不過，盡管全球頭號(hào)大宗商品消費(fèi)國中國經(jīng)濟(jì)增長放緩，分析人士表示，一些工業(yè)金屬的需求依然保持強(qiáng)勁--中國經(jīng)濟(jì)朝著擴(kuò)大私人投資和消費(fèi)的方向轉(zhuǎn)變，必然利好這些金屬。

　　根據(jù)巴克萊資本(Barclays Capital)的數(shù)據(jù)，基準(zhǔn)大宗商品指數(shù)--標(biāo)普高盛商品指數(shù)(S&P GSCI)自6月達(dá)到峰值以來下跌了23%，使過去5個(gè)月成為金融危機(jī)爆發(fā)后，大宗商品價(jià)格最為低迷的時(shí)期。不過，在這個(gè)綜合指數(shù)中，工業(yè)金屬價(jià)格一項(xiàng)卻上漲了0.68%。

　　這部分反映了中國工業(yè)金屬需求將保持強(qiáng)勁的預(yù)期。

　　分析人士指出，原因在于中國汽車和鐵路行業(yè)的需求增長趨勢(shì)，以及在全國鋪設(shè)的4G電信網(wǎng)絡(luò)。

　　全球最大移動(dòng)運(yùn)營商中國移動(dòng)(China Mobile)今年內(nèi)將建成全球規(guī)模最大的4G網(wǎng)絡(luò)，包含50萬個(gè)基站，可覆蓋5000萬名用戶。

　　盡管兩位數(shù)增長已成為過去，但中國龐大的經(jīng)濟(jì)體量，意味著即使增長放緩，絕對(duì)需求也依然強(qiáng)勁。研究咨詢公司W(wǎng)ood Mackenzie的朱利安·凱特爾(Julian Kettle)稱其為“放緩，而非下降”。

　　根據(jù)摩根大通(JPMorgan)估算，以增量衡量，當(dāng)前銅需求增加5%，等同于2002-2012年大宗商品繁榮期時(shí)增長13%。

　　天達(dá)資產(chǎn)管理公司(Investec Asset Management)的基金經(jīng)理喬治·切維利(George Cheveley)表示，由于國內(nèi)信貸緊縮，中國的大宗商品買家今年減少了庫存，即便如此，總體需求依然強(qiáng)勁。

　　“這不是終端需求的全面崩潰，”他說，“我們今年看到鐵礦石價(jià)格暴跌以及石油價(jià)格下降，主要是由于對(duì)供應(yīng)過多的憂慮，而鎳、鋁和鋅的價(jià)格上升，則是因?yàn)樾枨鬆顩r良好，而供應(yīng)未能滿足需求。”

　　比如，鍍鋅鋼(含鋅)因不會(huì)生銹，被越來越多地應(yīng)用于中國汽車制造業(yè)，這對(duì)其價(jià)格起到了提振作用。根據(jù)法國興業(yè)銀行(Société Générale)的數(shù)據(jù)，1-9月中國汽車銷量1700萬輛，同比上升7%，一個(gè)原因是鋅使用量較多的運(yùn)動(dòng)型多功能車(SUV)和多用途車熱銷。

　　該銀行預(yù)計(jì)，所有主要經(jīng)濟(jì)體2015年對(duì)鋅的潛在需求都將增加。

　　鋁是另一種看好的工業(yè)金屬。鋁比銅更輕，越來越多地被用作后者的替代品，同時(shí)在一些汽車的生產(chǎn)中替代鋼材。

　　中國促進(jìn)消費(fèi)的努力也將利好鉛價(jià)。盡管電動(dòng)自行車銷量有所放緩，但它們所使用的鉛酸電池同樣也應(yīng)用于混合動(dòng)力汽車。據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)上海有色網(wǎng)(Shanghai Metals Market)預(yù)計(jì)，2015年中國鉛酸電池產(chǎn)量有望增長約6.6%。

　　錫的優(yōu)勢(shì)在于，雖然是大宗商品，但基本不會(huì)受中國住宅地產(chǎn)市場放緩的影響。凱投宏觀(Capital Economics)在本月一篇報(bào)告中稱：“中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向更多依靠消費(fèi)拉動(dòng)增長，這一再平衡進(jìn)程應(yīng)該會(huì)給錫帶來利好，因?yàn)檫@種金屬主要應(yīng)用在消費(fèi)類電子產(chǎn)品。”

　　不過，工業(yè)需求增長也伴隨著一種不可預(yù)知的風(fēng)險(xiǎn)，即一種金屬被另一種金屬替代。比如在汽車行業(yè)，鋁的使用量增多就會(huì)造成鋅的需求降低，后者用于生產(chǎn)鋅鍍鋼。

　　“在不斷發(fā)展的過程中會(huì)呈現(xiàn)不同的消費(fèi)曲線，”切維利稱，“從美國和歐洲的數(shù)據(jù)能看到典型的周期，不過金屬替代品的曲線會(huì)出現(xiàn)褶皺。”

　　工業(yè)部門在使用原材料方面也變得更加高效。例如，小型電子設(shè)備在電路板的焊接物中使用的鋅越來越少。

　　凱投宏觀認(rèn)為，雖然大宗商品“超級(jí)周期”已經(jīng)結(jié)束，但市場對(duì)大宗商品的看法過度悲觀。新興經(jīng)濟(jì)體增長放緩已經(jīng)被市場消化，油價(jià)下跌也會(huì)有助于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，刺激對(duì)各種金屬的需求。

　　法國興業(yè)銀行預(yù)計(jì)，油價(jià)下跌對(duì)基礎(chǔ)金屬的影響“微不足道”，未來幾年，在低油價(jià)的背景下，這類金屬的需求和價(jià)格應(yīng)會(huì)上揚(yáng)。

　　凱投宏觀的分析師羅琳·貝恩(Caroline Bain)稱，“我們不會(huì)看到投資者購買各種大宗商品，而是將看到不同大宗商品之間出現(xiàn)更多差異--關(guān)鍵是哪些大宗商品會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)短缺。”