原因在于：國際油價(jià)那時(shí)還相對(duì)保持著穩(wěn)定，再怎么上漲，也不會(huì)過分超過100美元/桶的重要心理關(guān)口;再怎么下跌，亦不會(huì)朝著低于80美元/桶的方向考慮。更重要的是，那時(shí)，全球能源業(yè)者關(guān)注的都是俄羅斯與歐盟間的天然氣糾紛，根本不會(huì)朝著國際油價(jià)暴跌的方向考慮。

　　然而，當(dāng)目前國際油價(jià)跌去30%之時(shí)，失去信心的原油市場從一個(gè)多月前就寄希望于一根“救命稻草”——OPEC部長級(jí)會(huì)議可能出臺(tái)的減產(chǎn)令。

　　北京時(shí)間11月28日凌晨，維也納總部舉行的會(huì)議上，OPEC宣布“維持原油產(chǎn)量不變”。“OPEC沒有價(jià)格目標(biāo)，成員國之間將遵守產(chǎn)量目標(biāo)，希望有一個(gè)公平的價(jià)格。”確定留任至2015年底的OPEC秘書長巴德里當(dāng)天說，“過去數(shù)月的市場表現(xiàn)，并不意味著需要減產(chǎn)。”

　　巴德里這番表態(tài)前的11月27日深夜，沙特石油部長歐那密在步入OPEC部長級(jí)會(huì)議的會(huì)場前，說：“為什么沙特需要減產(chǎn)?美國現(xiàn)在也是石油生產(chǎn)大國，他們減產(chǎn)了么?”

　　這意味著，國際油價(jià)的“救命稻草”沒了。市場的反應(yīng)很真實(shí)——截至11月28日凌晨收盤，美國紐約原油期貨價(jià)格(下稱“紐油”)下跌5.01美元/桶，跌幅6.80%，最終報(bào)收于68.68美元/桶。這是自2010年6月以來，紐油首次跌破70美元/桶，盤中，紐油甚至一度暴跌了8%之多;英國北海布倫特原油期貨價(jià)格(下稱“布油”)大跌6.14美元，至71.26美元/桶，跌幅7.93%。

　　對(duì)此，就連原先抱有一絲樂觀情緒的國際投行也失去了信心。巴克萊資本稱，短期內(nèi)，布油恐下跌至70美元/桶下方。加拿大蒙特利爾銀行認(rèn)為，紐油價(jià)格恐跌向60美元/桶至70美元/桶區(qū)間的中部。

　　事實(shí)上，國際油價(jià)下跌，遠(yuǎn)非掌控全球原油產(chǎn)量1/3的OPEC所能完全決定的。廈門大學(xué)中國能源經(jīng)濟(jì)研究中心主任林伯強(qiáng)分析，本輪原油市場的大跌，根本原因還是因?yàn)楣┬韪窬值母淖儭?ldquo;現(xiàn)在的市場，在頁巖氣開采、全球經(jīng)濟(jì)疲軟，尤其是中國經(jīng)濟(jì)增速放緩等多方面共同作用下，供給遠(yuǎn)大于需求。這才是影響國際油價(jià)走勢的最關(guān)鍵因素”。

　　另外，不可忽略的是，國際油價(jià)的暴跌對(duì)政治、經(jīng)濟(jì)等各層面的“蝴蝶效應(yīng)”已然開始顯現(xiàn)。

　　里根時(shí)期的總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席、哈佛大學(xué)教授馬丁·費(fèi)爾德斯坦日前撰文稱，國際油價(jià)持續(xù)大跌反映了市場參與者對(duì)未來石油供需基本面的預(yù)期及利率上升的預(yù)期，未來仍可能進(jìn)一步下跌，“油價(jià)繼續(xù)下跌可能造成嚴(yán)重的地緣政治后果。因?yàn)椋�油價(jià)下跌的受害者主要是美國及其盟友的敵對(duì)陣營，如委內(nèi)瑞拉、伊朗和俄羅斯。尤其是，當(dāng)油價(jià)跌到60美元可能會(huì)讓俄羅斯無法承受”。

　　中國卻可能成為國際油價(jià)下跌的受益者。一方面，如林伯強(qiáng)所言，國際油價(jià)連續(xù)4個(gè)多月的下跌，可以為中國節(jié)省至少200億美元的原油進(jìn)口開支;另一方面，在戰(zhàn)略原油的存儲(chǔ)方面，中國也將如外界預(yù)料得那樣，加快儲(chǔ)油步伐。國家統(tǒng)計(jì)局11月20日曾首次對(duì)外公布中國的戰(zhàn)略原油儲(chǔ)量數(shù)據(jù)：國家石油儲(chǔ)備一期工程已經(jīng)完成，在4個(gè)國家級(jí)石油儲(chǔ)備基地儲(chǔ)備原油1243萬噸。

　　與此同時(shí)，市場并購行為再次出現(xiàn)：近日，全球第二大和第三大油服企業(yè)哈里伯頓和貝克休斯宣布合并，前者以高達(dá)346億美元的斥資額(新股和現(xiàn)金)收購貝克休斯所有股權(quán)，從而成立一家市值超700億美元的新公司(仍叫哈里伯頓)，并對(duì)全球第一大油服企業(yè)斯倫貝謝形成強(qiáng)大的競爭態(tài)勢。

　　寄望于減產(chǎn)

　　今年的國際原油市場注定不會(huì)平靜，經(jīng)歷了上半年極端組織伊斯蘭國(ISIS)控制伊拉克少部分油田等地緣政治局勢后，國際油價(jià)一度呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，走勢強(qiáng)勁。

　　但未曾想，今年6月伊始，隨著美國QE(量化寬松)政策退出、頁巖氣產(chǎn)量攀升，都讓國際油價(jià)不斷承壓。當(dāng)市場發(fā)現(xiàn)，金融力量、地緣政治局勢、美元走勢等難以對(duì)國際油價(jià)形成多頭利好時(shí)，10月初，業(yè)界就開始期待11月下旬的OPEC石油部長會(huì)議能出臺(tái)利好性政策。

　　市場一度對(duì)此滿懷期待。比如，11月25日，OPEC部長會(huì)議召開前兩天，德意志銀行就發(fā)布報(bào)告稱，“美元走強(qiáng)及經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測下降，預(yù)計(jì)這會(huì)迫使OPEC采取行動(dòng)。不確定的是OPEC能否及時(shí)達(dá)成協(xié)議，是否等新年初才會(huì)減產(chǎn)。”

　　“保住市場份額的策略(即低油價(jià))將給財(cái)政帶來很大的痛苦。因此，我們預(yù)計(jì)OPEC將帶給市場好消息。”瑞銀財(cái)富管理大宗商品和亞太區(qū)外匯主管多米尼克·施耐德表示，“預(yù)計(jì)OPEC至少減產(chǎn)每日50萬桶，這足以平衡原油市場，并讓油價(jià)2015年反彈10美元/桶至15美元/桶。”

　　法國巴黎銀行也稱，“本次OPEC會(huì)議關(guān)鍵在于沙特阿拉伯方面。為了遏制2015年原油供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大，本次會(huì)議有望達(dá)成關(guān)于大幅削減原油產(chǎn)量協(xié)議。”

　　法國興業(yè)銀行(12.04，-0.10，-0.82%)甚至認(rèn)為，OPEC部長會(huì)議上，“沙特阿拉伯方面將能夠最終力排眾議，說服各成員國接受有效的減產(chǎn)方案，如此將能夠推動(dòng)原油市場再度走強(qiáng)”。

　　投資公司Stifel的分析師更為樂觀，其預(yù)期不僅OPEC可能會(huì)每日減產(chǎn)100萬桶，而且俄羅斯也將每日減產(chǎn)50萬桶，那么總減產(chǎn)量最高將達(dá)每日150萬桶。

　　事實(shí)上，市場的期待并不讓人意外。1985年，正是以沙特為核心的OPEC出臺(tái)增產(chǎn)策略，將國際油價(jià)從30多美元/桶一下子打壓到10美元/桶之多。2009年，同樣是沙特的減產(chǎn)策略，讓國際油價(jià)從2009年的30多美元/桶回升到了100美元/桶上方。

　　“就當(dāng)前來說，減產(chǎn)確實(shí)是平衡供需的最有效手段。”林伯強(qiáng)認(rèn)為，“一旦減產(chǎn)，短期內(nèi)肯定將提振市場中‘多頭’的信心。”

　　然而，比較了11月26日至11月28日凌晨這期間多個(gè)投行的說法及石油部長們的表態(tài)，減產(chǎn)預(yù)期一直在不斷減弱——從一開始的減產(chǎn)150萬桶/天，到50萬桶/天，再到“可能不會(huì)減產(chǎn)了”。

　　預(yù)期的改變?cè)从?1月26日舉行的4國石油部長非正式會(huì)議。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》11月26日?qǐng)?bào)道，在該非正式會(huì)議上，委內(nèi)瑞拉、沙特阿拉伯、墨西哥和俄羅斯未能在會(huì)上就減產(chǎn)問題達(dá)成一致。

　　“當(dāng)未能達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的消息傳出，國際油價(jià)立即重新出現(xiàn)下跌，原先市場走勢還比較平穩(wěn)。”期貨投資者陳先生說。

　　預(yù)期終落空

　　根據(jù)1月26日至27日之間傳出的信息，減產(chǎn)預(yù)期逐漸走弱。首先，墨西哥能源部稱，各國能源部長們“同意持續(xù)密切觀察國際原油市場”，并在2015年2月份再次會(huì)談。在現(xiàn)場的人士表示，“OPEC在維也納會(huì)議上不會(huì)達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。”

　　“從會(huì)議上可看出，很明顯，沙特不想減產(chǎn)，也不會(huì)有任何一個(gè)國家想減產(chǎn)。”紐約能源對(duì)沖基金AgainCapital合伙人約翰·肯達(dá)夫當(dāng)天對(duì)《華爾街日?qǐng)?bào)》說。

　　最意外的表態(tài)實(shí)際上來自俄羅斯國家石油公司(下稱“俄石油”)總裁、普京最堅(jiān)定的盟友謝欽。他在會(huì)面歐那密等歐佩克成員國官員和墨西哥等非歐佩克成員國的官員后稱，“就算油價(jià)跌到60美元/桶，俄羅斯也不減產(chǎn)。”此前，市場人士均預(yù)計(jì)，一旦國際油價(jià)下跌到80美元/桶下方，將對(duì)俄羅斯石油勘探業(yè)及俄羅斯經(jīng)濟(jì)造成極大的打擊。

　　果不其然，11月28日凌晨，OPEC在維也納宣布，將保持目前每天3000萬桶的產(chǎn)量上限。“我們已做好準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)市場波動(dòng)，并將觀測油市供需。”OPEC稱。

　　“OPEC所作決定令人非常愉悅。”歐那密說，“我們決定了，的確不會(huì)減產(chǎn)。”

　　維也納會(huì)議結(jié)束前，歐那密就暗示，“GCC已經(jīng)達(dá)成一致決定”，且堅(jiān)信“OPEC會(huì)取得統(tǒng)一的立場”。GCC是海灣阿拉伯國家合作委員會(huì)，包括沙特、科威特、卡塔爾和阿聯(lián)酋。

　　科威特石油部長Al-Omair在會(huì)議結(jié)束后也稱，對(duì)OPEC產(chǎn)出目標(biāo)的最新決定“感到滿意”。這番表態(tài)與沙特“非常愉悅”的說法實(shí)現(xiàn)了同步。

　　尼日利亞石油部長艾利森·邁杜克認(rèn)為，OPEC和OPEC之外地區(qū)都須共同承擔(dān)石油市場負(fù)擔(dān)。在他看來，OPEC并未在石油市場上“采取強(qiáng)硬態(tài)度”，OPEC維也納會(huì)議所作決定“乃當(dāng)前形勢下最佳決策”。

　　“不減產(chǎn)，應(yīng)該是各方面角力的結(jié)果。”林伯強(qiáng)認(rèn)為，就當(dāng)前的油價(jià)看，不是所有的OPEC成員國都會(huì)滿意這個(gè)價(jià)格，尤其是一些極度依賴石油出口的國家。

　　有分析稱，對(duì)OPEC較貧窮的幾個(gè)成員國來說，低油價(jià)是一場考驗(yàn)，“像沙特這樣產(chǎn)油成本低、外匯儲(chǔ)備高的成員國愿意承受一段時(shí)期的低油價(jià)，委內(nèi)瑞拉、尼日利亞和伊朗需要更高的原油價(jià)格來實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡”。

　　事實(shí)上，據(jù)路透社報(bào)道，委內(nèi)瑞拉外長RafaelRamirez離開會(huì)場時(shí)“難掩憤怒”，他拒絕對(duì)會(huì)議結(jié)果置評(píng)。伊拉克石油部長AdelAbdulMahdi會(huì)后表示，部分成員國確實(shí)曾建議減產(chǎn)5%，也就是減產(chǎn)150萬桶/日。

　　但就OPEC來說，核心力量仍是中東地區(qū)最大的產(chǎn)油國沙特。目前，沙特是少數(shù)幾個(gè)還有閑置產(chǎn)能的國家，能對(duì)市場起到絕對(duì)的話語權(quán)。只要沙特不同意，OPEC就難以真正作出與沙特相反的決定。

　　考驗(yàn)美頁巖氣

　　“我們將今日的結(jié)果解讀為：沙特說服其他成員國接受了這樣的觀點(diǎn)，即要想國際油價(jià)在未來數(shù)年持穩(wěn)在80美元/桶之上，短期需要走低，60美元/桶為底部。”Petromatrix的咨詢師OlivierJakob對(duì)路透社表示。

　　“換句話說，國際油價(jià)短期走低，以迫使美國頁巖油項(xiàng)目開發(fā)放緩是符合OPEC成員國的利益的。”他認(rèn)為。

　　針對(duì)最新結(jié)果，英國《金融時(shí)報(bào)》認(rèn)為，OPEC保持產(chǎn)量目標(biāo)不變的決定，“標(biāo)志著該組織大幅偏離了其通過減產(chǎn)來支撐油價(jià)的傳統(tǒng)政策”。

　　“這表明，OPEC，尤其是其中最大的產(chǎn)油國和實(shí)質(zhì)上的領(lǐng)導(dǎo)者沙特阿拉伯，希望考驗(yàn)美國頁巖油企業(yè)的耐力，看一看更低的油價(jià)將怎樣影響美國頁巖油的產(chǎn)出增長。”《金融時(shí)報(bào)》同樣稱。

　　此前，一位機(jī)構(gòu)分析師坦言，頁巖氣是沙特的心結(jié)，弱化了沙特與美國堅(jiān)固的盟友關(guān)系，因此沙特多番表態(tài)對(duì)頁巖氣“不看好”。

　　據(jù)了解，目前美國能源進(jìn)口來源中排名前三位的分別是鄰國加拿大、尼日利亞和委內(nèi)瑞拉。今年8月的數(shù)據(jù)顯示，OPEC所占美國原油進(jìn)口份額已降至40%。外媒介紹，“290萬桶的日進(jìn)口量是1985年5月以來的最低。美國原油進(jìn)口頂峰時(shí)期是在1976年，當(dāng)時(shí)88%的美國進(jìn)口原油來自于OPEC國家。”

　　“我不會(huì)把這稱為價(jià)格戰(zhàn)，但對(duì)美國頁巖油來說，這是一場非常咄咄逼人的考驗(yàn)。”咨詢機(jī)構(gòu)IHSEnergy的分析師杰米·韋伯斯特對(duì)《金融時(shí)報(bào)》說，“這是歐佩克的新策略。”

　　有意思的是，據(jù)鳳凰衛(wèi)視[微博]11月27日的視頻資料，俄羅斯總統(tǒng)普京認(rèn)為，美國頁巖氣開采盈利是基于國際油價(jià)維持在83美元/桶，但現(xiàn)在低于80美元/桶的國際油價(jià)，高興的顯然是沙特。

　　不過，不管油價(jià)是否走低，美國都是贏家。如果油價(jià)走低，意味著，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的外部條件將更好;如果油價(jià)走高，可將繼續(xù)開展頁巖氣革命，解決國內(nèi)就業(yè)問題，并大幅降低本國的能源價(jià)格。

　　油價(jià)繼續(xù)下行

　　然而，也有人認(rèn)為，雖然掌握了全球1/3的市場供應(yīng)量，但OPEC的作用顯然沒有這么大。一方面，據(jù)國際能源署統(tǒng)計(jì)，OPEC實(shí)際的產(chǎn)量為3070萬桶/日(也有機(jī)構(gòu)說3097萬桶/日)，小幅度減產(chǎn)的意義并不大;另一方面，從根本上說，油價(jià)的下跌是供應(yīng)大于需求，即便減產(chǎn)，但經(jīng)濟(jì)下滑因素的存在，需求短期內(nèi)也很難提振。

　　據(jù)了解，普京認(rèn)為，目前國際油價(jià)的下跌是因?yàn)楣��?yīng)增加所致，“在極端組織伊斯蘭國的黑市交易中，國際油價(jià)的交易價(jià)只有30美元/桶”。

　　還有媒體稱，國際油價(jià)下跌的驅(qū)動(dòng)力中，存在非歐佩克能控制的因素，“如美元走強(qiáng)對(duì)油價(jià)形成長期抑制;中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整也降低了對(duì)石油的需求，擠出了國際油價(jià)中的‘中國溢價(jià)’;針對(duì)俄羅斯的制裁行動(dòng)，也可能讓國際油價(jià)的構(gòu)成中增加地緣政治的因素，而非單純由市場供需主導(dǎo)”。

　　但不管沙特是不是通過不減產(chǎn)來給美國臉色看，也不論供需情況如何，一個(gè)不可改變的事實(shí)是：當(dāng)國際油價(jià)失去“最后一根救命稻草”時(shí)，等待投資者的只有下跌。

　　法國興業(yè)銀行11月28日稱，OPEC不減產(chǎn)的決定“清晰地利空”石油市場。“這標(biāo)志著油價(jià)進(jìn)入新的領(lǐng)域，即市場自主管理供給，不再受制于沙特和OPEC。”法興銀行說。

　　沙特石油專家、前石油大臣首席顧問穆罕默德·薩班11月26日預(yù)測，無論OPEC是否采取減產(chǎn)措施，國際油價(jià)下跌的趨勢無法阻止，“100美元/桶的高油價(jià)將成為歷史。未來數(shù)年，世界石油市場將迎來低價(jià)時(shí)代”。

　　國際投行高盛認(rèn)為，OPEC維也納會(huì)議抉擇恐怕會(huì)導(dǎo)致原油價(jià)格進(jìn)一步下跌，“2015年上半年，也恐怕會(huì)出現(xiàn)顯著的供應(yīng)過剩”。

　　“這對(duì)市場就是利空。”陳先生說，“至少短期內(nèi)，‘多頭’的玩家，估計(jì)要虧慘了。”

　　“蝴蝶效應(yīng)”凸顯

　　“國際油價(jià)繼續(xù)下跌，將影響到全球經(jīng)濟(jì)、政治各個(gè)領(lǐng)域。”林伯強(qiáng)說，“兩個(gè)可能的結(jié)果是：低油價(jià)可能將促使更多的收購交易出現(xiàn)，還有受益于低油價(jià)的國家和受害國間或產(chǎn)生摩擦，甚至?xí)?lsquo;你怪我，我怪你’，更進(jìn)一步的就是地緣政治糾紛。”

　　針對(duì)前者，前車之鑒是，1999年，埃克森與美孚當(dāng)年那起全球最大的并購案就出現(xiàn)在紐油價(jià)格最低點(diǎn)的時(shí)候，英國石油公司(BP)1998年并購阿莫科石油公司之時(shí)，油價(jià)同樣不高。

　　事實(shí)上，當(dāng)前的市場中已真切地給出了答案。11月17日，世界第二大石油服務(wù)公司哈里伯頓和世界第三大石油服務(wù)公司貝克休斯宣布達(dá)成協(xié)議，前者將以現(xiàn)金加股票的方式收購后者，總交易額為346億美元。交易完成后，貝克休斯的股東將持有合并后公司約36%的股份。

　　不止是并購，如專家所言，國際油價(jià)進(jìn)一步下跌可能產(chǎn)生重大的地緣政治后果。“如油價(jià)跌到每桶60美元，俄羅斯將面臨嚴(yán)重問題，普京將沒有能力維持為其贏得較高支持率的轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目。伊朗和委內(nèi)瑞拉的情況也類似。”費(fèi)爾德斯坦稱。

　　“油價(jià)下跌的大輸家包括與美國及其盟友敵對(duì)的幾個(gè)國家，比如委內(nèi)瑞拉、伊朗和俄羅斯。這些國家嚴(yán)重依賴售油收入來支撐政府開支，尤其是那些大規(guī)模轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目。”費(fèi)爾德斯坦解釋稱，即便油價(jià)處于75美元或80美元，這些國家的政府也難以為民生項(xiàng)目獲得融資，從而影響民眾對(duì)政府的支持率。

　　“沙特和其他幾個(gè)海灣國家也是石油出口大國，但他們與上述國家有兩個(gè)重大區(qū)別。”他說，首先，他們的石油開采成本相當(dāng)?shù)停�即便在�?dāng)前油價(jià)水平、甚至低得多的價(jià)格都能夠獲得利潤;其次，他們龐大的財(cái)政儲(chǔ)備可以在很長一段時(shí)間內(nèi)為國內(nèi)和國際活動(dòng)提供融資，同時(shí)他們也在試圖進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、降低對(duì)石油收入的依賴。

　　但不能遺忘的是，同樣作為全球最大能源消費(fèi)國之一的中國，將從低油價(jià)中獲益。路透社11月17日稱，中國的石油戰(zhàn)略儲(chǔ)備估計(jì)較已公布的官方計(jì)劃高出一倍，且利用油價(jià)下滑的時(shí)機(jī)正“加強(qiáng)在全球油市的地位”。

　　援引業(yè)內(nèi)和咨詢機(jī)構(gòu)編纂的數(shù)據(jù)稱，“中國目前擁有相當(dāng)于近30天原油進(jìn)口量的石油儲(chǔ)備，遠(yuǎn)超過官方計(jì)劃的15天。”

　　“年底前中國可能再買進(jìn)2000萬桶。理論上，未來幾年可能儲(chǔ)備逾3億桶，達(dá)到90天的供應(yīng)量。”EnergyAspects首席石油分析師AmritaSen稱。