè)蛋糕重新切分，通過(guò)市場(chǎng)化的方法重新切分，我覺(jué)得這種難度是大的，但是未來(lái)應(yīng)該前景還是比較看好的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：那么在今年6月份召開的中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第六次會(huì)議中明確提出了，要抓緊制定電力體制改革，啟動(dòng)能源領(lǐng)域法律法規(guī)立改廢工作。有報(bào)道說(shuō)“政企分開、廠網(wǎng)分開、主輔分離、輸配分開、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”這是新一輪電力體制改革的主要內(nèi)容，如果這樣推行改革，哪些企業(yè)會(huì)受到影響?

　　付少琪：我覺(jué)得最受益的還是整個(gè)發(fā)電企業(yè)，過(guò)去在整個(gè)電力系統(tǒng)當(dāng)中，發(fā)電企業(yè)的話語(yǔ)權(quán)是比較弱的，價(jià)格也不是他定，煤炭的價(jià)格波動(dòng)又比較大，又是市場(chǎng)化的，因此一到煤價(jià)上漲，企業(yè)盈利的下降就很快。那么這一塊的話，如果進(jìn)行市場(chǎng)化改革，政企分開，然后發(fā)電這個(gè)電網(wǎng)引入民營(yíng)電網(wǎng)或者是輸配站分開的話，那么對(duì)于電力企業(yè)，尤其是發(fā)電企業(yè)的利好作用應(yīng)該是比較明顯的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：那么同時(shí)也有這樣的擔(dān)心，就是國(guó)企大電網(wǎng)公司如果走向市場(chǎng)化，那么小電網(wǎng)的公司，您覺(jué)得會(huì)不會(huì)有一些生存上的壓力呢?

　　付少琪：對(duì)，小電網(wǎng)公司它的壓力更大，因?yàn)閲?guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)這些大的企業(yè)的話，話語(yǔ)權(quán)過(guò)高，導(dǎo)致這個(gè)電力企業(yè)，小電網(wǎng)公司他們的利益應(yīng)該是得不到保障。如果未來(lái)市場(chǎng)化改革的話，使得這個(gè)小電網(wǎng)公司它也有更多的話語(yǔ)權(quán)和空間的話，那么小電網(wǎng)公司也是未來(lái)一個(gè)改革受益的一個(gè)群體，當(dāng)然它是居于電力企業(yè)之后，是第二梯隊(duì)受益的品種。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：電力改革更多市場(chǎng)化的介入，對(duì)于小電網(wǎng)公司來(lái)說(shuō)它們來(lái)說(shuō)也是一個(gè)利好的。隨著9月份廣東啟動(dòng)直購(gòu)電試點(diǎn)，電力改革獲得推進(jìn)，都將其視為新一輪電改的起航。廣東模式有可能在其它省份復(fù)制嗎?

　　付少琪：我覺(jué)得按照我們國(guó)家的電力改革的方向和未來(lái)改革目的來(lái)看的話，進(jìn)一步推廣的可能性是比較大的，過(guò)去發(fā)電公司和用電企業(yè)都不具備話語(yǔ)權(quán)，價(jià)格也是相對(duì)定死的一個(gè)價(jià)格，沒(méi)有進(jìn)行市場(chǎng)化，如果進(jìn)行市場(chǎng)化 之后，由大的發(fā)電企業(yè)進(jìn)行對(duì)接，那么整個(gè)市場(chǎng)化才能真正起到作用，市場(chǎng)資源才能更加合理的配置，那么對(duì)于發(fā)電公司和用電企業(yè)都是一個(gè)利好，這種紅利的確是比較大，難度是有的，但是只要有改革的決心，未來(lái)逐步去推進(jìn)，在其他省份進(jìn)行電力化改革完全是有可能復(fù)制的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：那么目前來(lái)說(shuō)，廣東這個(gè)電力改革試點(diǎn)這樣的模式，您覺(jué)得會(huì)匯集到哪些上市公司呢?對(duì)他們是利好呢?

　　付少琪：這個(gè)我覺(jué)得它是兩個(gè)方面，一個(gè)是大的用電企業(yè)，第二個(gè)還是當(dāng)?shù)卮蟮碾娏�公��。用電企業(yè)的話，應(yīng)該說(shuō)以電解鋁是最不易，因?yàn)殡娊怃X40%、50%以上的成本都是電力，從成本角度來(lái)講是最受益的。但是電解鋁 鋁價(jià)的波動(dòng)更大，年初的電解鋁上漲是比較明顯的，因此對(duì)于電解鋁企業(yè)的話家可能還是要關(guān)注到電解鋁的價(jià)格走勢(shì)的趨勢(shì)。從發(fā)電企業(yè)來(lái)看，未來(lái)無(wú)論電力系統(tǒng)如何改革，發(fā)電企業(yè)受益很大，那么直購(gòu)電的話也是發(fā)電企業(yè) 最受益，無(wú)論是火電、水電還是新能源的發(fā)電，只要市場(chǎng)化程度越高的話，對(duì)發(fā)電企業(yè)來(lái)說(shuō)他們?cè)捳Z(yǔ)權(quán)越強(qiáng)，然后價(jià)格具有更強(qiáng)的議價(jià)能力，所以從這個(gè)角度來(lái)講，理論上發(fā)電企業(yè)是更受益的。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：我們來(lái)關(guān)注一下電力行業(yè)當(dāng)中上市公司的一些業(yè)績(jī)，目前也是三季報(bào)集中的披露期。目前里看電力板塊上市公司整體的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)他們的情況是怎么樣的?

　　付少琪：今年的電力企業(yè)的話，應(yīng)該是迎來(lái)了政策紅利的預(yù)期和市場(chǎng)紅利的現(xiàn)實(shí)，所以這個(gè)電力企業(yè)普遍漲幅都比較大，那么水電的話，因?yàn)榻衲暾麄�(gè)水資源供應(yīng)相對(duì)是比較充裕的，所以像長(zhǎng)江電力這樣一些水電企業(yè)的 話，三季報(bào)業(yè)績(jī)基本上還是非常亮眼的，這是跟水資源有關(guān)系的。那么對(duì)于煤炭的煤電企業(yè)來(lái)說(shuō)的話，市場(chǎng)紅利是比較明顯的，因?yàn)檫^(guò)去在電價(jià)一定情況下，煤價(jià)上漲是煤企受益，電企受損，煤價(jià)下跌就是電企受益，煤企受 損。從今年的情況來(lái)看，整個(gè)動(dòng)力煤價(jià)格下跌是非常明顯的，有一個(gè)明顯的下降通道，那么這個(gè)就是給煤電企業(yè)利潤(rùn)的發(fā)展打開了空間，因此從業(yè)績(jī)角度來(lái)講的話，它的增長(zhǎng)也是今年電力企業(yè)股票不斷的上揚(yáng)另外一個(gè)很重要的原因。

　　經(jīng)濟(jì)之聲：此外我們也看到，隨著滬港通開通在即，也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為電力設(shè)備龍頭稀缺性凸顯。從海外資金的配置意向來(lái)看，中國(guó)電力設(shè)備龍頭是首選彈性標(biāo)的。這個(gè)領(lǐng)域中有從事電網(wǎng)自動(dòng)化和軌道交通的國(guó)電南瑞、元器件供應(yīng)商正泰電器和主營(yíng)特高壓產(chǎn)品的平高電氣。能否跟著機(jī)構(gòu)看好這些公司的成長(zhǎng)性?

　　付少琪：我覺(jué)得完全可以，因?yàn)檎麄�(gè)電網(wǎng)建設(shè)，智能電網(wǎng)的建設(shè)還有特高壓的建設(shè)，這些對(duì)于電力設(shè)備板塊的話，都是一個(gè)投資拉動(dòng)的確定性的投資機(jī)會(huì)。那么從未來(lái)三五年角度來(lái)看的話，國(guó)家在特高壓，在智能電網(wǎng)都 是達(dá)到數(shù)萬(wàn)億投資的規(guī)劃，而且這種規(guī)劃實(shí)現(xiàn)的可能性是比較大的。因此上來(lái)看的話，電力設(shè)備提供商無(wú)論是特高壓還是職能電網(wǎng)，還是輸配電，那么這些企業(yè)它和未來(lái)盈利增長(zhǎng)預(yù)期也是比較確定的。所以我覺(jué)得這些品種可能從兩三年的角度來(lái)講的話，它投資的確定性也是比較高，彈性也是比較大的。